Cổ Phiếu IBM: Bán Ngay Lập Tức!

Những tháng qua cổ phiếu của International Business Machines (NYSE: IBM) trải qua một hành trình không khác gì đi trên một chuyến tàu lượn siêu tốc. Vào cuối năm 2018, giữa đợt bán tháo của thị trường chung, cổ phiếu IBM giảm xuống dưới 110 USD, chạm mức đáy gần một thập kỷ, sau khi “bốc hơi” 30% giá trị trong suốt hai tháng. Với mức giá 110 USD, cổ phiếu IBM bị định giá quá thấp. Do đó, năm 2019 khi thị trường tài chính hồi phục nhờ các yếu tố kinh tế đang dần ổn định, cổ phiếu IBM cũng không phải là ngoại lệ. Giá của IBM tăng vọt 25% từ đầu năm đến nay.

• Báo Cáo Tài Chính IBM Vượt Mức Dự Báo
• Điểm Lại Cổ Phiếu FAANG: Từ Rẻ Nhất Đến Đắt Nhất
• IBM Báo Cáo Thu Nhập Quý 4 Vào Ngày 22/01

Đó là một cú hồi phục ngoạn mục đối với mã cổ phiếu này. Nó đã mắc kẹt trong đà giảm giá kéo dài suốt năm năm qua. Như vậy, đợt hồi phục 29% trong năm nay thực sự là một trong những pha hồi phục ấn tượng nhất của mã cổ phiếu này trong vài năm qua.

Câu hỏi quan trọng nhất bây giờ: liệu đà hồi phục có kéo dài?

Tôi không chắc nó sẽ kéo dài. Tôi đã từng tràn đầy hi vọng vào cổ phiếu IBM vào cuối năm 2018 vì tôi nhận thấy nó bị định giá thấp so với các yếu tố cơ bản tuyệt vời của nó. Cụ thể, cổ phiếu này có định giá ở mức đáy của nhiều năm, nhưng lợi suất của nó lại ở mức đỉnh của nhiều năm. Trong khi đó, các yếu tố cơ bản của công ty dần cải thiện, báo hiệu tăng trưởng lợi nhuận chuẩn bị trở lại. Hiện nay, các yếu tố cơ bản của IBM vẫn đang lớn mạnh không ngừng và công ty này đang tìm kiếm tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong vài năm tới. Mức định giá hiện tại phản ánh đúng triển vọng tăng trưởng đó, do đó, không có nhiều khả năng giá cổ phiếu sẽ tiếp tục đi lên.

Như vậy, đợt phục hồi đáng ngạc nhiên này của cổ phiếu IBM dường như đang ở chặng cuối của nó. Người mua cổ phiếu này vào cuối năm 2018 có thể muốn chốt lời một chút vào đầu năm 2019.
Triển vọng tiếp tục sáng sủa hơn

IBM có một vài năm khá tệ. Tăng trưởng doanh thu rơi vào vùng giá trị âm trong một thời gian dài do công ty chậm chuyển mình sang các thị trường tăng trưởng cao như AI, đám mây và dữ liệu. Hơn nữa, hãng còn để mất thị phần trong mảng CNTT truyền thống của mình. Biên lợi nhuận cũng giảm xuống trước cạnh tranh khốc liệt hơn trong ngành. Lợi nhuận giảm, giá cổ phiếu cũng giảm theo.

Nhưng đã có dấu hiệu cải thiện dần dần trong những quý vừa qua.

Cụ thể, công ty đã tiếp tục nỗ lực tiến sâu hơn vào thị trường đám mây và AI. Tăng trưởng mạnh mẽ trong những phân khúc này đã bù đắp phần lớn sự sụt giảm trong phân khúc CNTT truyền thống của hãng. Tốc độ tăng trưởng doanh thu đã được cải thiện. Năm ngoái, lần đầu tiên kể từ năm 2012, tăng trưởng doanh thu có điều chỉnh hối suất của hãng tương đương con số cùng kỳ năm trước. Nhờ những xu hướng doanh thu ổn định này, biên lợi nhuận của hãng cũng ổn định theo. Thêm vào đó, biên lợi nhuận trước thuế của IBM đã xoay quanh mốc 17,5% trong ba năm liên tiếp, sau nhiều năm giảm sâu.

