Học trading cùng trader chuyên nghiệp Brent Donnelly – Bài học số 40: Nghệ thuật nắm bắt các câu chuyện thị trường

Hầu hết thời gian, thị trường là cực kỳ hiệu quả và không có lợi thế gì khi thực hiện một giao dịch rõ ràng - loại giao dịch đã được thị trường hiểu và định giá đầy đủ. Mặt khác, thị trường không phải là một cơ chế định giá tức thời. Có một vài lý do tại sao thị trường không định giá ngay lập tức tất cả các thông tin mới.

Xác nhận sai lệch. Những câu chuyện cũ đã hết hấp dẫn, thị trường có xu hướng bỏ qua câu chuyện cũ khi họ đã kiếm được tiền từ nó và chuyển sang câu chuyện mới.

Giá cả liên thục thay đổi trên thị trường. Khi có tin tức, giá không chỉ nhảy lên một mức mới, chính xác và giữ nguyên, nó liên tục thay đổi khi những người tham gia thị trường với những quan điểm và động cơ khác nhau không đồng ý về tầm quan trọng của thông tin mới. Những gì rõ ràng với bạn có thể không rõ ràng với những người khác. Khoảng thời gian này khi giá di chuyển từ trạng thái cân bằng này sang trạng thái cân bằng tiếp theo có thể sinh lợi cho những người đầu tiên đặt cược vào thông tin, câu chuyện đó. Những người đặt cược đầu tiên này có xu hướng chịu những rủi ro riêng nhưng đó thường là cách tốt nhất để thu được lợi nhuận lớn.

Nhiều người tham gia thị trường đang chậm phản ứng. Một quỹ hưu trí có quan điểm tăng giá trường kỳ đối với các nhà sản xuất ô tô có thể cần triệu tập một cuộc họp của ủy ban đầu tư trước khi thay đổi quan điểm đó. Quá trình này có thể liên quan đến việc một nhà phân tích xử lý tin tức, viết báo cáo và sau đó trình bày báo cáo đó trước ủy ban đầu tư. Sau đó, ủy ban đầu tư đưa ra quyết định giảm rồi nhóm thực thi mới tiến hành đặt lệnh, và nếu các vị thế quá lớn, nó có thể tiêu tốn nhiều ngày, thậm chí nhiều tuần để khớp hết.

Sự chậm trễ trong các phản ứng giá. Cho dù tin tức xấu đến đâu, nếu giá vẫn chưa thay đổi, một số người sẽ chỉ cho rằng thị trường vẫn đang đủ tốt hoặc tin tức không quan trọng. Nhiều người tham gia thị trường tin rằng giá là tín hiệu thông tin cuối cùng và họ sẽ không cắt vị thế đang thắng cho đến khi giá buộc họ phải làm như vậy.

Dưới đây là hai ví dụ cho thấy các thiết lập “đã được định giá” vẫn cực kỳ tốt.


Tôi để cụm từ “đã được định giá” trong dấu ngoặc kép vì nó mang tính chủ quan. Nhưng giả sử anh trai tôi, một nhạc sĩ và không bao giờ giao dịch cổ phiếu, đã mua cổ phiếu vắc xin vào tháng 11 năm 2020. Và tôi đã viết về những tác động giảm giá rõ ràng của việc Fed thắt chặt hơn đối với tiền điện tử vào tháng 11 năm 2021. Vì vậy, đây không chỉ là nhận thức muộn màng. Giao dịch Abenomics (chính sách kinh tế của cố thủ tướng Nhật Abe) năm 2012/2013 có lẽ là một trong những giao dịch vĩ mô lớn nhất mọi thời đại. Và đó là điều hiển nhiên.

Nhiều giao dịch xung quanh Fed và các chu kỳ chính sách tiền tệ có thể rõ ràng, mặc dù thường có rất nhiều biến động khi Fed thay đổi và nó thường không ở dạng rõ ràng như vào tháng 11 năm 2021.

Nếu mọi người muốn trở thành một nhà giao dịch có can đảm hành động ngay lập tức theo ý tưởng của mình, thì sẽ có rất nhiều người trở thành những nhà giao dịch giỏi. Rất ít người có đủ can đảm để hành động theo những gì hiển nhiên đối với họ, cho đến khi quá muộn.

Peter Lynch, vị thuyền trưởng về các nguyên tắc cơ bản

Một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất mọi thời đại là Peter Lynch. Từ năm 1977 đến năm 1990, ông điều hành Quỹ Magellan của Fidelity và quỹ này mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 29,2%. Tính đến năm 2003, Quỹ Magellan của Peter Lynch có lợi nhuận tốt nhất trong 20 năm so với bất kỳ quỹ tương hỗ nào.

Barry Ritholz, người có lẽ biết nhiều về quản lý đầu tư hơn 99,9999% con người trên trái đất, đã gọi ông là người lựa chọn cổ phiếu vĩ đại nhất mọi thời đại, hơn cả Warren Buffett.

