Đồng USD có thể suy yếu trong năm 2020 và Bức tranh toàn cảnh về thị trường trong năm mới!

TẠI SAO ĐỒNG USD CÓ THỂ YẾU ĐI ... Đầu tiên chúng ta phải xét đến sự chênh lệch đang được thu hẹp giữa Lãi suất trái phiếu kho bạc (US Treasuries) và lãi suất trái phiếu nước ngoài (foreign bond yields). Trong vài năm qua, sự chênh lệch lớn giữa trái phiếu kho bạc - cho lợi tức cao hơn và lợi suất trái phiếu nước ngoài - thấp hơn đã hỗ trợ đồng USD. Sự gia tăng chênh lệch đó được gây ra chủ yếu bởi một FED '' diều hâu'' đã tăng lãi suất trong khi phần còn lại của thế giới giữ lãi suất trái phiếu gần như bằng 0 và âm. Tuy nhiên, trong vừa qua, FED đã hạ lãi suất ba lần và có lập trường ôn hòa hơn. Điều này đã thu hẹp sự chênh lệch giữa lãi suất của Hoa Kỳ và các nước ngoài. Điều đó thường gây tác động tiêu cực đối với đồng đô la.

CHÊNH LỆCH LỢI TỨC ĐƯỢC THU HẸP ... Biểu đồ 1 biểu thị mức chênh lệch giữa lợi tức Kho bạc kỳ hạn 10 năm(10-Year Treasury yield) và kỳ hạn tương tự đối với German bunds (đường màu xanh) và British gilts (đường màu đỏ) (Hai đường đó là lấy cái 10YTY trừ đi hai cái sau nhé anh em). Cả hai đều đạt đỉnh vào cuối năm 2018 và đã giảm trong suốt năm 2019. Đó là mức giảm lớn nhất chỉ trong một niên hạn. Lý do cho sự sụt giảm này đó chính là sự sụt giảm mạnh hơn của Lãi suất Kho bạc trong năm qua. Theo Bloomberg, lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã giảm 89 điểm cơ bản so với năm ngoái. Để so sánh, lợi suất trái phiếu của Anh và Đức đã giảm lần lượt 55 và 47 bps. Trong khoảng thời gian đó, lợi suất Kho bạc 10 năm của Canada chỉ giảm 40 bps, nó đã thúc đẩy cho sự tăng trưởng của đồng tiền quốc gia (chúng ta đề cập đến vấn đề này sau). Trong khi Lợi suất kho bạc của Nhật Bản không thay đổi. Thực tế, Lợi suất của trái phiếu nước ngoài giảm ít hơn Mỹ thường hỗ trợ cho đồng nội tệ của họ.

CÁC ĐỒNG TIỀN KHÁC MẠNH HƠN ... 4 trong số 6 đồng ngoại tệ so sánh trong chỉ số USD Index đã tăng so với đồng USD trong năm ngoái - Bao gồm CAD, GBP, JPY và CHF. Trong ba tháng qua, năm đồng tiền đã tăng so với đồng đô la - GBP, SEK (đồng Krona Thụy Điển), EUR, CHF và CAD. Chỉ có đồng JPY mang tính chất phòng thủ là suy giảm so với đồng USD. Hiệu suất gần đây của đồng SEK là kết quả của việc ngân hàng trung ương Thụy Điển tăng lãi suất ngắn hạn - thoát khỏi mức âm lãi suất đầu tiên trong nhiều năm (-0.25 tăng lên 0). Và điều này có thể đã báo hiệu rằng các ngân hàng trung ương khác có thể bắt đầu làm như vậy. Điều đó sẽ hỗ trợ thêm cho đồng nội tệ của họ. Và tất nhiên, nó sẽ tác động xấu cho đồng USD. Đồng tiền của các quốc gia xuất khẩu hàng hóa đang có một năm thậm chí còn mạnh mẽ hơn.


