[Đánh giá trước] Cuộc họp FOMC tháng 6: Khó có bất ngờ nhưng cần chú ý biểu đồ Dot Plot!

Sự kiện quan trọng nhất tuần – cuộc họp chính sách FOMC – sẽ có kết quả vào rạng sáng Thứ năm, lúc 1:00 giờ Hà Nội. Có rất nhiều sự đồn đoán và độ biến động thị trường cũng đang gia tăng theo sự kiện này. Vậy chúng ta nên kỳ vọng điều gì? Mời anh em tham khảo các nhận định sau từ Tổ chức ING.

Kỳ vọng gì cho cuộc họp FOMC tháng 6?

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) dự kiến sẽ tiếp tục đưa ra một mức tăng 50bp khác trong cuộc họp chính sách trong tuần này, đưa phạm vi lãi suất mục tiêu lên 1.25% -1.5%. Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Fed Jerome Powell được kỳ vọng sẽ xác nhận rằng mức tăng 50bp lần thứ 3 liên tiếp trong cuộc họp vào tháng 7 sẽ là kịch bản khả thi nhất. Fed cũng dự kiến sẽ tiếp tục thực hiện kế hoạch thu hẹp bảng cân đối, dần tăng lên mức 60 tỷ USD trái phiếu và 35 tỷ USD chứng khoán thế chấp vào tháng 9.

Thị trường đang định giá ít có khả năng FED gây bất ngờ trong lần họp này vì các quan chức đã nói rõ rằng chống lạm phát là nhiệm vụ trọng tâm của Fed và tăng trưởng trong ngắn hạn vẫn ổn định. Trong khi thu nhập hộ gia đình không theo kịp với chi phí sinh hoạt ngày càng tăng, người tiêu dùng dường như sẵn sàng giảm một số khoản tiết kiệm tích lũy để duy trì mức sống của họ. Tình hình lĩnh vực đầu tư cũng tốt, trong khi thương mại ròng được cho là sẽ đóng góp tích cực vào tăng trưởng GDP quý 2 – được kỳ vọng sẽ tăng với tốc độ 4%. Đi kèm với đó là lạm phát cao hơn mục tiêu, do đó, định hướng chính sách (forward guidance) dự kiến sẽ lặp lại khả năng tăng lãi suất 50bp vào tháng 7.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/531/

Triển vọng tháng 9 thì sao?

Tuy nhiên, có một cuộc tranh luận về những gì xảy ra sau đó. Một số quan chức muốn Fed tiếp tục tăng 50bp để đảm bảo lạm phát được kiểm soát, nhưng điều này có nguy cơ đưa chính sách đi sâu vào “vùng hạn chế” và làm tăng khả năng suy thoái kinh tế. Số khác cho rằng đã có bằng chứng về việc triển vọng tăng trưởng suy yếu và áp lực lạm phát tạm thời dịu đi, điều này có thể biện minh cho việc tạm dừng thắt chặt vào tháng 9.

Do đó, chúng ta cần theo dõi chặt chẽ các dự báo lãi suất của các quan chức từ biểu đồ dot plot. Vào tháng 3, nó cho thấy lãi suất chuẩn của FED sẽ kết thúc năm ở mức 1.9% trước khi đạt 2.8% vào cuối năm 2023 và cuối năm 2024. Sau đó, nó được dự đoán sẽ giảm trở lại mức 2.4% trong dài hạn.


ING cho rằng với bối cảnh tăng trưởng kinh tế, việc làm và lạm phát hiện tại, nó sẽ khiến FED giữ quan điểm diều hâu.

Mặc dù vậy, cũng cần lưu ý rằng niềm tin đối với việc FED sẽ tiếp tục duy trì các mức tăng lãi suất 50bp đang bị lung lay bởi thị trường nhà ở đang suy yếu, số liệu lạm phát tiền lương không cho thấy sự tăng nóng, một đồng đô la mạnh và lợi suất trái phiếu tăng cao đang khiến các điều kiện tài chính bị thắt chặt.

ING kỳ vọng mức dự báo lãi suất bình quân trong biểu đồ dot plot sẽ tăng lên mức tối thiểu 2.6%.
Quan điểm của ING là FED sẽ tăng lãi suất thêm 50bp vào tháng 7, sau đó sẽ trở lại với mức truyền thống là 25bp do triển vọng tăng trưởng chậm hơn, lạm phát vừa phải và thực tế là việc giảm bảng cân đối kế toán của Fed cũng sẽ có tác động thắt chặt chính sách tiền tệ. ING tìm kiếm mức lãi suất cao nhất là 3% vào quý 1 năm 2023.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/66500/

Phản ứng của USD có thể thế nào?

Hiển nhiên, một FOMC với thái độ hawkish mạnh mẽ sẽ giúp USD giữ được đà tăng.

Hãy nhớ lại rằng sự thay đổi trong xu hướng giảm của USD thực sự bắt đầu vào tháng 6 năm 2021 khi các đồn đoán về việc FED đã sẵn sàng bình thường hoá chính sách tiền tệ và từ bỏ sử dụng chính sách Nhắm mục tiêu Lạm phát Trung bình. Các sửa đổi tăng trong biểu đồ dot plot mới nhất sẽ nhắc nhở chúng ta rằng FED đang ở giai đoạn đầu đến đoạn giữa của chu kỳ thắt chặt.

Việc FED tập trung vào việc thúc đẩy lãi suất sẽ là tích cực đối với USD và tiêu cực đối với các đồng tiền nhạy cảm với tăng trưởng và đặc biệt là những đồng tiền không được giá năng lượng hỗ trợ. Hiệu suất yếu kém của EUR sau cuộc họp của ECB vào tuần trước (bất chấp việc ECB thể hiện thái độ hawkish) là dấu hiệu cho thấy chênh lệch tăng trưởng có thể bắt đầu đóng một vai trò trong việc định giá ngoại hối.

Một USD mạnh vào mùa hè này có thể khiến EURUSD dao động về biên dưới của vùng phạm vi 1.02-1.08. USDJPY thì có thể giữ gần mức 135 mặc dù khả năng can thiệp của Nhật đang lớn dần. Trong khi đó, GBPUSD có thể dễ dàng giao dịch trở lại mức 1.22 do thị trường đang định giá chu kỳ thắt chặt của BoE quá cao.