- 5,073
- 29,701
Hôm qua chúng ta đã review chính sách của Fed thông qua biên bản họp FOMC, và trong khi chờ đợi buổi phát biểu quan trọng của ông Powell tối nay, mời anh em cùng tiếp tục review lại biên bản họp chính sách của NHTW Châu Âu được phát hành tối qua.
Sự bi quan của ECB dàn trải trên cả tăng trưởng và cả lạm phát. Biên bản nói rằng nhìn vào lạm phát thời gian gần đây cả về thực tế lẫn kỳ vọng đều là một vấn đề đáng ngại. Về tăng trưởng, ECB cho rằng rủi ro cản trở ngày càng tăng và khiến họ phải sửa đổi lại kịch bản tăng trưởng cơ bản.
Biên bản tuy không nói gì về việc ECB sẽ thực sự hành động như thế nào nhưng nó cho thấy ECB đang tiến rất gần đến hành động thực tế, và đang có một số thành viên ECB ủng hộ một gói các biện pháp mới thay vì một loạt những biện pháp riêng lẻ. Kinh nghiệm đã chỉ ra rằng hiệu quả chính sách sẽ gia tăng nếu các công cụ được kết hợp lại với nhau – ví dụ như kết hợp giữa giảm lãi suất và thu mua tài sản.
Lạm phát của EU đang cách khá xa mục tiêu
Trước thềm cuộc họp ngày 12/9, những mối lo ngại này rất khó phai nhạt nếu không muốn nói là đang trầm trọng thêm. Sự suy giảm kinh tế của khối đã rõ ràng hơn ( GDP của Đức đã bị âm trong Q2) cho thấy ảnh hưởng tiêu cực từ bên ngoài đã tác động vào nền kinh tế Eu thông qua xuất khẩu. Bên cạnh đó, giá dầu giảm và đồng euro mạnh hơn sẽ làm suy giảm áp lực giá, tức không thể đạt được lạm phát như mong đợi. Điểm tích cực duy nhất chính là dữ liệu PMI mới vừa phát hành đã tốt hơn mong đợi, cho thấy khả năng EU chỉ đang rơi vào giai đoạn “đình trệ” hơn là một cuộc suy thoái.
Lãi suất tại khu vực EU đang ở mức thấp kỷ lục và điều kiện tài chính chưa bao giờ thuận lợi đến thế. Jean-Claude Trichet – một thành viên của ECB – cho biết nếu lạm phát không tăng thì ECB sẽ phải hành động. Tuy nhiên, xem xét các tùy chọn chính sách cho tháng 9 thì không phải dễ dàng, ECB cần phải đề phòng với những tác dụng phụ của chính sách lãi suất âm.
Dưới đây là những lựa chọn của ECB tại cuộc họp sắp tới:
ECB đang tỏ rõ sự lo ngại về tăng trưởng và lạm phát của khối và khả năng cao là sẽ có hành động chính sách trong tháng 9 sau những lần “đánh động” trước đó. Hiện tại, hầu như không tìm thấy được dấu hiệu sẽ khiến EUR hồi phục.
Trong tháng 9, nếu ECB chỉ tung ra các gói TLTRO mới và không hạ lãi suất thì EUR chỉ giảm nhẹ, vì tác động của chính sách này là dài hạn. Tuy nhiên, nếu ECB quyết định áp dụng cả TLTRO và hạ lãi suất thì EUR có thể sẽ giảm mạnh.
ECB đang lo lắng…
Sự bi quan của ECB dàn trải trên cả tăng trưởng và cả lạm phát. Biên bản nói rằng nhìn vào lạm phát thời gian gần đây cả về thực tế lẫn kỳ vọng đều là một vấn đề đáng ngại. Về tăng trưởng, ECB cho rằng rủi ro cản trở ngày càng tăng và khiến họ phải sửa đổi lại kịch bản tăng trưởng cơ bản.
Biên bản tuy không nói gì về việc ECB sẽ thực sự hành động như thế nào nhưng nó cho thấy ECB đang tiến rất gần đến hành động thực tế, và đang có một số thành viên ECB ủng hộ một gói các biện pháp mới thay vì một loạt những biện pháp riêng lẻ. Kinh nghiệm đã chỉ ra rằng hiệu quả chính sách sẽ gia tăng nếu các công cụ được kết hợp lại với nhau – ví dụ như kết hợp giữa giảm lãi suất và thu mua tài sản.
