Đánh giá trước cuộc họp ECB tháng 10: Tiềm ẩn những phản ứng bất ngờ!

Cuộc họp tháng 10 của ECB mặc dù được kỳ vọng sẽ không có những thay đổi lớn, tuy nhiên nó lại có vai trò như một sự kiện “bắc cầu” cho những điều xảy ra tiếp theo, điều này rất đáng chú ý trong bối cảnh các NHTW khác trên thế giới đang bắt đầu việc giảm bớt kích thích hoặc thắt chặt chính sách tiền tệ của họ. Mời anh em cùng đến với bài đánh giá trước cuộc họp tháng 10 (kết quả cuộc họp sẽ đến vào đầu phiên Mỹ ngày Thứ Năm) với những nhận định chi tiết ngay sau đây.


Có hai vấn đề chính mà thị trường sẽ tập trung theo dõi trong cuộc họp của ECB lần này, nó bao gồm:

• Điều gì sẽ xảy ra với Chương trình Mua tài sản Khẩn cấp Đại dịch - PEPP? Và
• Liệu ECB có đẩy lùi kỳ vọng tăng lãi suất vào năm 2023 của thị trường hay không?

Chúng ta sẽ xem xét từng vấn đề một:

Điều gì sẽ xảy ra với chương trình PEPP?

Chương trình Mua tài sản Khẩn cấp Đại dịch PEPP được ECB tung ra vào thời điểm đại dịch bùng phát hồi đầu năm ngoái, với mục tiêu làm giảm bớt những thiệt hại kinh tế mà đại dịch mang lại cho khối.



Ghi chú:

Hiện tại, chương trình PEPP đã tỏ ra rất hữu ích đối với ECB, do vậy đã có những cuộc thảo luận về “sự linh hoạt” liên quan đến chương trình này. Cụ thể, đang có kỳ vọng là khi PEPP kết thúc, nó sẽ là khởi đầu cho một chương trình APP lớn hơn. ECB được kỳ vọng sẽ nâng tốc độ mua tài sản trong chương trình APP từ mức 20 tỷ EUR lên 40 tỷ EUR hàng tháng sau khi chương trình PEPP hết hạn. Và dưới đây là dự báo của các nhà kinh tế về sự thay đổi trong hai chương trình mua tài sản của ECB trong tương lai.



Do đó, các câu hỏi cần đặt ra là: Điều gì sẽ xảy ra với chương trình PEPP? Nó sẽ kết thúc vào tháng mười hai hay sẽ được gia hạn? Lưu ý rằng bất kỳ động thái gia hạn nào đối với PEPP sẽ gây bất lợi cho EUR, làm lợi cho đối thủ USD, tức EURUSD sẽ sụt giảm.

Liệu ECB có đẩy lùi kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào 2023?

Lạm phát đang buộc một số NHTW phải hành động. Câu hỏi hiện tại là liệu ECB có phản ứng với áp lực lạm phát này không? Liệu Chủ tịch Christine Lagarde có đẩy lùi kỳ vọng của thị trường về việc nâng lãi suất vào 2023 hay không?

Bất kỳ gợi ý nào cho thấy ECB đang phản ứng trước lạm phát với việc sớm nâng lãi suất sẽ khiến EUR bật tăng, và cặp tiền thể hiện rõ sự hồi phục của EUR trong trường hợp này có thể là EURGBP.

Tóm lại nên mong đợi gì từ cuộc họp ECB tháng 10?

Thực sự mà nói là không nhiều! Cuộc họp tháng 12 mới được xem là một sự kiện quan trọng của ECB trong khi cuộc họp lần này chỉ mang tính “bắc cầu” mà thôi. Mặc dù vậy, như đã nói, bất kỳ động thái gia hạn nào đối với PEPP sẽ khiến sự phân kỳ chính sách giữa ECB và FED mở rộng hơn (FED được kỳ vọng sẽ thông báo giảm mua tài sản - tapering vào tháng 11). Điều này có thể thúc đẩy đà giảm của EURUSD như một phản ứng ban đầu sau cuộc họp.

Ngoài ra, điều quan trọng hơn cần chú ý và nó có thể dẫn dắt tỷ giá nhiều hơn đó chính là liệu bà Lagarde có thể hiện sự lo lắng về lạm phát gia tăng hay không. Nếu Chủ tịch ECB bám vào luận điểm ôn hoà hiện tại, EUR có thể bị bán tháo nhiều hơn, thậm chí một quan điểm trung lập từ bà Lagarde cũng có thể thúc đẩy động thái bán EUR. Ngược lại, kỳ dấu hiệu rõ ràng nào về chiến lược rút lui khỏi chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo có thể gây ra phản ứng tăng giá cho đồng tiền chung.