Đánh giá trước cuộc họp FOMC tháng 11: Bước ngoặt của FED?

Kết quả của cuộc họp được kỳ vọng sẽ đặt “bản lề” cho những thay đổi chính sách sắp tới của FED sẽ đến vào rạng sáng Thứ năm, lúc 1:00 giờ Hà Nội, thị trường có thể sẽ phản ứng rất mạnh trước sự kiện này, vậy chúng ta nên kỳ vọng điều gì? Mời anh em cùng tham khảo bài đánh giá trước cho sự kiện FOMC tháng 11 này với 3 câu hỏi quan trọng cho FED.

Câu hỏi số 1: Kế hoạch tapering cụ thể sẽ như thế nào?

Câu hỏi từ thị trường đã chuyển sang từ “có/ không việc công bố giảm mua tài sản (tapering)” thành “kế hoạch tapering sẽ trông như thế nào?” Và cụ thể chính là tốc độ giảm mua tài sản và thời điểm kết thúc hoạt động đó.

FED sẽ phải cân nhắc rất kỹ. Biên bản họp tháng 9 của Fed cho thấy các quan chức có thể muốn bắt đầu tapering vào giữa tháng 11/ đầu tháng 12 và kết thúc nó vào giữa năm 2022, nếu đúng như vậy, tốc độ giảm mua tài sản trung bình là 15 tỷ USD/tháng.

Cần lưu ý rằng sau khi công bố tapering, FED vẫn sẽ mua tài sản nhưng giảm dần lượng mua. Điều đó có nghĩa là FED vẫn kích thích, chỉ là không mạnh như trước. Hay như Steve Rick, nhà kinh tế trưởng của CUNA Mutual Group nói “FED chỉ đang nhả bớt “chân ga” kích thích mà thôi.”

Hành động này có thể khiến lãi suất thế chấp bị đẩy lên cao, và làm cho các khoản nợ dài hạn khác đắt hơn.



Các chuyên gia cũng lưu ý rằng FED sẽ không “bị khoá” với tốc độ giảm mua tài sản đó, nó sẽ phụ thuộc vào các diễn biến kinh tế. Ví dụ, nếu tăng trưởng việc làm bắt đầu chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp không được cải thiện nữa, thì FED có thể ngưng tapering. Trong khi nếu áp lực lạm phát ngày càng tăng, FED có thể tăng tốc tapering.

Câu hỏi số 2: FED có tiếp tục nhấn mạnh sự “tách biệt” giữa tapering và nâng lãi suất?

Điều khó khăn đối với FED đó chính là khiến thị trường không đánh đồng việc tapering và nâng lãi suất, cụ thể đó là quan điểm: khi tapering kết thúc, lãi suất sẽ tăng!

“Tôi nghĩ rằng đã đến lúc phải tapering nhưng không nghĩ rằng đã đến lúc phải nâng lãi suất”, đó là những gì ông Powell nói trong tháng 10. Fed đã lưu ý trong biên bản họp chính sách tháng 7 rằng không có mối liên hệ quan trọng nào giữa việc tapering và nâng lãi suất.

Tuy nhiên, điều đó chưa đủ để thuyết phục thị trường. Theo dự đoán FedWatch của CME Group, xác suất của ít nhất một lần tăng lãi suất ngay sau cuộc họp tháng 6 năm 2022 của Fed đã tăng lên 68%, tăng từ 23% một tháng trước. Trong khi đó, chỉ 2.3% số nhà đầu tư cho rằng mức lãi suất thấp hiện tại sẽ được duy trì đến tháng 12/2022. Ngay cả các nhà kinh tế cũng bắt đầu cảm thấy khả năng FED nâng lãi suất đang ngày một tăng cao, vào một thời điểm nào đó trong năm sau, theo cuộc thăm dò Chỉ số Kinh tế Quý 3 của Bankrate.



Anh em muốn xem dự báo lãi suất của CME có thể truy cập tại đây

Bản thân các quan chức Fed thì ngày càng ít kiên nhẫn hơn, đặc biệt là so với đầu năm nay. Trong dự phóng lãi suất ở tháng 9 (biểu đồ dot-plot), có một nửa số quan chức đã nhìn thấy ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm 2022, trong khi có 3 quan chức nhìn thấy ít nhất 2 lần tăng vào năm 2022. So sánh nó với tháng 2, chúng ta thấy sự thay đổi đáng kể khi mà thời điểm đó hầu hết quan chức FED đều nhìn thấy khả năng lãi suất được giữ nguyên cho đến năm 2023.

Câu hỏi số 3: FED nhìn nhận thế nào về áp lực lạm phát

Fed đang đối phó với lạm phát cao hơn, đó là lý do tại sao một số quan chức và những người tham gia thị trường kỳ vọng FED sẽ thắt chặt chính sách vào năm tới.

Ông Powell đã xác nhận rằng áp lực giá cả đã mạnh hơn dự đoán ban đầu của FED và nó cũng có thể kéo dài hơn một chút so với kỳ vọng. Một phần là do các vấn đề về chuỗi cung ứng, và thiếu hụt nguồn cung lao động. Fed quan điểm rằng những tắc nghẽn nguồn cung sẽ giảm đi khi người Mỹ trở lại làm việc, nhưng tất cả những điều kiện đó phụ thuộc vào việc kiểm soát đại dịch.

Tác động tiềm năng đến đồng USD và cơ hội giao dịch là gì?

Theo các nhà phân tích tại ING, đà tăng của USD trong tháng 9 - đầu tháng 10 đã bị chững lại, nguyên nhân được cho là bởi việc tái định giá các quỹ đạo chính sách có phần “hawkish” mà thị trường dành cho các NHTW khác (ngoài FED). Tuy nhiên, FED có những lý do thuyết phục nhất để bình thường hoá chính sách và tự tin công bố tapering trong lần họp này, hướng đến việc thắt chặt chính sách vào mùa hè/ thu năm 2022. Nó sẽ giúp cho đồng USD được hỗ trợ so với các đồng tiền có hiệu suất thấp khác như EUR và JPY.

ING dự đoán rằng các mức giá quan trọng trên EURUSD và USDJPY sẽ lần lượt được tiếp cận trong tháng 11, lần lượt là tại 1.150 và 115. Ngoài ra, sự không phụ thuộc của Mỹ trong vấn đề về năng lượng cũng sẽ giúp đồng USD có thể hỗ trợ trong thời gian tới.