Học Phân tích Kỹ thuật chuẩn CMT (Hồi I - Chương 2): Lý thuyết Dow (Bài 1)

Học Phân tích Kỹ thuật chuẩn CMT (Hồi I - Chương 2): Lý thuyết Dow (Bài 1)

Học Phân tích Kỹ thuật chuẩn CMT (Hồi I - Chương 2): Lý thuyết Dow (Bài 1)

Mạc An

Junior Mod
Thành viên BQT
Trial mod
17,803
84,116
HỌC PHÂN TÍCH KỸ THUẬT CHUẨN CMT là 1 series của TraderViet, được đăng vào lúc 20:00 các tối thứ 3 và thứ 5 hàng tuần mới mục đích giúp anh em cùng ôn tập CMT. Series này sẽ được TraderViet biên tập lại dựa trên giáo trình thi CMT.

Hello anh em,

Trước khi đi vào nội dung chính, mình xin phép được nhấn mạnh rằng đây là 1 chương quan trọng trong chương trình CMT, bởi như cấu trúc câu hỏi bên dưới, nó sẽ chiếm 9% trong tỷ trọng đề, hy vọng anh em sẽ tìm thấy được những sự thú vị trong phần này, chứ không hẳn là lý thuyết suông:

upload_2022-6-14_18-17-4.png

Các phần chính:


  • Giới thiệu lịch sử của Lý thuyết Dow
  • Thảo luận về các yếu tố cơ bản của Lý thuyết Dow
  • Nhận diện 3 xu hướng cơ bản trong lý thuyết Dow, dựa trên thời gian hình thành: Sơ cấp, Trung cấp và Thứ cấp (Có thể gọi là xu hướng dài hạn, trung hạn và ngắn hạn)
  • Nhận diện 3 xu hướng chính của thị trường: Tăng, Giảm, và Đi ngang.
  • Trình bày bối cảnh thị trường lý tưởng theo lý thuyết Dow.
  • Giải thích ý nghĩa của Khối lượng giao dịch trong lý thuyết Dow.

Lịch sử lý thuyết Dow:


