Học trading cùng trader chuyên nghiệp Brent Donnelly – Bài học số 47: Con số, câu chuyện, và thị trường

Tuần này, tôi muốn thảo luận về ranh giới giữa lời khuyên thực tế và triết học liên quan đến trading. Có nhiều cách để thành công với tư cách là một trader, nhưng tôi nghĩ con đường có xác suất thành công cao nhất là con đường mà bạn mạnh cả về "lượng" và "chất".

Con đường dẫn đến thành công có khả năng xảy ra nhất là chọn một thị trường và nắm vững mọi thứ bạn có thể về thị trường đó, sử dụng kết hợp dữ liệu/phân tích định lượng và phân tích chủ quan về các câu chuyện, định vị vị thế, nhận dạng khuôn mẫu và kinh nghiệm. Đừng chọn chỉ một phương pháp vì các phương pháp khác nhau sẽ phù hợp với điều kiện thị trường khác nhau. Chọn một thị trường và làm chủ nó. Cách tiếp cận này vốn có khả năng thích ứng theo thời gian trong khi việc thành thạo một kỹ thuật hoặc chiến lược lại kém linh hoạt và phụ thuộc vào điều kiện thị trường nhiều hơn.

Chúng ta có thể đạt được một mức độ tính toán số học nhất định, rồi có một công việc liên quan đến điều này. Thật khó tìm ra được một người ở Phố Wall vừa có thể nói về một câu chuyện kịch tính liên quan đến thị trường và về những con số cùng một lúc. Và tôi nghĩ đó là một sự mất mát.

Đây là điểm mấu chốt nhất của tôi khi tuyển sinh viên vào làm công việc giao dịch khi tôi làm việc cho các ngân hàng lớn. Nguồn nhân lực tham gia các chương trình phân tích hàng đầu rõ ràng là tập trung vào trí thông minh, về định lượng và ít chú trọng đến tính sáng tạo hay trí thông minh mang tính xã hội. Và tôi không có ý chỉ trích những người được tuyển dụng, họ có rất nhiều, rất nhiều cái tốt. Và tôi hiểu rằng quy trình tuyển dụng mang tính cá biệt hơn sẽ khó mở rộng hơn và kém hiệu quả hơn.

Nhiều nhà giao dịch, nhà phân tích, nhân viên bán hàng và chiến lược gia giỏi nhất ở Phố Wall là những nhà thông thái, vừa là giáo sư toán học, vừa là tiến sĩ nhân văn. Bạn có thể thành công với tư cách là một nhà tư tưởng chính thống ở Phố Wall, nhưng những người ngoại lệ là những người có thể suy nghĩ khác biệt.

Đây là một trích dẫn từ Stan Druckenmiller:

“Tôi nghĩ điều tuyệt vời về người cố vấn ban đầu của tôi, Spiros Drelles ở Pittsburgh, là ông đã khiến tôi tập trung vào những yếu tố tác động đến giá cổ phiếu. Hãy cho tôi biết mọi người sẽ nghĩ khác như thế nào trong 18 hoặc 24 tháng nữa về tình huống này so với những gì họ đang nghĩ bây giờ. Đó sẽ là lời khuyên số một của tôi dành cho những người trẻ tuổi. Đừng đầu tư vào hiện tại. Hiện tại không phải là điều khiến giá cổ phiếu thay đổi, sự thay đổi khiến chúng thay đổi và tôi muốn bạn thử hình dung về một thế giới khác trong một năm rưỡi nữa và nơi mà những mức giá chứng khoán này sẽ giao dịch so với thế giới hiện tại mà bạn đã hình dung.”

Nói cách khác, những người suy nghĩ thông thường sẽ ngoại suy. Những nhà tư tưởng thì không.
Tôi cần lưu ý ở đây vì tôi nghĩ nhiều người sẽ cho rằng điều này có nghĩa là bạn phải luôn đi ngược lại để thành công ở Phố Wall. Điều đó không đúng. Bạn không thể chỉ đặt dấu âm trước bất cứ điều gì mà được số đông thừa nhận và cho rằng đó là câu trả lời đúng.

Đôi khi bạn cần phải trái ngược, và khi trái ngược thì bạn phải đúng. Đôi khi, trái ngược có chọn lọc vì quan điểm của bạn về tương lai khác với quan điểm của đám đông là một cách để tìm ra những cơ hội lớn và sự kém hiệu quả trên thị trường.




Trong quyển Alpha Trader, tôi đưa ra công thức để giao dịch thành công như sau:


Tôi ủng hộ công thức đó, nhưng nhìn từ một góc độ khác, tôi có thể nói rằng thành công trong giao dịch cũng đến từ sự kết hợp mạnh mẽ giữa kỹ năng định lượng và sáng tạo.

