Thiên tài toán học Jim Simons và bí thuật giúp quỹ đầu cơ Renaissance Technologies đánh bại thị trường trong 30 năm!

Ở tuổi 40, Jim Simons để lại sự nghiệp toán học lừng danh để thành lập quỹ đầu cơ thành công nhất từ trước đến nay: Renaissance Technologies (viết tắt là RenTech).

Mặc dù chỉ chiến thắng 51% giao dịch, nhưng quỹ đã kiếm được lợi nhuận 66%/năm trong 30 năm (giá trị tài sản của Simons = 25 tỷ đô la). Đó là một câu chuyện về thiên tài, nhưng cũng là một câu chuyện cho thấy việc đánh bại thị trường khó đến nhường nào.

1. Viên ngọc quý của RenTech là Quỹ The Medallion Fund (ra mắt vào năm 1988)

• Từ năm 1988-2018, lợi nhuận của quỹ đạt 66%/năm (nếu trừ đi các khoản phí là 39%).
• 1 đô la đầu tư vào năm 1988 bây giờ sẽ có trị giá hơn 14 triệu đô la.
• Lợi nhuận tích luỹ = +100 tỷ đô la (ngay cả với quy mô quỹ trung bình chỉ 4,5 tỷ đô la).

2. Trước khi tạo ra "cỗ máy kiếm tiền vĩ đại nhất từ trước đến nay" (theo cách ví von của Bloomberg), Simons đã là một nhà toán học huyền thoại.

Sự nghiệp của Jim Simons trước khi thành lập RenTech:

• 1938: Sinh ra ở Newton, Massachusetts
• 1958: 20 tuổi, tốt nghiệp trường MIT (Bằng cử nhân, Toán học)
• 1961: 23 tuổi, tốt nghiệp trường Berkeley (Bằng Tiến sĩ, Toán học)
• 1964-1968: Làm việc với vai trò là "code breaker" (thợ phá mã) cho NSA (đặc biệt là Viện phân tích quốc phòng)
• 1976: Chiến thắng giải thưởng Oswald Veblen cho Hình học
• 1968-1978: Chủ nhiệm bộ môn Toán học, trường Stony Brook University

3. Khi ở trường Stony Brook, Simons bắt đầu giao dịch hàng hóa (với tiền do các bạn học cũ của MIT đặt cọc).

Con đường đầu tư đã đủ tốt để Simons - khi ấy cũng đang trải qua một cuộc ly hôn - quyết định rời khỏi học viện và thành lập công ty quản lý tiền của riêng mình vào năm 1978: Monemetrics.

4. Vào thời điểm đó, có 2 cách tiếp cận đầu tư chính:

• Phân tích cơ bản (hiểu và dự báo một tài sản dựa trên các động lực chính)
• Phân tích kỹ thuật (nghiên cứu biểu đồ giá)

Chiến lược của Simons là đặt một “lăng kính cơ bản” vào tiền tệ (ví dụ: cung và cầu).

5. Trong khi Monemetrics tìm thấy thành công vừa phải, Simons gọi những thay đổi cảm xúc của day trading là "bi thảm".

Ông muốn một thứ gì đó có hệ thống hơn và bắt đầu tạo ra cách tiếp cận thứ 3: sử dụng các mô hình toán học phức tạp để tìm ra các tín hiệu dự đoán biến động giá.

6. Simons, một cựu thợ phá mã, cho biết: "Có những mô hình trên thị trường, tôi biết chúng ta có thể tìm thấy chúng."

Công việc này không dành cho người có bằng MBA. Nó dành cho các Tiến sĩ PHDs và các nhà khoa học.

Những người đầu tiên được thuê là đồng nghiệp cũ từ Stony Brook và NSA. Năm 1982, ông đổi tên công ty Renaissance Technologies.

7. Phải mất nhiều năm, nhưng họ đã tạo ra một quy trình 3 bước để tìm ra "các chiến lược kiếm tiền có ý nghĩa thống kê" (hay nói đơn giản là tín hiệu giao dịch):

• Bước 1: Tìm một mô hình bất thường trong dữ liệu giá lịch sử
• Bước 2: Tìm một mô hình có ý nghĩa thống kê, không ngẫu nhiên và nhất quán theo thời gian
• Bước 3: Tìm một mô hình có thể giải thích được phần nào

8. Những tín hiệu này được gọi là "hiệu ứng có thể giao dịch". Mặc dù nhiều tín hiệu hiện nay đã trở nên phổ biến trong các quỹ định lượng, nhưng RenTech đã làm chúng trước tiên và ngày càng giỏi hơn.