  • Charles Dow là nhà sáng lập của tạp chí Wall Street Journal. Ông là người đầu tiên tạo nên 1 chỉ số tổng hợp đo lường chuyển động giá của thị trường Chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, ông không phải là người trực tiếp tạo nên các lý thuyết mà hiện nay được gọi là “Lý thuyết Dow”. Ngoài ra, ông cũng không mường tượng ra rằng có 1 ngày, những tác phẩm rời rạc trong cuốn tạp chí mà ông làm chủ biên được tổng hợp và biên tập lại 1 cách hoàn chỉnh. Trong những bài báo của mình, ông chỉ chia sẻ về những kinh nghiệm cũng như trải nghiệm của ông trên thị trường.
  • Cụm từ “Lý thuyết Dow” được 1 người bạn của ông - A.C. Nelson nhắc đến trong cuốn sách “The A B C of Stock Speculation” (** Lưu ý: Trong giáo trình CMT có ghi là A. C. Nelson nhưng cuốn sách này thực chất là của S. A. Nelson. Có thể giáo trình nhầm lẫn giữa Samuel Armstrong Nelson và Arthur Charles Nielsen - Nhà sáng lập tổ chức nghiên cứu thị trường Nielsen nổi tiếng, nhưng anh em cứ nhớ ông này tên là NELSON là được)
  • Sau khi Charles Dow qua đời vào năm 1902, William Peter Hamilton kế thừa ông với tư cách là biên tập viên của tạp chí Wall Street Journal. Mọi bài viết trên tạp chí đều dựa trên những nguyên lý chủ đạo trong Lý thuyết Dow. Hamilton làm công việc này cho đến khi qua đời vào năm 1929. Ông cũng giới thiệu các nguyên lý cơ bản của Lý thuyết Dow trong cuốn sách “The Stock Market Barometer”, xuất bản năm 1922.
  • Alfred Cowles III là người đầu tiên đã kiểm chứng khả năng sinh lời của Lý thuyết Dow bằng phương pháp thống kê (được thực hiện vào năm 1934). Ông đã kiểm chứng xem các nguyên lý được nêu lên bởi Hamilton có thể “đả bại thị trường” hay không. Ông nhận thấy rằng một danh mục đầu tư tạo nên bởi các nguyên lý được đề xuất bởi Hamilton không thể sánh được với một danh mục “thiên về đầu tư” (fully invested, là một danh mục với phần lớn là chứng khoán) mà Cowles đã tạo nên (chỉ số mà Cowles tạo nên là tiền thân của S&P500). Sau đó, ông đã kết luận rằng các nguyên lý của Hamilton không thể đánh bại thị trường và Lý thuyết Dow không thể tạo ra mức lợi nhuận tốt hơn thị trường chung (Những nghiên cứu của Cowles là tiền đề cho việc áp dụng các phương pháp thống kê vào kiểm chứng các chiến lược giao dịch, đặt nền móng cho các Lý thuyết như Bước chân ngẫu nhiên (Random Walk), Thị trường hiệu quả (Efficient Markets).
  • Trong những năm gần đây, đã có những nhóm nghiên cứu thực hiện lại các bài kiểm chứng của Cowles, sử dụng thêm các phương pháp thống kê phức tạp khác. Vào tháng 08/1998, một nhóm bao gồm Brown, Goetzmann, Kumar đã đăng 1 bài phân tích trên tạp chí Journal of Finance. Bài phân tích chỉ rõ rằng, nếu điều chỉnh theo rủi ro, chiến lược của Hamilton có tỷ suất sinh lợi cao và hệ số alpha (so sánh tỷ suất lợi nhuận của một khoản đầu tư so với tỷ suất lợi nhuận của một chỉ số tham chiếu được lựa chọn) dương trong giai đoạn 1902 - 1929. Điều này có nghĩa là, nghiên cứu của nhóm Brown, Goetzmann, Kumar đưa ra những kết luận trái ngược với Cowles. Họ kết luận rằng: Chiến lược của Hamilton có thể đánh bại thị trường và nếu áp dụng trong giai đoạn từ tháng 12 năm 1930 - tháng 12 năm 1997, chúng vẫn có thể hoạt động một cách ngon lành. Chiến lược này đặc biệt hoạt động tốt trong các giai đoạn thị trường Gấu và nó có thể giúp cho danh mục của các nhà đầu tư giảm tải sự biến động.
  • Sau khi Hamilton qua đời, Robert Rhea là người thừa kế việc phát triển và truyền bá Lý thuyết Dow. Vào năm 1932, ông đã viết cuốn sách: The Dow Theory: An Explanation of Its Development and an Attempt to Define Its Usefulness as an Aid to Speculation. Ông đã đề xuất 3 giả thiết chính của Lý thuyết Dow như sau:
    • Xu hướng Sơ cấp là không thể bị thao túng >> Mặc dù các xu hướng Trung cấp và Thứ cấp là có thể bị thao túng, nhưng xu hướng Sơ cấp là không thể.
    • Giá phản ánh tất cả >> Giả thiết này được sinh ra bởi Giá là KẾT QUẢ của những hành động của những người tham gia thị trường, được sinh ra bởi những hiểu biết, thông tin và kỳ vọng của họ.
    • Lý thuyết Dow không phải là chén thánh (Không có sai lầm, luôn mang lại lợi nhuận, …) >> Đây là 1 chân lý hiển nhiên với mọi mặt trong cuộc sống; vì thế, để đầu tư và đầu cơ thành công, cần những nỗ lực học hỏi và nghiên cứu không ngừng.
Trước đây mình có viết 1 bài về 3 Giả thiết này, anh em có thể đọc lại theo link dưới:

>>> Đọc lại: https://traderviet.org/t/48621/

Lý thuyết Dow:


Lý thuyết Dow bao gồm 3 định lý chính:


Định lý số 1: Một thị trường lý tưởng sẽ bao gồm những thành phần: Xu hướng tăng > Tạo đỉnh > Xu hướng giảm > Tạo đáy, trong quá trình này sẽ có thêm những giai đoạn điều chỉnh (retracements); củng cố hoặc đi ngang (consolidations)

upload_2022-6-14_18-22-46.png


Phía trên là những thành phần và cấu trúc của 1 thị trường lý tưởng, còn thị trường trên thực tế sẽ phức tạp hơn nhiều. Tuy nhiên, việc nắm được 1 thị trường lý tưởng bao gồm những gì sẽ cho phép bạn nắm được cấu trúc chung của hành vi thị trường, hành vi giá. Mọi thị trường đều có những cấu trúc chung và đồng dạng như vậy, chúng chỉ khác nhau về thời gian diễn biến và biên độ (các yếu tố này không phải là hằng số).

Định lý số 2: Các hoạt động kinh tế có thể sử dụng để giải thích các chuyển động trên thị trường chứng khoán.

Về vấn đề này thì Charles Dow đã từng kiến tạo nên 2 chỉ số là Trung bình Công Nghiệp (Industrial Average) và Trung bình Đường sắt (Railroad Average). Lý thuyết Dow tin rằng những cổ phiếu Công nghiệp và Đường sắt đại diện cho LỢI NHUẬN và VIỄN CẢNH của nền Công nghiệp và Đường sắt nói chung.