Một nỗ lực để trái ngược và đúng đắn

Tôi đã viết nhiều lần về việc giao dịch cổ phiếu thành công luôn xuất phát từ sự hiểu biết về mối tương tác giữa giá cả và giá trị. Giá trị là những gì bạn nhận được. Giá cả là cái mà bạn trả. Mọi người có xu hướng "trả" quá nhiều tiền cho những câu chuyện.

ARKK ETF là một ví dụ điển hình về điều này. Họ đã bị niềm tin làm cho mù quáng đến mức câu chuyện trở thành thứ duy nhất và việc định giá cũng như giá cả trở nên không liên quan. Họ tập trung vào một câu chuyện (TSLA thật tuyệt!) và sau đó thiết kế ngược dữ liệu để bán nó.

Nếu bạn chưa xem thì cuộc phỏng vấn của tôi với Howard Marks vào tháng 3 năm 2021 sẽ có ở đây. Nó bao gồm sự khác biệt sự khác biệt giữa câu chuyện hay và cổ phiếu tốt. Đôi khi chúng giống nhau, nhưng rất thường xuyên là không. Cổ phiếu giá rẻ thường rẻ bởi nó có lý do và cho dù công ty đó có tốt đến đâu thì đó cũng là một vụ đặt cược sai lầm vào mức giá sai lầm.




Huyền thoại Buffet nói về điều này một cách xác đáng nhất: “Việc mua một công ty tuyệt vời với mức giá hợp lý sẽ tốt hơn nhiều so với việc mua một công ty hợp lý với mức giá tuyệt vời.”

Mặc dù trọng tâm là mua tài sản tốt với giá thấp, nhưng điều ngược lại cũng có giá trị tương tự. Bán khống tài sản tốt ở mức giá cao cũng có thể mang lại lợi nhuận. Mặc dù rất khó để kiếm tiền từ việc bán khống trong một thị trường bong bóng, nhưng có rất nhiều lúc đánh cược giảm giá vào một câu chuyện hay là điều hợp lý khi bạn tin rằng câu chuyện đó đã được định giá đầy đủ. Bạn không cần mong đợi câu chuyện sẽ đảo ngược hoàn toàn, bạn chỉ cần có cái nhìn trái ngược về giá cả… Và thời điểm thích hợp.

Một số ví dụ về điều này:

• Bán khống tiền điện tử vào năm 2021 sau sự thắt chặt của Fed và câu chuyện Bubblicious,
• Bán khống Tesla khi Elon xuất hiện trên trang bìa của Tạp chí Times,
• Bán khống lúa mì khi nó xuất hiện trên trang bìa của The Economist,

Hoặc nhiều ví dụ tương tự khác nữa - những câu chuyện đã biết đã thu hút trí tưởng tượng của thị trường, và sau đó là một sự thoái trào.

Hiện tại, chúng ta đang ở giữa cơn sốt AI. Điều này có thể được xác định chắc chắn thông qua quan sát cơ bản (đó là điều duy nhất mà mọi người đang tập trung vào)… Nhưng bạn cũng có thể thấy điều đó qua những giai thoại:




Có một câu nói ở Phố Wall: “Nếu nó xuất hiện trên tin tức thì nó (tin tức đó) đã nằm ở trong giá cả.” Hiện tại (thời điểm viết bài) chúng ta đã có đến 4 tạp chí có trang bìa đề cập đến AI trong chưa đầy 3 tuần.

Đọc thêm về lý do tại sao bìa tạp chí thường là chỉ báo ngược:

Phần kết luận

Quan sát thông thường về câu chuyện thị trường cho bạn biết rằng AI hiện đang ở trong một chu kỳ cường điệu hóa “siêu nặng”. Sử dụng các quan sát giai thoại (bìa tạp chí) và dữ liệu (tần suất tìm kiếm), chúng ta có thể kết luận rằng bây giờ có thể là thời điểm tốt để đi ngược lại với đám đông. Chúng ta không đặt được rằng AI sẽ không bao giờ trở nên quan trọng, nó sẽ quan trọng! Chúng ta chỉ đặt cược rằng câu chuyện đã được định giá và sắp sửa có một sự thoái trào.

Nội dung của tuần này kết thúc tại đây, trong tuần tới - tuần cuối cùng trong chuỗi bài này - tôi sẽ đưa ra một số suy nghĩ cuối cùng về giao dịch, ý tưởng giao dịch và kết quả toàn diện cho tất cả các giao dịch.

Chúng ta đã gần đến đích của chuyến đi! Tôi hy vọng bạn đã tận hưởng những thăng trầm cho đến nay.

Hãy nhớ rằng: Đây là một Substack mang tính giáo dục. Các khái niệm là sự vật, không phải là ý tưởng giao dịch. Luôn giao dịch theo quan điểm của riêng bạn!

Cảm ơn bạn đã ghé đọc,
Brent Donnelly,