Các điểm cần chú ý cho cuộc họp chính sách tháng 8 của BoE - Kịch bản nào cho GBP?

Sự gia tăng mức độ không chắc chắn đối với dịch Covid-19 thời gian gần đây có nghĩa là chúng ta khó có thể thấy sự chuyển đổi sang quan điểm “ diều hâu” từ Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) trong cuộc họp lần này. ING kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ tránh đưa ra bất kỳ gợi ý mới nào về thời điểm tăng lãi suất và nghi ngờ về việc sớm kết thúc QE như một số nhà hoạch định chính sách “ diều hâu” đã đề xuất gần đây.

Dưới đây là những điểm cần quan tâm trong cuộc họp lần này của BoE:

1/ Mong đợi một số dự báo lạc quan

BoE sẽ công bố dự báo hàng quý mới của mình vào thứ Năm - và trên lý thuyết thì vẫn có khả năng là khá lạc quan.

Các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ nâng mức dự báo lạm phát lên khá cao cho cuối năm nay. Việc giá cả gia tăng đột biến do tái mở cửa nền kinh tế, kết hợp với sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng và hiệu ứng từ giá năng lượng đã thúc đẩy tỷ lệ lạm phát tăng nhanh hơn so với kỳ vọng của BoE hồi tháng 5. ING kỳ vọng CPI của Anh sẽ đạt đỉnh khoảng 3.5% vào cuối năm nay, so với mức 2.5% mà BoE đã dự báo hồi tháng 5.

Tỷ lệ thất nghiệp cũng đã tốt hơn một chút so với mức lo ngại và BoE có thể một lần nữa hạ thấp ước tính về tỷ lệ thất nghiệp.

ING cũng không mong đợi bất kỳ thay đổi nào đối với triển vọng tăng trưởng trung hạn - và kỳ vọng BoE sẽ nhắc lại dự báo trước đó rằng quy mô nền kinh tế sẽ đạt mức trước đại dịch vào Q4.

2/ Không mong đợi thêm bất kỳ gợi ý nào về việc tăng lãi suất

Bất chấp quan điểm lạc quan ở trên, ING cho rằng có 3 lý do tại sao không nên mong đợi bất kỳ sự thay đổi mang tính “ diều hâu” nào trong cuộc họp lần này:

• Thứ nhất: Biến thể Delta đã làm lu mờ triển vọng ngắn hạn. ING kỳ vọng BoE sẽ điều chỉnh dự báo tăng trưởng quý III từ 3.8% xuống 1.5-2%. Mặc dù điều này có thể chỉ là tạm thời nhưng nó có thể đã làm yếu đi sự lạc quan của người tiêu dùng đã xuất hiện vào mùa xuân, và cũng là lời nhắc rằng quá trình hồi phục kinh tế có thể không suôn sẻ.

• Thứ hai: Thị trường đã giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất trong dài hạn, các nhà đầu tư vẫn đang định giá mức độ thắt chặt chính sách của BoE ở mức khiêm tốn. ING nghi ngờ rằng BoE đang thoải mái với điều đó và họ có thể chỉ cần nhắc lại quan điểm rằng cần phải có “những tiến bộ đáng kể mới” trước khi xem xét loại bỏ dần kích thích và tránh nói những gì cụ thể hơn thế.

• Thứ ba: Câu chuyện lạm phát trung hạn trông khá giống với trước đây. Bất chấp tình trạng thiếu nhân sự gần đây, ING không tin rằng Anh sắp bước vào thời kỳ tăng trưởng tiền lương vượt qua mục tiêu. Điều này gợi ý rằng các dự báo lạm phát của BoE trong thời gian từ hai đến ba năm có thể gần đạt mục tiêu - và điều này cuối cùng có liên quan đến việc hoạch định chính sách ở hiện tại, hơn là những gì sẽ xảy ra trong 6-12 tháng tới.

3/ Không có chuyện kết thúc sớm QE - Nhưng về bảng cân đối thì sao?

Vì những lý do trên, ING cho rằng không có khả năng BoE sẽ sớm giảm bớt chương trình nới lỏng định lượng (QE).

Câu hỏi thú vị hơn có lẽ là liệu chúng ta có nghe thấy điều gì mới về việc giảm bảng cân đối kế toán hay không (còn được biết đến là quá trình đảo ngược QE / thắt chặt định lượng)? Đây là những câu chuyện chưa được khai thác đối với BoE, và không giống FED, họ đã không thu hẹp lượng trái phiếu nắm giữ trong những năm hậu khủng hoảng tài chính.

Điều đó chủ yếu là do lãi suất của BoE chưa bao giờ đến gần mức 1.5% - mức mà BoE từ lâu đã báo hiệu rằng việc giảm bảng cân đối kế toán có thể xảy ra - trong những năm gần đây. Nhưng theo Thống đốc Andrew Bailey, một chu kỳ thắt chặt trong tương lai có thể sẽ đi kèm với việc giảm số lượng trái phiếu mà BoE nắm giữ. Lý do là bởi nó sẽ cung cấp thêm khả năng để BoE có thể “táo bạo” hơn đối với các vòng QE mới trong tương lai.

GBP có thể phản ứng ra sao?

Dưới đây là 3 kịch bản chính có thể xảy ra:

• Kịch bản 1 - Các thành viên đều đồng ý không thay đổi lãi suất và chương trình QE =>EURGBP có thể lên 0.86, lợi suất trái phiếu 10 năm giảm về 0.5%;

• Kịch bản 2 - Lãi suất và QE không đổi nhưng có 1-2 thành viên ủng hộ sớm giảm QE. =>EURGBP có thể giảm về 0.85, lợi suất trái phiếu 10 năm lên mức 0.6%;

• Kịch bản 3 - Lãi suất không đổi nhưng việc QE sẽ sớm kết => EURGBP có thể giảm về 0.835, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 0.7%;

Ngoài ra cần lưu ý rằng một xác nhận về sự sụt giảm các trường hợp Covid-19 có thể có ở Anh sẽ củng cố mức độ kém hiệu quả của trái phiếu chính phủ Anh so với Trái phiếu chính phủ Đức và Mỹ. Hãy nhớ rằng khi sự thắt chặt của BoE xuất hiện, ông Bailey đã cảnh báo rằng việc giảm bảng cân đối kế toán có thể xảy ra song song với việc tăng lãi suất. Điều này có nghĩa là khả năng GBP sẽ giảm giá là hoàn toàn có thể xảy ra trong những tháng tới.

Trên đây là những gì cần lưu ý cho cuộc họp chiều tối nay của BoE, anh em tham khảo để có kế hoạch giao dịch hiệu quả nhé!