[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 26/03/2024

[MUFG] Đánh giá hành động can thiệp và tác động của Nhật Bản tới JPY

MUFG xem xét phản ứng của Nhật Bản trước sự suy yếu gần đây của đồng yên, đặc biệt sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản điều chỉnh chính sách nhằm chống lạm phát cao hơn. Bất chấp những thay đổi này, tỷ giá USD/JPY vẫn đạt mức cao nhất trong hai năm, khiến các quan chức Nhật Bản lo ngại, gợi nhớ đến áp lực tiền tệ những năm trước. Phân tích nhấn mạnh khả năng Nhật Bản có thể sử dụng can thiệp bằng lời nói để ổn định đồng yên và xem xét bối cảnh cũng như tác động dự kiến của các biện pháp đó. Những điểm chính:

Bối cảnh suy yếu của đồng Yên: Sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rời bỏ chính sách lãi suất âm và kiểm soát đường cong lãi suất, đồng yên suy yếu, gần mức cao nhất trong hai năm so với USD. Xu hướng này gợi nhớ về những đợt giảm giá đồng yên trước đây đã dẫn đến những phản ứng chính thức.

Những can thiệp trong quá khứ: Năm 2022, sự can thiệp trực tiếp của quan chức Nhật Bản đã tạm thời hỗ trợ đồng yên. Tuy nhiên, vào năm 2023, suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed đã tạo điều kiện cho đồng yên tự nhiên phục hồi mà không cần can thiệp.

Áp lực lên các quan chức Nhật Bản: Việc Fed điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất gần đây, cùng với dữ liệu lạm phát mạnh hơn của Mỹ, đã gây áp lực lên chính quyền Nhật Bản phải hành động hỗ trợ đồng yên.

Dự kiến có sự can thiệp bằng lời nói: MUFG dự đoán rằng những cảnh báo bằng lời nói từ các quan chức Nhật Bản, đặc biệt là từ ông Masato Kanda, sẽ hạn chế mức tăng thêm của USD/JPY trong thời gian tới. Tuyên bố của Kanda nhấn mạnh tính chất đầu cơ trong những biến động gần đây của đồng yên và sự sẵn sàng hành động chống lại những biến động quá mức.

[Goldman Sachs] Sửa đổi dự báo CHF sau đợt cắt giảm lãi suất của SNB

Goldman Sachs cập nhật dự báo CHF của mình sau đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản bất ngờ của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vào tuần trước, đánh dấu đây là ngân hàng trung ương G10 đầu tiên giảm lãi suất trong chu kỳ này và là lần cắt giảm đầu tiên của SNB kể từ năm 2015. Động thái này, cùng với Nhận xét của Chủ tịch SNB Jordan về việc chống lạm phát hiệu quả trong hai năm rưỡi qua, cho thấy sự thay đổi đáng kể trong cách tiếp cận của các ngân hàng trung ương. Goldman Sachs dự đoán CHF sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá trong bối cảnh khẩu vị rủi ro thuận lợi và tâm lý tiêu cực đối với các loại tiền tệ trú ẩn an toàn, lãi suất thấp. Những điểm chính:

Động thái bất ngờ của SNB: Việc SNB cắt giảm lãi suất vào tuần trước là ngoài dự đoán, khiến SNB trở thành nhân tố đầu tiên trong chu kỳ điều chỉnh lãi suất của ngân hàng trung ương G10 hiện tại.

Thay đổi quan điểm của SNB: Hành động của SNB và những bình luận của Chủ tịch Jordan báo hiệu một sự thay đổi đáng chú ý trong phản ứng của ngân hàng đối với lạm phát, đánh dấu sự chấm dứt lập trường tích cực chống lạm phát của ngân hàng này.

Dự báo CHF đã sửa đổi: Phản ánh những diễn biến này và bối cảnh kinh tế vĩ mô, Goldman Sachs điều chỉnh dự báo EUR/CHF của mình lên lần lượt là 0,97, 0,98 và 0,99 trong vòng 3, 6 và 12 tháng, từ mức cố định là 0,95.

[BofA] Yếu tố kích hoạt can thiệp ngoại hối của Nhật Bản

Bank of America xem xét khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối để giải quyết sự sụt giảm của đồng yên, đặc biệt sau đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Những điểm chính:

Can thiệp là một lựa chọn thực tế: Với sự sụt giảm của đồng yên gây ra những lo ngại đáng kể về kinh tế, chính phủ Nhật Bản có thể coi can thiệp ngoại hối là một chiến lược khả thi để ngăn chặn sự suy yếu hơn nữa.

Yếu tố kích hoạt can thiệp: Việc tỷ giá USD/JPY tăng lên mức từ 152 đến 155 hoặc biến động ngụ ý trong một tháng vượt quá 10%, được xác định là yếu tố chính kích hoạt sự can thiệp.

