Chi tiết các vấn đề cần chú ý trong cơn bão ECB tối nay và ảnh hưởng lên EUR

Ngày hôm qua mình đã có lên bài nói về góc nhìn của ING về cuộc họp của ECB lần này và ảnh hưởng của nó đến đồng EUR. Hôm nay, trước thềm cuộc họp diễn ra (vào 18:45 giờ Hà Nội) sẽ tiếp tục là một bài viết khác, đi vào các chi tiết chính sách cụ thể hơn từ Bloomberg, mời anh em cùng đọc!

Bối cảnh:

Mặc dù các dự báo kinh tế mới sẽ xác nhận rằng những rủi ro suy giảm tồi tệ nhất đã không thành hiện thực nhưng nhìn chung vẫn sẽ ảm đảm và mang một mức độ không chắc chắn cao. ECB hiện tại cũng đang phải đối phó với một đồng EUR đang tăng nhanh.

Bà Lagarde có thể sẽ được hỏi về khả năng nào cho các kích thích mới vào cuối năm ở cuộc họp báo sau buổi họp.

Về vấn đề bổ sung thêm kích thích mới:

Chương trình mua trái phiếu khẩn cấp đại dịch sẽ được thực hiện cho đến giữa năm sau và các nhà kinh tế dự đoán sẽ có 350 tỷ euro được bổ sung vào tháng 12 năm nay. Họ cũng kỳ vọng hoạt động mua vào này sẽ được gia hạn thêm 6 tháng nữa.
Chú thích:
Trong các nhà hoạch định chính sách, những quan điểm khác nhau về định hướng kích thích đã xuất hiện trong những tuần qua. Chủ tịch Bundesbank (NHTW Đức) Jens Weidmann đang vận động để rút hỗ trợ khẩn cấp sau khi việc phục hồi (sau đại dịch) hoàn tất.

Trong khi đó, nhà kinh tế trưởng Philip Lane nhấn mạnh ECB sẵn sàng làm nhiều hơn nếu cần và cho rằng một khi nền kinh tế vượt qua cú sốc trước mắt, việc thúc đẩy lạm phát sẽ trở thành ưu tiên tiếp theo. Tổ chức này đang mua thêm 20 tỷ euro trái phiếu mỗi tháng như một phần của công cụ nới lỏng định lượng đã được khởi động lại vào năm ngoái.

Các nhà kinh tế của Bloomberg gồm David Powell và Maeva Cousin bình luận: “Hội đồng quản trị ECB có thể cho biết trong cuộc họp này rằng rủi ro xấu đã gia tăng, báo hiệu chính sách tiền tệ có thể được nới lỏng hơn nữa trước khi kết thúc năm nay.”

Về sức mạnh của đồng euro

Công việc của ECB đang trở nên phức tạp hơn do đồng euro mạnh lên, bởi nó có nguy cơ làm giảm lạm phát vốn đã yếu (bởi hàng nhập khẩu rẻ hơn). Đồng tiền này đã phá vỡ mức $1.20 vào tuần trước lần đầu tiên kể từ năm 2018, sau đó đã thoái lui khi ông Lane phát biểu rằng tỷ giá hối đoái là “có ý nghĩa” với chính sách tiền tệ (ý chỉ họ quan tâm đến việc EUR tăng giá).

Bà Lagarde có thể cố gắng nhắc lại quan điểm này, nhưng phạm vi hành động của ECB là khá hạn chế. Lãi suất huy động của họ đang ở mức -0.5% và đã trong vùng âm hơn 6 năm qua, nó đã dẫn đến nhiều phàn nàn từ các ngân hàng và người gửi tiết kiệm.


Nhận định về điều này, chiến lược gia của Nomura - Jordan Rochester cho biết nỗ lực can thiệp bằng lời chỉ có thể giúp ích trong ngắn hạn, sẽ rất khó để phá vỡ xu hướng tăng chủ đạo của đồng EUR.

Những cập nhật về triển vọng

Một số nhà hoạch định chính sách đã trở nên tin tưởng hơn vào dự báo của họ về sự phục hồi kinh tế của khối. Các dự báo mới nhất về sản lượng kinh tế và lạm phát sẽ chỉ cho thấy những thay đổi nhỏ đối với triển vọng hồi tháng 6, với GDP năm nay sẽ được điều chỉnh tăng.

Quan điểm đó phù hợp với quan điểm của các nhà kinh tế học. Hầu hết các dự báo về tăng trưởng sau năm 2020 phần lớn sẽ không bị ảnh hưởng, bởi giá dầu rẻ hơn giúp bù đắp ảnh hưởng của tiền tệ đối với việc xuất khẩu.

Về việc đánh giá chiến lược

Một chủ đề khác mà bà Lagarde có thể sẽ được hỏi là về khung chính sách mới của FED – đã cho phép FED chịu đựng mức lạm phát cao hơn. Nếu điều đó khiến chính sách tiền tệ của Mỹ được nới lỏng lâu hơn, áp lực đối với ECB trong việc làm điều tương tự có thể sẽ tăng lên nhằm giữ đồng tiền của họ trong tầm kiểm soát.

ECB đang trong quá trình “đại tu” chiến lược của riêng mình - lần đầu tiên kể từ năm 2003 - và phải đến giữa năm sau mới có kết quả.
Tóm lại, cái mà thị trường mong chờ nhất từ ECB trong kỳ họp lần này chính là họ sẽ có động thái gì trước đà tăng mạnh gần đây của EUR (nếu chỉ tác động bằng lời, ảnh hưởng có thể sẽ hạn chế). Điều quan trọng tiếp theo chính là quan điểm của họ về sự thay đổi gần đây của FED, nếu ECB bày tỏ/ nhấn mạnh áp lực mà mình đang chịu thì có thể gây tác động đáng kể.

Về dự đoán tỷ giá anh em có thể xem lại bài cũ:
>> ECB liệu có tiếp bước FED? Khả năng nào trong lần họp này và EUR sẽ đi về đâu?