Các điều kiện giao dịch của RenTech:

• Đảo chiều về giá trị trung bình: Giá có xu hướng đảo chiều sau các động thái đi lên hoặc đi xuống (một nhân viên của RenTech nói rằng: "Chúng tôi kiếm tiền từ cách những người khác phản ứng với giá).
• Có xu hướng: RenTech dự đoán chính xác một khoản đầu tư sẽ đi tiếp xu hướng trong bao lâu (dù là lên hay xuống).
• Công bố dữ liệu kinh tế: Giá của một số tài sản sẽ giảm ngay trước khi và tăng ngay sau khi một dữ liệu kinh tế được công bố (chẳng hạn như dữ liệu lao động).
• Tính thời vụ: Hành động giá của thứ Hai tương tự như của thứ Sáu, trong khi hành động giá của thứ Ba lại chứng kiến sự đảo chiều so với xu hướng trước đó.
• Thói quen của trader: Các trader hàng hoá sẽ bán các vị thế trước cuối tuần, nên họ sẽ không nắm giữ một tài sản nếu bất kỳ tin tức nào diễn ra vào cuối tuần.

9. Năm 1988, mô hình giao dịch đơn lẻ chính thức trở thành Quỹ The Medallion Fund (được đặt tên theo một trong những giải thưởng toán học của Simons).

Quỹ đầu tiên có 20 triệu đô la. Lợi nhuận ban đầu khá OK ...

• 1988: +16%
• 1989: +1%

...nhưng sau đó:

• 1990: +78%
• 1991: +54%
• 1992: +47%

10 . Đến năm 1993, Simons ngừng nhận tiền bên ngoài vào Quỹ The Medallion Fund.

Ông cũng tăng phí cho các nhà đầu tư, bao gồm cả nhân viên.

Về cơ bản, mọi người đã đồng ý với các điều khoản mới:
11. Đồng thời, Simons đã có những động thái về nhân sự sẽ định hình nên RenTech trong nhiều thập kỷ.

Ông đã thuê một số nhà khoa học và Tiến sĩ từ Trung tâm Nghiên cứu Thomas Watson của IBM.

Bộ phận nhận dạng giọng nói của IBM đã mang lại cho RenTech các Đồng Giám đốc điều hành tương lai: các nhà ngôn ngữ học Rob Mercer và Peter Brown.

12. Như một đồng nghiệp của IBM đã nhận định “nhận dạng giọng nói và dịch thuật là giao điểm của toán học và khoa học máy tính.”

Mercer và Brown thực sự đã thuyết phục IBM áp dụng số liệu thống kê tính toán để quản lý khoản lương hưu 28 tỷ đô la của mình.

IBM đã nói "không" và họ (cùng với những người khác) tham gia cùng Simons.

13. Động thái của IBM đã mở ra thế giới các tài sản có thể giao dịch. Tại thời điểm đó, Quỹ Medallion đã đạt được gần như tất cả các khoản lợi nhuận từ hợp đồng tương lai tiền tệ / hàng hóa.

Sau khi mang lại các kỹ năng về thuật toán và mã hóa từ IBM, quỹ đã thêm hàng nghìn cổ phiếu vào mô hình của mình, cho phép quỹ mở rộng quy mô.

14. Tuy nhiên, quỹ không bao giờ là quá lớn.

Bản chất ngắn hạn của các chiến lược của nó giới hạn số tiền có thể được triển khai.

Ngày nay, quỹ được giới hạn ở mức ~ 10 tỷ đô la với phân phối lợi nhuận hàng năm cho các đối tác (hiện được giới hạn cho hơn 300 nhân viên của mình ... 1/3 trong số đó là các Tiến sĩ).

15. Trừ đi 5/44 khoản phí khổng lồ, lợi nhuận hàng năm được tính từ năm 1988-2018 cho Medallion là 39% (so với tổng lợi suất điên rồ hơn là 66%).


16. Điều thú vị là quỹ chỉ chiến thắng trong 50,75% các giao dịch của mình.

Per Mercer: “Chúng tôi luôn đúng 50,75% thời gian... nhưng chúng tôi luôn đúng 100% trong 50,75% thời gian. Bạn có thể kiếm tiền tỷ theo cách đó”.

17 / Làm thế nào mà Quỹ The Medallion Fund lại có thể thành công?
Hãy phân tích thành 9 lý do:

• Simons là nhà quản lý
• Văn hóa dành cho những tài năng hàng đầu
• Không bao giờ vượt quyền máy tính
• Lợi thế về dữ liệu
• Thực thi tuyệt vời
• "Không hỏi tại sao"
• Giao dịch đánh lén
• Đa dạng hóa danh mục cực độ
• Đòn bẩy

18. NHÀ QUẢN LÝ SIMONS

Từ những ngày còn ở Stony Brook University, Simons đã có kinh nghiệm lâu dài trong việc quản lý các nhân tài trí tuệ.

Theo Bloomberg: Simons là “hình tượng người cha nhân từ” đã truyền cảm hứng cho “những siêu mọt sách gắn bó với nhau”.

19. VĂN HÓA CHO TÀI NĂNG HÀNG ĐẦU

Một phần lớn công việc của Simons là tạo ra một nơi cho các nhà khoa học hàng đầu muốn làm việc:


20. KHÔNG BAO GIỜ VƯỢT QUYỀN MÁY TÍNH

Logic thúc đẩy RenTech là tạo ra một phương pháp giao dịch có hệ thống mà không bị cảm xúc con người xâm phạm.

