Bàn về triển vọng lợi suất Mỹ: Động lực quan trọng hỗ trợ cho USD sắp không còn!

Khi lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đạt 2%, chúng tôi [ING] đã tự hỏi điều gì sẽ xảy ra sau đó và đặt mục tiêu tiến đến mốc 3%. Và khi mức 3% được tiếp cận, chúng tôi cũng làm điều tương tự và đặt khả năng đạt mức 4%. Chỉ hơn một tuần trước, nó đã đạt 3.5%. Tuy nhiên, nhiều dấu hiệu đã xuất hiện gợi ý rằng đây có thể là đỉnh cao…

Lãi suất thực vẫn có thể tăng nhưng lợi suất UST khó có thể tiếp tục bứt phá

Hiện tại, chúng ta đang ở thời điểm mà mức đỉnh được nhìn thấy trong tuần trước của trái phiếu Mỹ (UST) tại mức 3.5% đang ngày càng giống một “bước ngoặt”. Tuy nhiên nó không có nghĩa rằng lợi suất không thể trở lại mức này. Nhưng cũng có nghĩa rằng khả năng để bứt phá lên mức cao hơn nữa là ít khả năng xảy ra. Dưới đây là luận điểm cho việc này:

Đầu tiên, lợi suất UST 5 năm đã “âm thầm” giảm trong vài ngày qua. Nó hiện đang được giao dịch ở mức rẻ hơn 8.5bp (điểm cơ bản) với một đường nội suy giữa UST kỳ hạn 2 và 10 năm, và do đó vẫn phù hợp với thị trường giá xuống. Nhưng nó rẻ hơn nhiều so với thời gian gần đây, và có vẻ như nó đang trong quá trình “giải nén – phá vỡ”. Khi có hiện tượng “giải nén”, nó thường báo hiệu một sự thay đổi trong chu kỳ. Và bây giờ điều đó có thể thay đổi, chẳng hạn như chúng ta sẽ thấy một con số lạm phát lớn đáng ngạc nhiên và / hoặc kết quả nonfarm payrolls mạnh mẽ của tháng 6 trong những ngày tới. Nhưng dựa trên mức định giá đang diễn ra, kỳ vọng của thị trường đang đẩy lùi nhận định này.


Thứ hai, tỷ lệ lạm phát hòa vốn 10 năm đã giảm xuống 2.5%, giảm đáng kể từ mức 3% chỉ hơn một tháng trước. Đó rõ ràng là một sự thay đổi lớn trong kỳ vọng. Lợi suất thực vẫn còn quá thấp, ở mức 60bp (0.6%). Nhưng ngay cả khi nó tăng lên mức 1% mà chúng tôi nhắm đến, lợi suất UST 10 năm cũng chỉ có thể trở lại mức đỉnh đã nói ở trên mà không thể phá vỡ nó, và để có một cú phá vỡ, kỳ vọng lạm phát cũng cần phải tăng lên. Điều này tất nhiên là có thể xảy ra, nhưng một lần nữa, đây không phải là điều mà các tín hiệu đang cho thấy. Trên thực tế, kỳ vọng lạm phát thậm chí có thể giảm xuống và từ đó làm giảm tác động của việc lợi suất thực gia tăng.

Như chúng tôi đã nói nhiều lần, rất khó để dự đoán về một sự đảo chiều nhưng quý 3 có thể là thời điểm điều này xảy ra. Và điểm đảo chiều đó có thể không khác xa với mức 3.5% đã đề cập.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/66500/

Xem xét rủi ro hệ thống: Hiện tại vẫn ổn, nhưng có những dấu hiệu cảnh báo

Điều cần lưu ý là những động thái giá trong vài ngày qua rất đáng chú ý. Việc lợi suất UST 10 năm di chuyển từ mức 3.5% xuống 3.1% phải có một ý nghĩa nào đó, đó có thể là kỳ vọng về một tâm lý “risk on – chấp nhận rủi ro” trong những tuần tới, hoặc những bất ngờ theo hướng tăng của dữ liệu kinh tế. Chúng ta hãy chờ đợi dữ liệu nonfarm tháng 6 và CPI tháng 6 trong tuần tới.

Và các tín hiệu khác cũng cho thấy hệ thống ngân hàng đang hoạt động tốt.


Tuy niên, mức chênh lệch tín dụng đang ở mức báo động, biểu thị cho sự gia tăng tỷ lệ vỡ nợ, đây là tín hiệu điển hình của thời kỳ suy thoái. Điều đó sẽ dẫn đến việc gia tăng áp lực hệ thống, làm tăng lãi suất huy động vốn của ngân hàng so với lãi suất phi rủi ro. Tất nhiên thị trường sẽ định giá luôn cả điều này, cũng như việc FED cần phải nhanh tay thắt chặt trước khi hệ thống xuất hiện “vết nứt”. Một tín hiệu khác cho thấy chúng ta đang chuẩn bị đến điểm thay đổi chu kỳ.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/67057/

Vậy đối với các trader giao dịch forex thì nó có ý nghĩa gì?

Lợi suất tăng cao đã là động lực lớn để USD gia tăng trong thời gian qua, và với các dấu hiệu cho thấy lợi suất khó có thể tăng lên mức cao mới, USD cũng sẽ mất đi một động lực quan trọng để tiếp tục đi lên, anh em lưu ý nhé!

Tham khảo: ING