ĐỒNG CAD VÀ THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA ĐANG CÓ MỐI LIÊN KẾT ... Chúng ta cùng quan sát biểu đồ tháng bên dưới so sánh đồ Đô la Canada (màu xanh lá cây) với Chỉ số Reuters/Jefferies CRB của giá 19 mặt hàng hóa (màu nâu). Bạn sẽ thấy chúng di chuyển khá sát với nhau, và nếu như cài đặt chúng với cùng một màu sắc, bạn sẽ khó có thể phân biệt chúng. Có một lý do chính đáng, vì Canada là một trong những nhà xuất khẩu hàng hóa lớn nhất thế giới, tiền tệ của nước này gắn chặt với hướng của giá cả hàng hóa. Biểu đồ cho thấy cả hai cùng giảm vào giữa năm 2011 và 2015 (khi đồng đô la Mỹ tăng). Cả hai đã chạm đáy cùng nhau vào đầu năm 2016 và đã đi ngang với nhau kể từ đó. Và có thể, cả hai có thể đã tạo đáy cùng nhau. Đồng đô la Mỹ trong khi đó đã không tăng mạnh trong vòng ba năm qua, điều này cũng hỗ trợ cho giá hàng hóa và đồng loonie


$CDW VÀ CRB INDEX CÓ THỂ ĐÃ TẠO ĐÁY CÙNG NHAU ...Hình minh họa phía dưới so sánh Chỉ số hàng hóa CRB (nằm trên) với Đồng Đô la Canada (nằm dưới). Cả hai dường như đang tạo đáy cùng nhau. Biểu đồ phía trên cho thấy Chỉ số CRB của Reuters/Jefferies đang hình thành một mô hình " hai đáy" tiềm năng với đáy thứ nhất hình thành giữa tháng 12 năm ngoái và đáy thứ hai hình thành trong tháng 8 này (xem vòng tròn). Bên cạnh đó, CRB cũng đã lập đỉnh lần đầu tiên trong 8 tháng qua và đang test lại mức cao nhất vào giữa tháng 4 . Một sự xác nhận đóng cửa trên mức cao nhất trong tháng 4 đó sẽ báo hiệu rằng mô hình hai đáy được hoàn thành (Chính là đường xác nhận kẻ từ đỉnh tháng 4)

ĐỒNG CAD ĐANG TĂNG TRƯỞNG ... Ô dưới của đồ thị cho thấy đồng Đô la Canada đang hình thành một mô hình tăng giá với các đáy tăng dần trong suốt năm qua (nằm trên một đường xu hướng tăng). Và nó đang có thiên hướng test lại đường xu hướng giảm được vẽ trên các đỉnh của tháng 7 và tháng 10. Một sự đóng cửa trên đường kháng cự đó sẽ là một xác nhận phá vỡ và điều này chính thức gửi ra 1 thách thức cho mức đỉnh ở tháng 7 và tháng 10. Nếu như cả thị trường hàng hóa và đồng CAD đều đang có dấu hiệu phục hồi, thì điều này sẽ có là một dấu hiệu không tốt khác cho đồng đô la Mỹ.


CHỨNG KHOÁN NƯỚC NGOÀI TĂNG ... Một yếu tố khác có thể chống lại đồng USD là sự tăng giá gần đây của thị trường chứng khoán ngoài nước Mỹ. Biểu đồ dưới đây cho thấy MSCI All Country World Index ex US iShares (ACWX) (Nằm bên dưới) đã có một cú phá vỡ tăng trong tháng 10 và giao dịch ở mức cao nhất kể từ đầu năm 2018. Cú tăng này bao gồm các thị trường phát triển và mới nổi. Chỉ số Stoxx Europe 600 gần đây đã đạt kỷ lục mới. Và Emerging Markets iShares (EEM) đã đạt mức cao nhất mười tám tháng qua.

