Liệu FED có giết đà tăng của USD không?

[B]Dưới đây là phân tích của Kathy Lien từ Bkassetmanagement:[/B]

Với 3 quyết sách về lãi suất của các NHTW trong tuần rồi, quả là một tuấn sống động của thị trường forex toàn cầu. Đồng USD trade ở mức cao hơn so với tất cả các đồng tiền chính, lên mức cao nhất so với JPY trong vòng 10 tháng. Vì không có tin nào quan trọng của USD trong tuần qua, đà tăng của USD được dẫn dắt bởi đà tăng mới của lợi tức trái phiếu Mỹ và đà giảm của giá trái phiếu Mỹ. Điều thú vị về lợi tức trái phiếu và đà tăng của USD là nó đến từ quyết định của NHTW Châu Âu. Khi giới đầu tư nhận ra rằng ECB không có kế hoạch trước mắt để gỡ bớt chương trình mua trái phiếu (QE), lợi tức trái phiếu Mỹ đã "thăng thiê" và đồng USD bay lên luôn. Cái đà này tiếp tục trong thứ 7 rồi và sức mạnh này được "thêm xăng" bởi tin Niềm tin tiêu dùng Đại học Michigan. FED là NHTW duy nhất bây giờ nghĩ đển việc nâng lãi suất trong 1 môi trường mà các NHTW khác đang rất tích cực nghĩ đến việc hạ lãi suất hoặc giữ nguyên chính sách trong 1 thời gian dài tới

Tuy nhiên, viễn cảnh thị trường cho USD có thể thay đổi mạnh trong tuần tới nếu Janet Yellen gợi ý rằng phải tốn thêm vài tháng nữa thì FED mới nâng lãi suất tiếp. Chúng ta hoàn toàn tin rằng FED sẽ nâng lãi suất trong tháng 12 này và theo chỉ số #fed fund futures đang cược 100% khả năng này, bất ngờ chỉ xảy ra nếu FED không nâng hoăc FED "chơi" hẳn 0.5% - mà 2 khả năng này rất khó. Câu chuyện quan trọng không phải là vấn đề nâng lãi suất mà là kỳ vọng nâng lãi suất tiếp theo và "nhá hàng" từ Yellen. USD sẽ tăng tiếp nếu biểu đồ dot-plot (thể hiện kỳ vọng lãi suất) cho thấy có hơn 2 lần nâng trong năm 2017 (lần trước biểu đồ này cho thấy kỳ vọng tăng 0.5% năm tới) và USD giảm nếu dự kiến vẫn giữ nguyên ở 0.5%. Đã có rất nhiều sự cải thiện trong nền kinh tế Mỹ với tiêu dùng cá nhân tăng và lạm phát cũng tăng. Thắng lợi của ông Trump cũng là yếu tố then chốt thay đổi thị trường tài chính. Chứng khoán Mỹ đã tăng ngoạn mục và chạm mức cao kỷ lục. Lợi tức trái phiếu Mỹ loại 10 năm phá đỉnh 2% lần đầu tiên trong 11 tháng. USD tăng 5%. Những chuyển động này sẽ ảnh hưởng đến chính sách của FED bởi vì sự tăng mạnh của lợi tức trái phiếu và USD trói nền kinh tế vì làm tăng chi phí mượn tiền và làm xuất khẩu đắt đỏ hơn. Nó cũng làm giảm áp lực lên FED trong việc nâng lãi suất tiếp và lý giải tại sao khả năng lãi suất sau tháng 12 này, dựa vào #fed fund futures không vượt quá 50% cho đến tháng 06/2017

Tuy nhiên, số phận của đồng USD vẫn nằm trong tay của Janet Yellen. Nếu FED nâng lãi suất và Yellen từ chối việc "gợi ý" kịch bản cho các đợt tăng trong tương lai và đơn giản nói rằng việc này còn tùy thuộc, USD sẽ giảm. Nhìn vào việc USD đã tăng nhanh và mạnh trong vài tháng qua, việc chốt lời đang trở nên cấp bách. Mặc dù 1 phần của đà tăng khủng này là do kỳ vọng vào các chương trình chi tiêu của ông Trump, thì thực ra ông ta vẫn chưa là Tổng thống và thị trường thì cứ chạy như là ông đã sẵn sàng xong các gói hỗ trợ. Cơ cấu chương trình và việc thông qua Quốc hội sẽ tốn thời gian lâu hơn rất nhiều so với vị tổng thống mới kỳ vọng và có thể các gói này sẽ ít tạo ấn tượng và khiến các Thượng nghị sỹ lo lắng về chi phí tài chính. Vì vậy, nếu Yellen thất bại trong việc thuyết phục thị trường rằng lãi suất sẽ tăng lại vào nửa đầu năm 2017, chúng ta sẽ dễ dàng thấy USD hồi xuống 1 - 2% trong hôm đó và cặp USD/JPY sẽ điều chỉnh giảm mạnh.