Lạm phát của EU đang cách khá xa mục tiêu
Rất khó để hy vọng rằng các mối lo ngại này sẽ mất đi trước tháng 9
Trước thềm cuộc họp ngày 12/9, những mối lo ngại này rất khó phai nhạt nếu không muốn nói là đang trầm trọng thêm. Sự suy giảm kinh tế của khối đã rõ ràng hơn ( GDP của Đức đã bị âm trong Q2) cho thấy ảnh hưởng tiêu cực từ bên ngoài đã tác động vào nền kinh tế Eu thông qua xuất khẩu. Bên cạnh đó, giá dầu giảm và đồng euro mạnh hơn sẽ làm suy giảm áp lực giá, tức không thể đạt được lạm phát như mong đợi. Điểm tích cực duy nhất chính là dữ liệu PMI mới vừa phát hành đã tốt hơn mong đợi, cho thấy khả năng EU chỉ đang rơi vào giai đoạn “đình trệ” hơn là một cuộc suy thoái.
Lãi suất tại khu vực EU đang ở mức thấp kỷ lục và điều kiện tài chính chưa bao giờ thuận lợi đến thế. Jean-Claude Trichet – một thành viên của ECB – cho biết nếu lạm phát không tăng thì ECB sẽ phải hành động. Tuy nhiên, xem xét các tùy chọn chính sách cho tháng 9 thì không phải dễ dàng, ECB cần phải đề phòng với những tác dụng phụ của chính sách lãi suất âm.
Điều gì có thể xảy ra trong cuộc họp tháng 9?
Dưới đây là những lựa chọn của ECB tại cuộc họp sắp tới:
Hạ lãi suất. Động thái này có thể làm suy yếu đồng Euro, nhưng khả năng tác động tích cực đến hoạt động cho vay của các ngân hàng lại hạn chế, và có thể tác động xấu đến biên lợi nhuận của họ. Mặc dù một hệ thống phân tầng lãi suất có thể hỗ trợ tốt cho chính sách này nhưng việc triển khai một hệ thống như vậy sẽ rất phức tạp.
Hoạt động tái cấp vốn. Việc tung ra một gói TLTRO (hoạt động tái cấp vốn cho các mục tiêu dài hạn) mới kết hợp với lãi suất tiền gửi có thể đem lại hiệu quả cao hơn, và đây đang chọn lựa tiềm năng nhất.
Bơm tiền. Hành động bơm tiền vào nền kinh tế thông qua các gói QE (nới lỏng định lượng) và thu mua tài sản cũng là một lựa chọn nhưng hiệu quả của biện pháp này thì đang là một dấu hỏi, và đây cũng là biện pháp ít khả năng nhất.
Nhận định: Hoạt động tái cấp vốn. Việc tung ra một gói TLTRO (hoạt động tái cấp vốn cho các mục tiêu dài hạn) mới kết hợp với lãi suất tiền gửi có thể đem lại hiệu quả cao hơn, và đây đang chọn lựa tiềm năng nhất.
Bơm tiền. Hành động bơm tiền vào nền kinh tế thông qua các gói QE (nới lỏng định lượng) và thu mua tài sản cũng là một lựa chọn nhưng hiệu quả của biện pháp này thì đang là một dấu hỏi, và đây cũng là biện pháp ít khả năng nhất.
ECB đang tỏ rõ sự lo ngại về tăng trưởng và lạm phát của khối và khả năng cao là sẽ có hành động chính sách trong tháng 9 sau những lần “đánh động” trước đó. Hiện tại, hầu như không tìm thấy được dấu hiệu sẽ khiến EUR hồi phục.
Trong tháng 9, nếu ECB chỉ tung ra các gói TLTRO mới và không hạ lãi suất thì EUR chỉ giảm nhẹ, vì tác động của chính sách này là dài hạn. Tuy nhiên, nếu ECB quyết định áp dụng cả TLTRO và hạ lãi suất thì EUR có thể sẽ giảm mạnh.
Tham khảo ING, TradingEconomics
Giới thiệu sách Trading hay
Nhật Ký Giao Dịch Thực Chiến của Phù Thủy Thị trường Tài Chính
Sách chia sẻ 05 tháng giao dịch thực tế trên thị trường tài chính, sử dụng Price Action và Mô hình Biểu đồ của Phù thủy trader Peter Brandt, người có gần 50 năm kinh nghiệm trading và đạt lợi nhuận bình quân 68% lợi nhuận mỗi năm
Bài viết liên quan