Quy mô và bản chất của can thiệp: Ban đầu có thể sẽ có những giao dịch mua trị giá 2-4 nghìn tỷ Yên, với tổng mức can thiệp tiềm năng lên tới 11-12 nghìn tỷ Yên. Các biện pháp can thiệp có thể sẽ “êm dịu”, nhằm mục đích giảm bớt sự biến động thay vì thay đổi cơ bản hướng đi của tiền tệ, được cho là có nhiều khả năng xảy ra hơn.

Hạn chế của việc can thiệp: Mặc dù can thiệp có thể giúp giảm bớt sự mất giá của đồng yên trong ngắn hạn, nhưng nó không giải quyết được sự khác biệt cơ bản về chính sách kinh tế và tiền tệ dẫn đến sự suy yếu của đồng tiền này.

[Danske] Duy trì xu hướng giảm giá về mặt chiến lược đối với EUR/USD

Ngân hàng Danske đưa ra quan điểm đa sắc thái về EUR/USD, thừa nhận động lực thị trường hiện tại bị ảnh hưởng bởi lãi suất thực toàn cầu, các hành động gần đây của ngân hàng trung ương và hiệu suất tiền tệ trên diện rộng. Trong khi duy trì quan điểm chiến lược giảm giá đối với EUR/USD trong trung hạn, Danske nhận thấy tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn. Quan điểm này dựa trên tác động có thể có của việc cắt giảm lãi suất sớm của Cục Dự trữ Liên bang và đánh giá lại sự lạc quan của thị trường đối với hiệu suất kinh tế của Mỹ so với châu Âu và Trung Quốc. Những điểm chính:

Lãi suất toàn cầu và biến động tiền tệ: Mối tương quan của USD với lãi suất thực toàn cầu vẫn tiếp tục, với tỷ giá EUR/USD dao động quanh mức 1,08. Lập trường ôn hòa gần đây của Ngân hàng Trung ương Anh đã gây áp lực lên GBP, trong khi các đồng tiền của Scandinavia, đặc biệt là NOK, lại hoạt động kém hiệu quả dù điều kiện thuận lợi.

Quyết định của các Ngân hàng Trung ương: Việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ bắt đầu chu kỳ cắt giảm đã đẩy EUR/CHF lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2023, trong khi đồng yên Nhật không mạnh lên như mong đợi sau đợt tăng lãi suất dự kiến của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, khiến USD/JPY không bị ảnh hưởng.

Triển vọng chiến lược và chiến thuật: Bất chấp triển vọng trung hạn giảm giá đối với EUR/USD, Danske xác định xu hướng tăng trong ngắn hạn. Quan điểm này được thúc đẩy bởi khả năng Fed cắt giảm lãi suất sớm và điều chỉnh lại kỳ vọng của thị trường về triển vọng kinh tế ở Mỹ, Châu Âu và Trung Quốc.

[HSBC] USD sẽ tăng mạnh mẽ nhưng chưa có tác nhân kích thích đột phá

HSBC khám phá các động lực ảnh hưởng đến tỷ giá tiền tệ G10, nhấn mạnh quá trình chuyển đổi từ tập trung duy nhất vào Cục Dự trữ Liên bang sang xem xét rộng hơn chính sách tiền tệ toàn cầu. Sự thay đổi này, được thúc đẩy bởi những động thái bất ngờ như cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và lập trường ôn hòa của Ngân hàng Anh, cùng với sự can thiệp của Bộ Tài chính Nhật Bản. HSBC dự báo rằng những diễn biến này sẽ hỗ trợ sức mạnh của USD trong phạm vi hiện tại mà không gây ra đột phá đáng kể. Những điểm chính:

Ảnh hưởng chi phối của Fed: Ban đầu, tỷ giá hối đoái của G10, bao gồm cả EUR-USD, bám sát kỳ vọng về lãi suất của Hoa Kỳ, bỏ qua các tác động chính sách tiền tệ toàn cầu khác.

Sự chuyển dịch: Các hành động gần đây của ngân hàng trung ương, đặc biệt là việc cắt giảm bất ngờ của SNB và thái độ ôn hòa của BoE, cùng với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 của ECB, đã chuyển hướng sự chú ý sang tầm quan trọng của lãi suất tương đối giữa các nền kinh tế.

Động lực khác nhau của Ngân hàng Trung ương Toàn cầu: PBOC của Trung Quốc và MoF của Nhật Bản đã có những động thái nhằm ngăn chặn đồng tiền của họ giảm giá quá mạnh, nhấn mạnh các hướng chính sách đa dạng.

Tác động đến đồng USD: Các chính sách tiền tệ toàn cầu đa dạng này dự kiến sẽ duy trì đồng USD ở mức mạnh hơn trong phổ giao dịch, mặc dù việc bứt phá ra ngoài phạm vi này được coi là khó xảy ra.