Goldman Sachs : Mức độ trầm trọng của suy thoái

Goldman, giống như Morgan Stanley và khác Nomura và Deutsche Bank, từ chối đưa ra trường hợp cơ bản của suy thoái (nhưng nhanh chóng nói rõ rằng trong trường hợp suy thoái, S&P sẽ giảm xuống 3.150),đã nhìn lại tất cả 77 suy thoái trên toàn cầu kể từ năm 1961 để cung cấp bối cảnh xung quanh môi trường kinh tế hiện tại

Trước khi chúng ta tìm hiểu báo cáo của Goldman, xem xét các dữ kiện chính về tần suất và mức độ nghiêm trọng của các cuộc suy thoái, phân tích 77 cuộc suy thoái ở các nền kinh tế tiên tiến kể từ năm 1961, đây là những phát hiện chính:

· Theo Goldman, khả năng nền kinh tế bước vào suy thoái trong năm tới là 30% ở Mỹ, 40% ở khu vực đồng Euro và 45% ở Anh.

· Xác suất suy thoái chủ quan của Goldman cao hơn đáng kể so với xác suất vô điều kiện trung bình hàng năm 15% của các nền kinh tế tiên tiến đi vào suy thoái kể từ những năm 1960.

· Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng 2,7% trong cuộc suy thoái kinh tế tiên tiến trung bình kể từ những năm 60 với mức tăng lớn hơn vào những năm 1980 và ở Anh nhưng mức tăng nhỏ hơn ở Nhật Bản. Sự phân bố hơi lệch theo hướng tăng lớn hơn trong các cuộc suy thoái nghiêm trọng hơn.

· Nền kinh tế phát triển quá nóng - tăng trưởng chi phí lao động đơn vị cao và lạm phát cơ bản cao - và sự gia tăng tích lũy lớn trong tỷ lệ chính sách thường báo trước những cuộc suy thoái nghiêm trọng. Ngược lại, thặng dư tài chính của khu vực tư nhân tăng cao thường báo trước những cuộc suy thoái ít nghiêm trọng hơn.

· Hiện tại, trên khắp các nền kinh tế tiên tiến, tăng trưởng chi phí lao động đơn vị, lạm phát cơ bản và tổng mức tăng dự kiến trong tỷ lệ chính sách nói chung đang ở mức tương tự như sự gia tăng của cuộc suy thoái kinh tế tiên tiến điển hình. Các biện pháp kinh tế quá nóng ở Mỹ, Anh và Canada cao hơn ở Nhật Bản và khu vực đồng Euro cho thấy rằng cuộc suy thoái tiếp theo có thể ít nông cạn hơn ở các nền kinh tế G10 nói tiếng Anh này. Ngược lại, cán cân tài chính của khu vực tư nhân đã cao hơn nhiều so với trước cuộc suy thoái điển hình đối với tất cả các nền kinh tế, cho thấy một cuộc suy thoái nông tiếp theo.

· Các yếu tố khác bên ngoài tập dữ liệu lịch sử vẽ nên một bức tranh hỗn hợp. Về mặt bi quan, phản ứng chính sách tiền tệ và tài khóa có thể hạn chế hơn bình thường và gián đoạn năng lượng là rủi ro chính ở châu Âu. Ở khía cạnh lạc quan, kỳ vọng lạm phát và tiền lương trong dài hạn vẫn xuất hiện chủ yếu và các cơ hội cải thiện đáng kể từ phía cung vẫn còn.

Dự báo về mức độ nghiêm trọng

Tiếp theo, Goldman tóm tắt các yếu tố dự báo về mức độ nghiêm trọng của suy thoái, tập trung vào các biến có lịch sử lâu đời: nó phát hiện ra rằng nền kinh tế phát triển quá nóng - tăng trưởng chi phí lao động đơn vị và lạm phát cơ bản cao - và sự gia tăng tích lũy lớn trong tỷ lệ chính sách thường đi trước các cuộc suy thoái nghiêm trọng. Ngược lại, thặng dư tài chính lớn của khu vực tư nhân thường báo trước những cuộc suy thoái ít nghiêm trọng hơn.



Theo Goldman, về mặt bi quan, các biện pháp kinh tế quá nóng tăng cao dẫn đến nguy cơ suy thoái nghiêm trọng ở đuôi phải cao hơn bình thường. Ở khía cạnh lạc quan, các chiến lược gia của ngân hàng cho rằng khu vực tư nhân thặng dư lớn chỉ ra một cuộc suy thoái nông; những gì họ bỏ qua là tác động bất lợi của hàng chục nghìn tỷ giá trị vốn cổ phần bị mất, mà lần trước chúng ta đã xem xét các nhà kinh tế hiện đại coi là "tiết kiệm". Vì vậy, trong khi có thể có thêm 2 nghìn tỷ đô la tiết kiệm dư thừa, thì vốn chủ sở hữu trên thị trường chứng khoán lại ít hơn 20 nghìn tỷ đô la. Điều gì là tệ nhất?

Chi tiết: https://24hmoney.vn/news/goldman-sachs-muc-do-tram-trong-cua-suy-thoai-c30a1533177.html