Đây là một biểu đồ Barry đưa ra:


Trong nhiệm kỳ của mình, Lynch đã đánh bại thị trường nói chung và đánh bại nó trong hầu hết các năm, thu về 29% lợi nhuận hàng năm. Lynch đã viết ba cuốn sách và nguyên tắc chính của ông là "đầu tư vào những gì bạn biết." Vì hầu hết mọi người đều là chuyên gia trong các lĩnh vực cụ thể, nên việc áp dụng nguyên tắc cơ bản "đầu tư vào những gì bạn biết" này sẽ giúp các nhà đầu tư cá nhân tìm được những cổ phiếu bị định giá thấp.

Lynch coi việc quan sát các công ty thành công trong cuộc sống hàng ngày là điểm khởi đầu cho các cơ hội đầu tư. Ông đầu tư vào Dunkin' Donuts sau khi bị ấn tượng bởi cà phê của họ với tư cách là một khách hàng, nhận thấy các địa điểm sầm uất ở Boston và nghiên cứu tình hình tài chính của công ty.

Lynch tin rằng các nhà đầu tư cá nhân có thể đưa ra những lựa chọn thông minh tương tự bằng cách chú ý đến xu hướng kinh doanh trong nghề nghiệp và sở thích của họ. Anh ấy phác thảo cách đọc và giải thích các thủ tục giấy tờ của công ty trong sách của mình. Lynch nói các học viên của ông rằng muốn thành công với nghề đầu tư thì nên nghiên cứu về triết học và logic hơn là các tấm bằng MBA về toán học và tài chính, vì ông không đồng ý với các lý thuyết hàn lâm về giả thuyết bước đi ngẫu nhiên và giả thuyết thị trường hiệu quả. Ông ấy dựa nhiều các trải nghiệm hơn là lý thuyết.

Loại phân tích cơ bản này rất hấp dẫn, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là điều này không có nghĩa là bạn chỉ nói "Cà phê ngon!" và đi mua cổ phiếu. Cà phê ngon chỉ đơn giản là điểm khởi đầu hợp lý cho một luận điểm và bạn dựa trên luận điểm đó bằng cách phân tích các yếu tố đầu vào khác. Để có bản tóm tắt đầy đủ về quy trình đầu tư của Lynch, bạn có thể đọc tại đây. Nhưng tin tôi đi; ông ấy không chỉ kiểm tra một chiếc bánh sandwich mới tại Wendy's, sau đó mua cổ phiếu của Wendy.






Sai lầm lớn nhất mà các nhà giao dịch và nhà đầu tư mắc phải với cách tiếp cận thông thường là không hiểu điểm quan trọng này:

Các công ty vĩ đại có thể là những khoản đầu tư khủng khiếp.

Giao dịch và đầu tư là về sự tương tác của 1) cơ hội / giá trị và 2) giá cả. Amazon là một công ty tuyệt vời và là một khoản đầu tư khủng khiếp vào năm 2001. Những công ty có vẻ tồi tệ như GameStop có thể là những kẻ bán khống tồi tệ. Thị trường luôn xoay quanh sự tương tác giữa giá cả và giá trị. Đó là câu chuyện + giá cả, không chỉ là câu chuyện. Luôn luôn như vậy. Đây là sai lầm đắt giá nhất mà các nhà đầu tư mắc phải: Đuổi theo các câu chuyện tuyệt vời trên thị trường với bất cứ mức giá cả nào!

Một lần nữa, mua và bán dựa trên những yếu tố cơ bản rõ ràng có thể dẫn bạn đến phá sản bởi vì bạn có thể luôn chậm chân. Những gì Lynch làm được là tìm ra những câu chuyện lạc quan và những sản phẩm tốt trước khi thị trường phát hiện ra chúng. Sau đó, anh ấy có thể tham gia, thực hiện nhiều phân tích hơn, thu hẹp các lựa chọn của mình và cưỡi lên những con sóng.

Và Peter Lynch không phải là nhà đầu tư hay thương nhân duy nhất bắt đầu với những quan sát thông thường làm nền tảng cho một ý tưởng giao dịch. Jeffrey Neumann (được giới thiệu trong cuốn sách xuất sắc của Jack Schwager “Unknown Market Wizards”) sử dụng cách tiếp cận tương tự.

Những người giao dịch theo trường phái phân tích cơ bản thường nhảy vào các giao dịch vĩ mô lớn, rõ ràng như Abenomics, ECB tiến hành hoạt động QE hay kích thích kinh tế năm 2009 của Trung Quốc. Đừng cho rằng chỉ vì một luận điểm quá rõ ràng thì nó sẽ không hiệu quả. Điều bạn muốn là một luận điểm hợp lý hoặc hiển nhiên, nhưng chưa được định giá đầy đủ.

Quay lại trọng tâm chính

Nhưng bài viết này không phải là về đầu tư, đó là về giao dịch. Lý do tôi cung cấp cho bạn thông tin cơ bản về Peter Lynch ở trên là vì các giao dịch tốt, giống như các khoản đầu tư tốt, cũng có thể bắt đầu bằng một quan sát thông thường.

