10 điều trader cần biết về hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất - Phần 2

Chúng ta tiếp tục bàn về những điểm mà các trader cần chú ý xung quanh hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất - tín hiệu được cho là cảnh báo sớm về một cuộc suy thoái có thể có. Nếu bỏ lỡ phần đầu tiên, anh em có thể xem lại tại đây:

>> https://traderviet.org/t/68171/

Dưới đây là 5 điểm đáng chú ý còn lại:

6. Chú ý thông tin từ thị trường tín dụng

Đường cong lợi suất là một phần của thị trường trái phiếu, nhưng những gì thị trường tín dụng đang nói lại là một phần khác và các nhà phân tích tại LPL thấy có nhiều ý kiến khác nhau ở đây.

Gần đây, trái phiếu có lợi suất cao đã vượt trội so với Trái phiếu Kho bạc (chỉ số Lợi suất doanh nghiệp cao của Bloomberg và chỉ số Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ của Bloomberg), một manh mối cho thấy các thị trường tín dụng không quá lo lắng về tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Trong quá khứ, khó khăn bắt đầu xảy ra các loại lợi suất doanh nghiệp cao có hiệu suất kém hơn trái phiếu Kho bạc Mỹ.

7. Có tín hiệu lạc quan từ thị trường tín dụng

Thêm vào đó, chênh lệch lợi suất doanh nghiệp có mức rủi ro cao với lợi suất của các doanh nghiệp cấp đầu tư (investment grade) đã thoái lui đáng kể trong vài tuần qua, và nhà phân tích Detrick giải thích rằng: “Nhìn thấy thị trường tín dụng có những dấu hiệu cải thiện đáng kể trong vài tuần qua là một dấu hiệu tuyệt vời cho thấy các điều kiện tài chính có lẽ tốt hơn hầu hết mọi người nghĩ. Có thể đường cong lợi suất đang phát đi một số cảnh báo, nhưng nhìn chung, các thị trường tín dụng đang kể một câu chuyện khác – “đừng quá lo lắng”.

8. Lợi suất thực âm là có lợi cho tài sản rủi ro

Lợi suất thực (lợi suất đã điều chỉnh theo lạm phát) đang là âm. Với tỷ lệ hòa vốn 10 năm – mức lạm phát trung bình trong 10 năm tới mà thị trường trái phiếu dự đoán – hiện ở gần mức 2.8% và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện gần 2.5%, lợi suất thực tế thực là âm.

Trong lịch sử, lợi suất thực âm là tương đối tốt cho các tài sản rủi ro. Những năm 1920, sau đó là những năm 1940 và 1950, là lần cuối cùng chúng ta chứng kiến một khoảng thời gian kéo dài của lợi suất thực âm. Và những giai đoạn này đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ của thị trường chứng khoán.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/48660/

9. Lạm phát và mức độ đảo ngược của đường cong lợi suất

Đường cong lợi suất thực (đã điều chỉnh theo lạm phát) vẫn dốc lên.

Hãy lưu ý, trong quá khứ chúng ta đã thấy việc lợi suất thực đảo ngược trước các cuộc suy thoái cùng với các đường cong lợi suất danh nghĩa (gần đây nhất là năm 2006 và 2019), nhưng một manh mối khác cho thấy suy thoái có thể là “không gần” như một số lo ngại. Trong khi đó, Goldman Sachs lưu ý rằng các đường cong lợi suất danh nghĩa có xu hướng đảo ngược dễ dàng hơn trong môi trường lạm phát cao, tức gợi ý rằng cần có một sự đảo ngược sâu hơn so với các chu kỳ gần đây để có một tín hiệu suy thoái đáng tin.

10. Đừng đơn giản hoá quá mức - đường cong lợi suất rất phức tạp

Cuối cùng, Fed sở hữu gần 9 nghìn tỷ đô la trái phiếu chiếm 25% của toàn bộ thị trường Kho bạc. Ai biết được lợi suất sẽ ở đâu nếu FED thay đổi mức độ sở hữu này, nhưng hầu hết đều đồng ý rằng lợi suất dài hạn có thể sẽ tăng cao hơn nhiều. Vì vậy, có thể các đường cong lợi suất khác sẽ không đảo ngược hoặc thậm chí tiến gần về điểm đảo ngược.

Đảo ngược đường cong lợi suất không phải là một chủ đề “dễ nuốt”, có rất nhiều thứ liên quan cần tìm hiểu, nhưng điểm mấu chốt là nó không đơn giản theo kiểu: một đường cong lợi suất đảo ngược có nghĩa là một cuộc suy thoái sắp đến.

Tham khảo: LPLResearch