Apple: 3 lý do tại sao cổ phiếu có thể được giao dịch ở mức cao hơn.

Apple đã hoạt động tốt hơn trong nhiều thập kỷ, nhưng công ty vẫn được cho là một món hời. Trong bài viết này, tôi trình bày ba lập luận tại sao tôi tin rằng cổ phiếu của Apple ( NASDAQ ) nên và có thể cao hơn đáng kể trong vòng 12–36 tháng tới:
1. Cơ hội thị trường mới bao gồm VR / AR và Apple Car
2. Tăng tốc sức mạnh trong Danh mục dịch vụ của Apple
3. Tiếp tục kỹ thuật tài chính.
Tôi định giá cổ phiếu AAPL dựa trên khung thu nhập thặng dư và tính giá mục tiêu theo trường hợp cơ sở hợp lý là $ 247,51 / cổ phiếu, ngụ ý mức tăng> 75%.
Cơ hội tung ra sản phẩm mới.

Chúng ta hãy bắt đầu với luận điểm tăng trưởng / giá trị hữu hình nhất: Tham vọng của Apple đối với các sáng kiến sản phẩm mới. Trong nhiều năm, thị trường đã đồn đoán về việc Apple phát triển tai nghe VR (2) và ô tô (1).
Mặc dù Apple chưa chính thức công bố thiết bị VR nhưng CEO Tim Cook đã nói lên tham vọng của công ty tại thị trường này. Cook gọi VR là “cực kỳ quan trọng” và xếp VR trong số “một số công nghệ sâu sắc”. Điều đó nói rằng, nhiều nhà đầu tư — bao gồm cả tôi — đã hơi thất vọng vì Apple đã không ra mắt tai nghe VR trong WWDC 2022. Nhưng theo nhà phân tích Ming-Chi Quo, tai nghe có thể đến sớm nhất là trong vòng sáu tháng tới. Theo Bloomberg Research, tai nghe thực tế hỗn hợp có thể hỗ trợ doanh số hàng năm khoảng 15 tỷ USD cho đến năm 2025 (Nguồn: Bloomberg Terminal, Intelligence Primer). Nhưng doanh số bán hàng tăng nhanh có thể xảy ra sau năm 2025, đặc biệt nếu Apple đang bổ sung tai nghe với một hệ sinh thái dịch vụ.
Đối với Apple Car, các đồn đoán vẫn đang tiếp tục sôi. Tuy nhiên, tôi tin rằng Apple cuối cùng sẽ tham gia vào ngành công nghiệp ô tô.
Lập luận rất đơn giản: Apple rất giàu tiền mặt và có khả năng sẽ không từ bỏ bất kỳ cuộc cách mạng công nghiệp nào với tiềm năng tăng trưởng thế tục trong ngành công nghệ — đặc biệt là khi xem xét rằng tương lai của di động sẽ dựa trên kết nối, trí tuệ nhân tạo và MaaS. Điều đó nói lên rằng, hệ sinh thái dịch vụ của Apple có thể được tận dụng vào thị trường ô tô, với tiềm năng kinh tế được cho là rất lớn. Một số điểm mấu chốt cho sức mạnh phần mềm của Apple có thể bao gồm xe tự hành, giải trí trong xe và kết nối đa thiết bị.
Tăng tốc doanh thu mạnh trong mảng kinh doanh dịch vụ.