Những bước tiến này sẽ kéo dài trong suốt năm 2019, phần nhiều là nhờ các phân khúc đám mây và AI vẫn đang tăng trưởng mạnh. Đáng chú ý vào năm 2019, IBM đã công bố một dự án AI quy mô hợp tác với gã khổng lồ thực phẩm McCormick (NYSE: MKC), bắt tay với Vodafone (NASDAQ: VOD) để thành lập một liên doanh công nghệ đám mây 5G mới và có được một hợp đồng CNTT lớn với Juniper Networks (NYSE: JNPR). IBM cũng đã giành được một hợp đồng CNTT trị giá 700 triệu USD với ngân hàng Tây Ban Nha Banco Santander (NYSE: SAN).
Nói rộng ra, dường như các phân khúc đám mây và AI của IBM vẫn đang trên đà đi lên. Chừng nào điều này vẫn còn đúng thì tăng trưởng doanh thu của IBM sẽ sớm chuyển sang vùng giá trị dương.
Định giá phản ánh hiện thực

Tại thời điểm này, định giá cổ phiếu IBM hoàn toàn phản ánh mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận hiện tại của hãng. Do đó, không còn nhiều cơ hội để giá cổ phiếu tiếp tục đi lên trong tương lai gần.

IBM sẽ không có mức tăng trưởng ấn tượng trong vài năm tới. Khả năng cao nhất là tăng trưởng mạnh trong phân khúc đám mây và thua lỗ trong phân khúc CNTT truyền thống sẽ bù đắp cho nhau. Tăng trưởng doanh thu cao lắm là từ 0% đến 1%. Trong khi đó, biên lợi nhuận sẽ được cải thiện bởi suy giảm doanh thu đã chuyển thành tăng trưởng doanh thu. Nhưng cạnh tranh gay gắt trong thị trường CNTT rồi cũng sẽ xóa nhòa những bước tiến này.

Do đó, IBM dự kiến sẽ có tăng trưởng doanh thu chậm chạp với tiềm năng tăng nhẹ biên lợi nhuận trong vài năm tới. Mô hình hóa điều này, tôi nghĩ IBM có thể kiếm được khoảng 15 USD trên mỗi cổ phiếu vào năm tài chính 2025. Hệ số P/E dự phóng trong 5 năm tới của hãng là 10. Nhưng, trong năm năm qua, doanh thu và biên lợi nhuận của IBM đều rơi tự do. Trong năm năm tới, chúng sẽ tăng lên, mặc dù tăng chậm.

Mục tiêu giá của IBM trong năm tài khóa 2024 là 195 USD. Chiết khấu 6% mỗi năm (4% dưới mức chiết khấu 10% của tôi để chuyển sang lợi suất), tương đương với mục tiêu giá hơn 145 USD trong năm tài chính 2019.

Đó là tương đương mức giá của IBM hiện nay. Do đó, ít có khả năng giá IBM tiếp tục tăng trong những tháng tới.
Kết luận về cổ phiếu IBM

Vào cuối năm 2018, cổ phiếu IBM đã rơi vào vùng định giá vô cùng thấp. Đó là thời điểm để mua vào. Bây giờ, giá cổ phiếu đã tăng hơn 30% và nó hiện đang được định giá tương đối đúng với giá trị của nó. Như vậy, những người mua cổ phiếu này ở mức giá đáy vào năm 2018 có thể thành những người bán nó khi giá cổ phiếu hồi phục vào đầu năm 2019. Đó là rủi ro thực sự cho cổ phiếu này trong tương lai.

Xem thêm: 6 MÃ CỔ PHIẾU INTERNET NÊN CÓ TRONG DANH MỤC CỦA BẠN
Nguồn: Investo.vn​