SỰ TĂNG TRƯỞNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN GIÚP CHO CÁC ĐỒNG TIỀN KHÁC ... Các thanh màu xanh lá cây ở ô trên trong hình phía dưới cho thấy WisdomTree Emerging Currency Fund (CEW) sắp đạt mức cao nhất trong 7 tháng qua. Một xác nhận đóng cửa phía trên ngưỡng kháng cự sẽ tạo thành một cú phá vỡ tăng. Tại sao cổ phiếu nước ngoài tăng cũng khiến cho đồng nội tệ của nước đó tăng giá? điều này có là bởi vì cả hai đều là hiệu ứng của sự lạc quan ngày càng tăng trên nền kinh tế toàn cầu. Và khi đó các nhà đầu tư Mỹ sẽ đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ sang các thị trường nước ngoài (có vẻ như sẽ xuất hiện vào năm tới), dẫn đến việc họ sẽ phải mua ngoại tệ. Và điều đó cũng đồng nghĩa với việc bán đồng đô la Mỹ.


BIỂU ĐỒ THÁNG CỦA ĐỒNG DOLLAR CÓ VẺ ĐÃ TẠO ĐỈNH ... Cuối cùng, biểu đồ dưới cùng biểu thị Chỉ số đồng Đô la Mỹ trong mười lăm năm qua. Chúng cho thấy có hai đáy lớn được hình thành từ năm 2008 đến 2011; theo sau là một xu hướng tăng lớn giữa năm 2014 và 2016. Biểu đồ cũng cho thấy đỉnh vào đầu năm 2017; và bắt đầu một xu hướng giảm kể từ đó. Ngoài ra, RSI 14 tháng của nó đã bị suy giảm trong năm năm qua. Đường MACD tháng cũng đạt đỉnh vào đầu năm 2016. Sau khi hồi phục yếu trong hai năm qua, hai đường này có thể sắp trở lại vùng giá trị âm. Tất cả đều cho thấy rằng đồng đô la Mỹ có thể không còn là đồng tiền mạnh nhất thế giới khi chúng ta bước vào một năm mới. Tuy nhiên, Đó không hẳn là một điều xấu.

LỢI ÍCH CỦA MỘT ĐỒNG ĐÔ LA YẾU ... Một đồng đô la yếu hơn sẽ thúc đẩy thị trường hàng hóa và cổ phiếu gắn liền với chúng cũng như là tạo lợi thế cho các nước xuất khẩu hàng hóa. Đồng đô la yếu hơn cũng có thể giúp các công ty đa quốc gia lớn của Hoa Kỳ thu được nhiều doanh thu từ thị trường nước ngoài bằng cách đẩy mạnh xuất khẩu. Ngoại tệ mạnh hơn khiến cho các quốc gia khác có nhiều khả năng thu mua hàng hóa nhiều hơn từ Mỹ và điều này đặc biệt đúng với Trung Quốc, nước tiêu thụ hàng hóa lớn nhất thế giới - Anh em chú ý đến phase 1 của thỏa thuận thương mại nhé. Điều này có thể giúp làm cho hàng hóa trở thành một trong những ''hàng hot'' trong năm tới.

Năm 2020 dự báo sẽ là một năm đầy biến động với bầu cử nhiệm kỳ tiếp theo của Mỹ, nếu tổng thống Donald Trump tái đắc cử, đó sẽ là một hiệu ứng tâm lý thúc đẩy một chu kỳ thịnh vượng tiếp theo - có khả năng là thế. Tất nhiên, câu chuyện dài hạn là một câu chuyện khó có thể dự báo trước và nó cho xác suất thấp. Tuy nhiên, đồ thị không nói dối, nếu thực sự các mặt hàng hàng hóa, các đồng tiền hàng hóa đang đưa ra những dấu hiệu cảnh báo, thì có khả năng đang có một thế lực nào đó đang chuẩn bị cho điều này. Vậy tại sao chúng ta không dựa vào đó để có những chuẩn bị tốt hơn. Một chiến lược tốt là một chiến lược dung hòa được giữa ngắn hạn và dài hạn.