Nếu nền Công nghiệp sản xuất tốt, nhưng Ngành đường sắt không vận chuyển và luân chuyển những mặt hàng được sản xuất đó đi khắp đất nước, thì nền kinh tế đang tăng trưởng chậm. Nếu chỉ số công nghiệp tăng, nhưng chỉ số đường sắt giảm, nó cho thấy rằng kỳ vọng đó là bất hợp lý, và xu hướng tăng nếu có cũng không bền. Nếu chỉ số công nghiệp tăng, và chỉ số đường sắt cũng tăng, thì kỳ vọng về 1 nền kinh tế tăng trưởng là hoàn toàn hợp lý. Bên cạnh đó, chỉ số đường sắt còn có thể đóng vai trò như là 1 phong vũ biểu của nền kinh tế, bởi nếu nền kinh tế “làm ăn phát đạt” thì vận tải sẽ là một trong những ngành phất lên đầu tiên.

Ngày nay thì chỉ số Trung Bình Đường sắt đã được chuyển đổi thành chỉ số Trung bình Vận tải do Đường không, Đường thủy và Đường bộ đã phát triển hơn so với thời của Dow, nhưng mọi sự liên kết vẫn tương tự. Về luận điểm này của lý thuyết Dow thì mình cũng đã có viết 1 bài về nó, anh em đọc lại để hiểu thêm:

>>> Đọc lại: https://traderviet.org/t/50537/

Định lý số 3: Giá có xu hướng.
  • Xu hướng là 1 phương hướng cụ thể mà mọi sự vật, hiện tượng đều chuyển động theo hướng đó.
  • Xu hướng là mẫu hình cơ bản của mọi hành vi giá trên thị trường.
  • Xu hướng có thể là tăng, giảm hoặc đi ngang
  • Phân tích Kỹ thuật giúp chúng ta dự báo xu hướng của thị trường.
upload_2022-6-14_18-24-54.png


Chúng ta có 3 xu hướng cơ bản:

Xu hướng Sơ cấp (Xu hướng dài hạn):


  • Xu hướng sơ cấp là xu hướng lớn nhất, dài nhất trong 3 xu hướng, nó đại diện cho xu hướng chính, tổng thể của 1 tài sản.
  • Xu hướng này có thể kéo dài nhiều năm.
  • Nếu xu hướng sơ cấp này là xu hướng tăng, chúng ta gọi nó là xu hướng tăng sơ cấp (primary bull trend). Nếu xu hướng sơ cấp này là giảm, chúng ta gọi nó là xu hướng giảm sơ cấp (primary bull trend). Xu hướng tăng kéo dài cuối những năm 1990 ở hình minh họa phía trên là đại diện cho xu hướng tăng sơ cấp.
  • Xu hướng tăng sơ cấp có 3 giai đoạn cơ bản:
    • Giai đoạn 1: Tâm lý thị trường vẫn đang bị ảnh hưởng bởi xu hướng giảm sơ cấp liền trước
    • Giai đoạn 2: Được phản ứng dựa trên sự gia tăng trong báo cáo thu nhập hoặc kết quả kinh doanh của công ty.
    • Giai đoạn 3: Hiện tượng đầu cơ chiếm lĩnh thị trường, giá tăng dựa trên “hy vọng và triển vọng”.
  • Xu hướng giảm sơ cấp là 1 giai đoạn trầm lắng kéo dài, gián đoạn bởi những đợt phục hồi ngắn. Nó sẽ tiếp diễn cho đến khi những tin tức hoặc kết quả kinh doanh xấu nhất đều đã được phản ánh hết vào giá. Xu hướng giảm sơ cấp cũng có 3 giai đoạn cơ bản:
    • Hy vọng của các nhà đầu tư vẫn còn, và cổ phiếu vẫn được mua vào.
    • Bán hoảng loạn, khi các báo cáo thu nhập hoặc kết quả kinh doanh xấu đi.
    • Hiện tượng bán giảm đi, và đây là lúc giá trị thật bộc lộ. Đã bắt đầu có những dấu hiệu mua vào bởi những nhà đầu tư tổ chức hoặc những người tin tưởng rằng giai đoạn xấu nhất đã qua đi, hoặc những người còn nghi ngờ đã bị bắt buộc phải bán.

Xu hướng Trung cấp (Xu hướng trung hạn):


  • Đây là xu hướng thường đi ngược lại với xu hướng dài hạn. Ví dụ, trong vài năm thị trường trong xu hướng tăng, sẽ có vài tuần hoặc vài tháng giá giảm.
  • Thông thường, giá sẽ điều chỉnh từ 33%-66% của con sóng tạo ra bởi xu hướng tăng trung cấp trước đó. Điểm A đến B là minh họa cho xu hướng trung hạn này.
  • Nếu chúng ta nắm bắt được xu hướng Trung cấp, chúng ta sẽ có thể tận dụng để kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên, theo Dow, việc này là hết sức nguy hiểm.
  • Vì các xu hướng Sơ cấp và Trung cấp mang những tính chất và đặc điểm tương đồng, nên chúng thường dễ gây nhầm lẫn.