Quỹ Medallion hoạt động tốt nhất trong thời gian biến động ... bởi vì nó cho phép mô hình chạy trong khi mọi người khác đang mất trí.

21. LỢI THẾ VỀ DỮ LIỆU

Trước đó, quỹ đã thu thập dữ liệu về tất cả các loại (thời tiết, giá cả, lời quảng cáo trên báo) cho mô hình của mình.

Ngày nay, hệ thống của quỹ nhập 1 terabyte dữ liệu mỗi năm để cải thiện mô hình giao dịch.

22. THỰC THI TUYỆT VỜI

RenTech thực hiện 150-300 nghìn giao dịch nhỏ mỗi ngày và thời gian nắm giữ rất ngắn (~ 2 ngày).

Một phần quan trọng của mô hình giao dịch là ước tính kích thước đặt cược chính xác để không ảnh hưởng xấu đến giao dịch (thuật ngữ của RenTech cho chi phí giao dịch là “slippage” - trượt giá).

23. "KHÔNG HỎI TẠI SAO"

RenTech tin rằng những người tham gia thị trường đánh giá thấp bao nhiêu biến số thúc đẩy một tài sản.

Nhóm nghiên cứu hiếm khi đưa ra giả thuyết. Thay vào đó, họ để dữ liệu phát biểu và nếu một tín hiệu hoạt động - ngay cả khi họ không hoàn toàn hiểu tại sao - họ sẽ giao dịch nó.

24. GIAO DỊCH ĐÁNH LÉN

Khi RenTech nhận thấy thị trường không hiệu quả, nó sẽ phải cố gắng hết sức để không để lộ giao dịch:


25. ĐA DẠNG HOÁ DANH MỤC CỰC ĐỘ

Việc chuyển sang thị trường chứng khoán cho phép RenTech giao dịch nhiều tài sản hơn (và triển khai lên đến 10 tỷ đô la/năm).

Tại bất kỳ thời điểm nào, The Medallion Fund có thể có 4 nghìn giao dịch dài hạn và 4 nghìn giao dịch ngắn hạn.

Một danh mục đầu tư đa dạng như vậy làm giảm rủi ro tổng thể, cho phép RenTech tiếp cận với...

26. ĐÒN BẨY

Sau khi xây dựng một cỗ máy giao dịch dựa trên dữ liệu tuyệt vời và thực thi kết hợp với danh mục đa dạng hóa, các ngân hàng (Deutsche, Barclays) rất sẵn lòng cho RenTech vay tiền.

Quỹ Medallion thường sử dụng đòn bẩy 12,5 lần (và có thể lên tới 20 lần). Nếu không có đòn bẩy, lợi nhuận của nó có thể so sánh với S&P 500.



27. Cộng tất cả lại và lợi nhuận của Quỹ Medallion (1988-2018) là rất khó tin:

• Kể từ năm 1990, năm * tồi tệ nhất * của nó là +32%
• Trong 24 trong số 31 năm, nó tăng ít nhất 50%
• Nó có ba năm hoàn vốn +100%, tất cả đều trong điều kiện thị trường tồi tệ nhất: 2000 (+128%), 2007 (+137%) và 2008 ( 152%)

28. Năm 2005, RenTech ra mắt 3 quỹ đại chúng (RIEF, RIDE, RIDGE) với các chiến lược khác nhau.

Nó từng quản lý $55 tỷ + tiền công nhưng sau năm 2020 (lợi nhuận kém nhất trên cả 3), hơn 10 tỷ đô đã được rút ra.

Tuy nhiên, Quỹ Medallion vẫn ổn (+76% vào năm 2020).


29. Simons chính thức nghỉ việc tại RenTech vào năm 2009.

Là một đảng viên Đảng Dân chủ suốt đời, ông đã phải đối mặt với những tranh cãi xung quanh Robert Mercer: một trong những nhà tài trợ hàng đầu của Donald Trump vào năm 2016.

Mercer đã từ chức khỏi Renaissance Technologies vào năm 2017 vì con đường chính trị của mình (Peter Brown vẫn là Giám đốc điều hành).

30. Hiện nay, Simons (và người vợ Marilyn) chủ yếu tập trung vào hoạt động từ thiện.

Thông qua Viện Flatiron của họ, ông đã quyên góp hàng tỷ USD cho nghiên cứu khoa học ... để tìm kiếm các tín hiệu, đặc biệt cho vật lý thiên văn, sinh học và vật lý lượng tử.



31. Đối với tất cả thành công của mình, Simons nói "may mắn đóng một vai trò quan trọng trong cuộc sống". Ông ấy đã phải đối mặt với một vận rủi rất kinh khủng: mất đi hai đứa con trai.

Tổng hợp tất cả lại với nhau, Simons đã đưa ra các nguyên tắc sống của mình trong một bài giảng năm 2014 tại Đại học SF:



Đừng quên THẢ TIM, SHARE VÀ COMMENT để ủng hộ mình nhiều hơn nữa nhé!! Nice day cả nhà