Apple có hơn 1 tỷ thiết bị được cài đặt và một hệ sinh thái dịch vụ toàn diện — bao gồm App store, iTunes, Apple Music, Apple Pay, v.v. Việc kiếm tiền từ các dịch vụ này liên quan đến doanh số bán phần cứng điện thoại thông minh / PC liên tục tăng trong vài năm qua . Tính đến năm 2021, cứ 1 đô la doanh thu phần cứng sản phẩm, Apple tạo ra khoảng 25c doanh thu dịch vụ. Theo tôi, doanh thu dịch vụ trên mỗi đô la bán phần cứng có thể sẽ tăng lên 45c-55c vào năm 2025, vì Apple đang tập trung cao độ vào việc mở rộng danh mục phần mềm và khả năng kiếm tiền của mình. Nếu chúng tôi lập mô hình doanh thu dịch vụ 55c vào năm 2025, Apple sẽ tăng trưởng hiệu quả với tốc độ CAGR> 7%, tất cả những thứ khác đều bằng nhau. Điều đó nói lên rằng, ngay cả khi không ra mắt sản phẩm mới như tai nghe VR hay xe hơi của Apple, tăng trưởng doanh số bán hàng của công ty vẫn có thể duy trì ở mức cao một con số.
Tiếp tục là Chỉ Số Tài Chính.
Apple là một trong những công ty đã rất thành công trong lĩnh vực kỹ thuật tài chính mà không làm tăng rủi ro cho các cổ đông. Chiến lược của công ty dựa trên hai điểm chính: biên lợi nhuận gộp cao + chi phí thấp và mua lại cổ phần, bao gồm cả hoạt động chênh lệch nợ.
Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao là một chiến lược tài chính trong đó các công ty sử dụng khả năng thương lượng của họ chống lại các nhà cung cấp để tài trợ cho hoạt động kinh doanh của họ thông qua tài trợ từ nhà cung cấp. Điều đó nói lên rằng, một công ty có thể giảm vốn từ các cổ đông càng thấp thì càng tốt. Tính đến tháng 3 năm 2022 , giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu của Apple là 4,16 USD. Về cơ bản, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư không cần phải cam kết đầu tư / vốn cho công ty để tạo ra lợi nhuận đáng kể. Để tham khảo, dựa trên giá trị sổ sách 4,16 đô la, Apple tạo ra thu nhập ròng > 6 đô la / cổ phiếu. Điều đó nói lên rằng, nếu ví dụ, bạn xem xét định giá thu nhập thặng dư, trong đó bạn tính lợi tức vốn bắt buộc so với thu nhập ròng, bạn sẽ không ghi nhận chi phí đáng kể và do đó đạt được mức định giá công ty cao hơn nhiều.
Thứ hai, Apple đang tạo ra sự tăng trưởng EPS đáng kể thông qua việc mua lại cổ phần. Tạo ra> 100 tỷ đô la FCF hàng năm và vị thế tiền mặt ròng> 70 tỷ đô la , Apple có rất nhiều sức mua để mua lại cổ phiếu. Hơn nữa, ban lãnh đạo của Apple đã chứng tỏ sự sẵn sàng phân bổ vốn để mua lại cổ phần trong nhiều năm. Điều đó nói rằng, tôi thực sự tin tưởng rằng việc mua lại cổ phiếu sẽ tiếp tục đóng góp vào tăng trưởng EPS đáng kể trong tương lai, có khả năng vượt quá 3% hàng năm. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư nên đánh giá cao sự yếu kém về giá cổ phiếu hiện tại của cổ phiếu AAPL, vì các giao dịch mua lại thậm chí còn tăng thêm EPS.
Ước tính đồng thuận của các nhà phân tích về APPLE
Các nhà phân tích đang rất lạc quan về cổ phiếu Apple. Dựa trên 44 nhà phân tích bao phủ cổ phiếu, có 36 xếp hạng mua mạnh, 7 xếp hạng mua và chỉ có 1 xếp hạng bán. Mục tiêu trung bình là $ 186,51 / cổ phiếu và mục tiêu cao nhất là $ 226 / cổ phiếu. Đáng chú ý, mục tiêu trung bình sẽ ngụ ý mức tăng khoảng 35%.
[Broken External Image]:https://miro.medium.com/max/1400/1*Z65h5BPPtYX5CFIJh7slRw.png
Hơn nữa, theo Bloomberg Terminal, tính đến tháng 6 năm 2022, các nhà phân tích nhận thấy các nguyên tắc kinh doanh cơ bản của Apple vẫn vững chắc. Doanh thu cho năm 2022 và 2023 ước tính đạt 393,9 tỷ USD và 415,3 tỷ USD. Tương ứng, EPS được ước tính là $ 6,14 và $ 6,54. Mặc dù cá nhân tôi lập mô hình EPS cao hơn, nhưng trong bài viết này, tôi không muốn thách thức sự đồng thuận của các nhà phân tích.
Thông thường, các ước tính đồng thuận của nhà phân tích không phải cho giá mục tiêu, mà cho doanh thu và thu nhập, là những dấu hiệu khá cho thấy hiệu quả hoạt động trong tương lai của một công ty.
Định giá thu nhập thặng dư.

Vì vậy, nếu sự đồng thuận của các nhà phân tích là đúng về dự báo kinh doanh của AAPL, thì giá trị trên mỗi cổ phiếu hợp lý cho cổ phiếu của công ty là bao nhiêu? Để trả lời câu hỏi, tôi đã xây dựng khung Thu nhập Thặng dư và cố định dựa trên các giả định sau:

• Để dự báo doanh thu và EPS, tôi dựa vào dự báo của nhà phân tích đồng thuận như có sẵn trên Bloomberg Terminal. Như tôi đã đề cập, sự đồng thuận đầy thách thức của nhà phân tích nằm ngoài phạm vi của bài viết này.
• Để ước tính chi phí vốn, tôi sử dụng khung WACC. Tôi lập mô hình hồi quy ba năm so với S&P để tìm bản beta của cổ phiếu. Đối với lãi suất phi rủi ro, tôi đã sử dụng lợi tức kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ kể từ ngày 23 tháng 6 năm 2022. Tính toán của tôi cho thấy WACC hợp lý là 7,5%.
• Để tính thuế suất của Apple, tôi ngoại suy mức thuế suất hiệu dụng trung bình trong 3 năm từ 2019, 2020 và 2021.
• Đối với tốc độ tăng trưởng cuối cùng, tôi áp dụng mức tăng trưởng GDP danh nghĩa dự kiến là 3,5% cộng với một điểm phần trăm. Theo tôi, cao hơn tốc độ tăng trưởng GDP là hợp lý vì công ty đang chi tiêu mạnh mẽ cho R&D và quản lý được cho là tốt nhất trong phân khúc.
• Tôi lập mô hình mua lại cổ phần ở mức 3,5% / năm cho đến năm 2025.

Dựa trên các giả định ở trên, tính toán của tôi trả về giá mục tiêu theo trường hợp cơ sở cho AAPL là $ 247,51 / cổ phiếu, ngụ ý mức tăng> 75%.
[Broken External Image]:https://miro.medium.com/max/1400/1*GrGTWcW6ufHMOclwa-C5fA.png
Liên hệ với chung tôi để được tư vấn hỗ trợ chi tiết
SĐT: 0902965382 ( Tuấn)
Link thông tin: https://bit.ly/nhậnthôngtinchitiết