Xu hướng Thứ cấp (Xu hướng ngắn hạn):


  • Thường kéo dài 1 ngày hoặc các hành động giá ngắn hơn, diễn ra trong ngày. Xu hướng trong ngày thường ít có giá trị.
  • Những hành động giá kéo dài nhiều ngày có thể cần được nghiên cứu. Nhưng chúng ta nên nghiên cứu các Mô hình mà chúng cấu thành, bởi chúng sẽ mang tính dự báo nhiều hơn.
  • Các chuyển động giá kéo dài từ 2-3 tuần theo phương ngang với biên độ tầm 5% sẽ là dấu hiệu của 1 vùng phân phối hoặc tích lũy. (Ví dụ, giá BTC hiện là 22K, 1 vùng biên độ 5% sẽ là 1K1. Nếu hành động giá chỉ tăng giảm trong khoảng 1K1 từ giá tham chiếu thì có thể nó đang trong quá trình tích lũy hoặc phân phối). Một sự phá vỡ khỏi các vùng giá đi ngang này sẽ là cơ sở để chúng ta phán đoán hướng đi tiếp theo của giá.
  • Xu hướng giá ngắn hạn thường không mang tính logic.
  • Dow, Hamilton và Rhea xem các hành động giao dịch trong ngày là tương đối mạo hiểm!
Tạm thời hôm nay chúng ta sẽ chỉ ôn lại từng này kiến thức, hẹn gặp anh em ở tối thứ 5!



Phía trên là toàn bộ chương I được biên tập lại bởi TraderViet (rút gọn bớt, và tóm vào những ý chính quan trọng). Anh em đọc và tham khảo, nếu có gì phản biện hoặc yêu cầu anh em có thể để lại comment để chúng mình biết nhé. Anh em nào muốn ôn luyện thì để lại comment để được tag vào các bài sau nhé!

Chúc anh em ôn tập tốt!

Nguồn: Giáo trình CMT
 

Giới thiệu sách Trading hay
Trading In The Zone - Thực hành Kiểm soát Cảm xúc bằng Tâm lý học Hành vi trong Đầu tư và Giao dịch Tài chính

Là quyển sách Top 1 toàn cầu về chủ đề đầu tư/trading, Trading In The Zone giúp thấu hiểu và quản trị cảm xúc cũng như giữ vững kỷ luật khi tham gia thị trường tài chính, nhằm nâng cao trình độ và hiệu quả đầu tư lên mức cao nhất có thể
thank bác :D
xưa mà học chi tiết quy củ chứ không phải cop nhặt mỗi thứ một tý có lẽ kiến thức đã được hệ thống tốt hơn rồi
 
Hay quá ạ,ngày trước toàn cop nhặt từng chút nên giờ được học bài bản cảm thấy nó khác bọt quá. Em cảm ơn bác nhiều !
 
Cảm ơn anh. Truyền tải dễ hiểu, xúc tích và ngắn gọn quá ạ. Tuần nào cũng hóng series này <3
 
Có 2 bài mình đính kèm thêm, theo mình đó là 2 bài khá hay về tư duy và cách sử dụng phân tích kỹ thuật
Ý tác giả nói 2 bài có tiêu đề bên dưới đúng không ạ?
Điều mà chúng ta thường bỏ qua khi nghiên cứu lý thuyết Dow!

3 Giả thiết trong Lý thuyết DOW mà chúng ta cần phải thống nhất để sử dụng Phân tích Kỹ thuật tốt hơn
 
Ý tác giả nói 2 bài có tiêu đề bên dưới đúng không ạ?
Điều mà chúng ta thường bỏ qua khi nghiên cứu lý thuyết Dow!

3 Giả thiết trong Lý thuyết DOW mà chúng ta cần phải thống nhất để sử dụng Phân tích Kỹ thuật tốt hơn
Đúng nhé bác!
 

BÌNH LUẬN MỚI NHẤT

  • Quíc Óp trong Phân tích Forex - Vàng - Hàng hóa 158 Xem / 7 Trả lời
  • Mạc An trong Phân tích Forex - Vàng - Hàng hóa 689 Xem / 47 Trả lời
  • DuongHuy trong Phân tích Forex - Vàng - Hàng hóa 210 Xem / 19 Trả lời
  • AdBlock Detected

    We get it, advertisements are annoying!

    Sure, ad-blocking software does a great job at blocking ads, but it also blocks useful features of our website. For the best site experience please disable your AdBlocker.

    Back
    Bên trên