Rõ ràng, các giao dịch thông thường có thể và đôi khi có ý nghĩa. Nhưng phải có nhiều thứ trong quá trình hơn là một quan sát thông thường đơn lẻ. Điều này phù hợp với triết lý tổng thể của tôi rằng các giao dịch xuất sắc có nhiều dữ liệu đầu vào. Cùng xem ví dụ dưới đây.

Tesla giảm giá là một trường hợp điển hình của trường kinh doanh.

Ở trường kinh doanh, chúng tôi sử dụng phương pháp tình huống, nghĩa là bạn nghiên cứu những câu chuyện thực tế của công ty và tranh luận xem điều gì đúng và điều gì sai sau đó. Đợt giảm giá khá lớn gần đây từ TSLA cung cấp loại nghiên cứu điển hình mà bạn sẽ làm trong trường kinh doanh.

Nhu cầu đang giảm, vì vậy một công ty lớn quyết định giảm giá mạnh. Điều này có ý nghĩa gì đối với công ty đó và đối với các đối thủ cạnh tranh của nó?

Đối với tôi, điều rõ ràng là các đối thủ cạnh tranh có lợi nhuận thấp hơn sẽ bị tổn hại nhiều nhất khi giảm giá và công ty giảm giá có thể được hoặc mất, tùy thuộc vào sự thay đổi của nhu cầu.
Tôi không phải là một nhà phân tích ô tô, nhưng suy nghĩ đầu tiên của tôi khi nghe về những đợt giảm giá này là: điều này rõ ràng là thực sự tồi tệ đối với Ford. Đây là lý do tại sao:

• Ford đã chiến thắng trong trò chơi về câu chuyện xe điện. Thị trường và người tiêu dùng rất hào hứng với việc Ford đẩy mạnh sản xuất xe điện. Vào cuối năm 2021, Ford đã cam kết mạnh mẽ với xe điện trong khi nhiều công ty như BMW đã chậm hơn trong việc chuyển sang sử dụng điện.
• Với các khoản tín dụng EV hữu hạn có sẵn và những chiếc xe TSLA hiện đủ điều kiện nhận thêm tín dụng EV, người mua Ford sẽ bị thiệt.
• Tesla có tỷ suất lợi nhuận cao hơn nhiều so với Ford nên có thể đủ khả năng trong cuộc chiến giá cả.

Trong khi đó, các tìm kiếm về cổ phiếu Ford đang có xu hướng giảm sau khi đạt đỉnh trong thời kỳ COVID. Vì hầu hết các nhà đầu tư và trader mua cổ phiếu và giao dịch độc quyền từ phía mua, nên mối quan tâm tìm kiếm có xu hướng tăng giá.


Từ quan điểm giao dịch, đây là những gì tôi thấy trên biểu đồ hàng ngày.


Biểu đồ hàng ngày đang vạch ra một loạt các hình tam giác với mỗi đỉnh sau yếu hơn đỉnh trước. Bạn có thể thấy mô hình phục hồi suy yếu này theo hai cách.

Nếu chúng ta phóng to, biểu đồ trông như thế này:




Khoảng nhảy giá dựa trên trên tin tức TSLA cho chúng ta một mức kháng cự tốt gần đó tại 13,40, theo sau là đường xu hướng giảm tại 13,50. Kết hợp với biểu đồ hàng ngày, chúng ta có thể đặt điểm dừng ở mức 15,26 và đó là mức cao hơn tất cả các mức kháng cự trên cả biểu đồ hàng giờ và hàng ngày. Một điểm dừng lỗ chặt chẽ hơn là ở mức 14.06 cũng có thể hợp lý nếu bạn muốn có thêm đòn bẩy.

Nhìn lại biểu đồ hàng ngày, toàn bộ hành trình di chuyển bắt đầu vào đầu năm 2021 sẽ đưa chúng ta trở lại mức 8,00 và đây là khu vực chốt lãi tốt. Đối với giao dịch này, chúng tôi sẽ đặt TP ở mức 9,03 để vượt qua khu vực ra mắt ồn ào $8/$9, nơi Ford đã đặt cơ sở chính vào tháng 1 năm 2021. Rủi ro 2,77 để kiếm được 3,43 (giảm $12,60). Như tôi đã nói, bạn cũng có thể đặt điểm dừng lỗ của mình ở mức 14,06 và sau đó bạn đang mạo hiểm ở mức 1,57 để kiếm được 3,43.

Phần kết luận

Không có gì sai với các giao dịch đã được định giá, hay với các câu chuyện đã có phần trở nên rõ ràng trên thị trường. Bạn có thể sử dụng quan sát thông thường làm điểm khởi đầu cho một ý tưởng giao dịch và sau đó tìm hiểu sâu hơn về các khía cạnh khác như tâm lý, mẫu biểu đồ và động lượng giá để tìm hiểu xem điều hiển nhiên mà bạn đã quan sát có được định giá hay không. Và chúng ta chỉ nên cẩn trọng khi giá đã tăng/ giảm dựa trên các tin tức đó quá nhiều.

Bài học của tuần này xin được tạm dừng ở đây, cảm ơn bạn đã dành thời gian.

Brent Donnelly,