Nên nhìn nhận ra sao về dữ liệu lạm phát yếu của Mỹ sau những lo sợ thời gian gần đây?

Dữ liệu đo lường lạm phát của Mỹ vừa mới phát hành đã cho thấy sự gia tăng ít hơn dự kiến trong tháng 2, vậy điều này có làm vơi bớt đi những lo ngại về sự bùng nổ lạm phát khi mà Quốc hội Mỹ đã thống nhất về một đợt bơm tiền mới trị giá lên đến 1.9 nghìn tỷ USD?

Ước tính trung bình trong trong một khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế về dữ liệu lần này thì chỉ số CPI khả năng tăng 0.4%, trong khi lạm phát lõi tăng 0.2%.

Nhưng theo dữ liệu thực tế từ Bộ Lao động vào Thứ tư, chỉ số giá tiêu dùng lõi, không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng, tăng 0.1% so với tháng trước và tăng 1.3% so với năm trước. Chỉ số CPI tổng thể tăng 0.4% so với tháng trước và 1.7% so với một năm trước đó.


Stephen Stanley, nhà kinh tế trưởng tại Amherst Pierpont Securities LLC, cho biết: “Một trong những dấu hiệu đầu tiên của việc tăng lạm phát có thể sẽ là khi các hãng hàng không và khách sạn bắt đầu tăng giá khi nhu cầu tăng trở lại, điều này có lẽ ít nhất cần vài tháng nữa.”

Phản ứng lại dữ liệu này, chứng khoán tăng và lợi suất trái phiếu tăng nhẹ trong khi USD giảm nhẹ.

Lợi suất trái phiếu Mỹ gia tăng trong thời gian gần đây do phần nào đó trên thị trường cược rằng lạm phát sẽ gia tăng, tuy nhiên, FED đã gạt bỏ lo ngại này và cho rằng bất kỳ đợt gia tăng nào của lạm phát cũng chỉ là tạm thời.

Các nhà đầu tư và các nhà kinh tế đang chia rẽ về triển vọng lạm phát, một số dự đoán rằng lạm phát sẽ đi lên do nhu cầu mạnh hơn và các gói kích thích sau đại dịch, trong khi phe đối lập cho rằng những nhân tố đã kiềm chế gia cả trong nhiều năm - từ công nghệ đến nhân khẩu học - vẫn tồn tại.

Bất chấp số liệu thấp hơn mong đợi của lần này, lạm phát vẫn có thể sẵn sàng tăng tốc trong những tháng tới, bởi gói kích thích tài khoá mới, tăng trưởng thu nhập, và chiến dịch tiêm chủng đang giúp các doanh nghiệp mở cửa trở lại.

Bắt đầu với dữ liệu tháng 3, “hiệu ứng cơ bản” sẽ thúc đẩy tỷ lệ lạm phát lên cao, bởi việc giá cả giảm mạnh vào thời điểm đầu đại dịch đã ảnh hưởng đến các tính toán (theo năm). Điều này có nghĩa là ngay cả những đợt tăng giá nhỏ trong tháng 3 cũng có thể khiến lạm phát theo năm tăng trên 2%.

Một số dữ liệu khác thì cũng đã cho thấy áp lực lạm phát gia tăng. Vào tháng 1, thước đo giá sản xuất đã tăng cao nhất kể từ năm 2009, thước đo giá xuất xưởng của Viện quản lý nguồn cung ứng nguyên vật liệu đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2008 vào tháng 2.

Chi phí năng lượng đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy CPI chung. Giá xăng tăng 6.4% trong tháng và chỉ số điện tăng 0.7%, mức cao nhất trong 5 tháng.

Dự luật kích thích trị giá 1.9 nghìn tỷ USD mới nhất cũng sẽ gia tăng áp lực lạm phát, nó bao gồm một phần chi trả trực tiếp cho các hộ gia đình. Không rõ các hộ gia đình sẽ chi bao nhiêu trong số tiền đó trong những tháng tới cho những việc họ không thể làm trong thời kỳ đại dịch, nhưng đó sẽ là áp lực đáng kể.

Tóm lại, việc lạm phát không đạt kỳ vọng trong tháng 2 vừa qua sẽ không mấy ảnh hưởng đến những lo ngại về triển vọng gia tăng sắp tới, và dữ liệu tháng tiếp theo có thể là một bất ngờ với “hiệu ứng cơ bản”.