“Di chúc” của Ben Graham và 10 tiêu chí giúp nhà đầu tư thông minh lựa chọn những cổ phiếu giá trị

Trong những năm cuối đời, Ben Graham đã chắt lọc sáu thập kỷ kinh nghiệm thành mười tiêu chí giúp nhà đầu tư thông minh lựa chọn những cổ phiếu giá trị và bỏ qua “những thứ vớ vẩn” trên thị trường. Mời anh em tham khảo:

1. Lợi suất thu nhập trên giá (EPS/Price) gấp đôi lợi suất trái phiếu AAA. Lợi suất thu nhập trên giá là tỷ lệ nghịch của P/E.

2. P/E giảm xuống còn 4/10 so với P/E trung bình cao nhất mà cổ phiếu đạt được trong 5 năm gần đây nhất. (P/E trung bình là giá cổ phiếu trung bình trong một năm chia cho thu nhập của năm đó)



3. Lợi suất cổ tức bằng 2/3 lợi suất trái phiếu AAA.

4. Giá cổ phiếu giảm xuống còn 2/3 giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu.

5. Giá cổ phiếu giảm xuống còn 2/3 giá trị tài sản ròng hiện tại trừ đi tổng nợ.

6. Tổng nợ nhỏ hơn giá trị sổ sách hữu hình.

7. Tỷ số thanh toán hiện hành (Current ratio - tài sản lưu động chia cho nợ ngắn hạn) > 2.





8. Tổng số nợ bằng hoặc nhỏ hơn hai lần giá trị thanh lý ròng (Liquidation Value) quy định tại Mục Năm.

9. Mức tăng trưởng thu nhập trong mười năm gần đây nhất là 7% - tăng gấp đôi thu nhập trong khoảng thời gian mười năm.

10. Tăng trưởng thu nhập ổn định - không giảm từ 5% trở lên trong quá 2 năm trong 10 năm gần nhất.

Cùng với nhau, mười tiêu chí của Ben tạo nên một tỷ suất rủi ro/phần thưởng đáng gờm. Năm điểm đầu tiên đề cập đến cách xác định các cổ phiếu đang bị đánh giá thấp liên quan đến các kết quả hoạt động quan trọng như thu nhập. Năm yếu tố thứ hai đo lường sự lành mạnh về tài chính và sự ổn định của thu nhập.