[Kiến thức PTCB] Bàn luận về việc FED thắt chặt định lượng, giảm cung tiền trong nền kinh tế và tác động của nó

Danh mục tài sản trị giá gần 9 nghìn tỷ đô la của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được giảm bớt bắt đầu từ thứ Tư ngày 1/6, một quá trình nhằm bổ sung cho việc tăng lãi suất và củng cố cuộc chiến chống lạm phát của ngân hàng trung ương Mỹ.

Trong khi tác động chính xác của việc “thắt chặt định lượng” trên thị trường tài chính vẫn còn đang được tranh luận, các nhà phân tích tại Viện Kinh tế và Đầu tư Wells Fargo nhận định rằng nó có thể tạo ra bất lợi lớn cho thị trường chứng khoán. Và đó là một tình thế tiến thoái lưỡng nan cho các nhà đầu tư đang đối mặt với nhiều rủi ro đối với danh mục đầu tư của họ vào lúc này.

Tóm lại, “thắt chặt định lượng - QT” đối lập với “nới lỏng định lượng - QE”: Về cơ bản, đó là một cách để giảm lượng cung tiền đang trôi nổi trong nền kinh tế và một số người cho rằng nó giúp tăng tỷ lệ tăng lãi suất theo cách có thể dự đoán được - mặc dù vậy vẫn còn nhiều điều chưa rõ ràng xung quanh chính sách này.

Tác động chính của QT là vào thị trường tài chính: Nó được coi là có khả năng thúc đẩy lợi suất thực tế (lợi suất được điều chỉnh theo lạm phát), từ đó làm cho các cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn. Nó cũng sẽ gây áp lực tăng đối với phí bảo hiểm có kỳ hạn của trái phiếu Kho bạc (khoản bồi thường mà các nhà đầu tư cần để chịu rủi ro về mặt lãi suất trong suốt vòng đời của trái phiếu).


>> Đọc thêm bài hay: https://traderviet.org/t/56460/

Hơn nữa, chu kỳ QT lần này diễn ra vào thời điểm mà các nhà đầu tư đang có tâm trạng khá tồi tệ: Sự lạc quan về xu hướng ngắn hạn của thị trường chứng khoán xuống dưới 20% lần thứ tư trong bảy tuần, theo kết quả của một cuộc khảo sát tâm lý được công bố hôm thứ Năm tuần trước bởi Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ. Trong khi đó, Tổng thống Joe Biden đã có cuộc gặp với Chủ tịch Fed Jerome Powell và nhấn mạnh rằng “giải quyết lạm phát là ưu tiên hàng đầu”.

Dan Eye, Giám đốc đầu tư của Fort Pitt Capital Group có trụ sở tại Pittsburgh, cho biết:

“Tôi không nghĩ rằng chúng ta biết hết tác động của QT, đặc biệt là khi chúng ta chưa từng giảm bảng cân đối nhiều trong lịch sử. Nhưng tác động rõ ràng nhất là nó kéo thanh khoản ra khỏi thị trường, và khi thanh khoản bị rút ra, nó ảnh hưởng nhiều đến định giá tài sản.”

Nhấn để mở rộng...

Bắt đầu từ thứ Tư, Fed đã bắt đầu giảm lượng nắm giữ chứng khoán Kho bạc, chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp (MBS) ở mức 47.5 tỷ USD hàng tháng trong 3 tháng đầu. Sau đó, lượng cắt giảm sẽ lên đến 95 tỷ USD mỗi tháng, các nhà hoạch định cũng sẽ điều chỉnh chính sách phù hợp với thực tế.

Theo Wells Fargo, việc giảm nắm giữ này sẽ xảy ra đối với các chứng khoán đáo hạn, nó sẽ bị loại khỏi danh mục đầu tư của FED và không được tái đầu tư. Việc này sẽ diễn ra với tốc độ “nhanh hơn và tích cực hơn” đáng kể so với hồi 2017.

Theo tính toán của Wells Fargo, bảng cân đối kế toán của Fed có thể giảm gần 1.5 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2023, giảm xuống khoảng 7.5 nghìn tỷ USD. Và nếu QT tiếp tục như dự kiến, "mức giảm 1.5 nghìn tỷ đô la này trong bảng cân đối kế toán có thể tương đương với việc thắt chặt 75-100 điểm cơ bản (0.75%-1.0%) khác", vào thời điểm đó, lãi suất cho vay sẽ vào khoảng 3.25%-3.5%.

Phạm vi lãi suất Quỹ liên bang mục tiêu hiện tại của FED là từ 0.75% - 1.0%.

>> Đọc thêm bài hay: https://traderviet.org/t/21543/

Wells Fargo cho biết:

“Việc thắt chặt định lượng có thể tạo thêm áp lực lên lợi suất thực tế. Cùng với các hình thức thắt chặt điều kiện tài chính khác, nó sẽ là một bất lợi lớn đối với nhóm tài sản rủi ro.”

Nhấn để mở rộng...

Andrew Hunter, nhà kinh tế cấp cao của Mỹ tại Capital Economics, cho biết:

“Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ giảm lượng tài sản nắm giữ hơn 3 nghìn tỷ đô la trong vài năm tới, đủ để đưa bảng cân đối trở lại mức trước đại dịch. Nhưng FED cũng có thể ngừng động thái QT sớm nếu điều kiện kinh tế trở nên khó khăn.”

Nhấn để mở rộng...

Tóm lại, các tác động của QT chưa được biết đến một cách đầy đủ, nhưng có sự đồng thuận rằng nó sẽ làm giảm lượng cung tiền trong nền kinh tế, từ đó tác động đến định giá tài sản và ảnh hưởng tiêu cực đến nhóm tài sản rủi ro. Sắp tới sẽ còn nhiều khó khăn đấy anh em ạ!