Những phe phái tại FED và những cuộc đấu "bồ câu - diều hâu" không hồi kết

Trong các NHTW luôn tồn tại những phe đối lập trong việc phát triển đường lối chính sách tiền tệ, bao gồm:

• Phe dovish - bồ câu: Thiên về việc nới lỏng chính sách, kích thích kinh tế
• Phe hawkish - diều hâu: Thiên về việc thắt chặt chính sách, giảm bớt kích thích
• Phe trung lập

Trong bài viết này chúng ta sẽ cùng điểm qua các phe phái này ở một NHTW có tầm ảnh hưởng lớn nhất thế giới, đó là FED!

Phe dovish - bồ câu tại FED

Phe bồ câu tại Fed giữ quan điểm còn quá sớm để cân nhắc siết chính sách hỗ trợ, bởi vẫn còn gần 7 triệu người thất nghiệp so với tháng 2. Họ tin rằng áp lực lạm phát hiện tại sẽ giảm dần theo thời gian và lo ngại liên quan nền kinh tế, trong bối cảnh biến chủng Delta đang lây lan đáng báo động cùng tỷ lệ tiêm chủng thấp tại một số bang ủng hộ đảng Cộng hòa cũng như nhiều nơi khác trên thế giới.


Neel Kashkari của Fed Minneapolis, không phải là thành viên bỏ phiếu tại FOMC cho đến năm 2023, nằm trong nhóm “ bồ câu nhất”. Trả lời phỏng vấn Reuters trong tháng 6, ông đưa ra kịch bản Fed giữ nguyên quy mô chương trình mua trái phiếu cho đến khi triển vọng kinh tế rõ ràng hơn, giữ lãi suất cận 0 ít nhất đến cuối năm 2023 để “thực sự đạt tối đa việc làm”.

Thống đốc Michelle Bowman, có quyền bỏ phiếu tại mỗi cuộc họp của FOMC, có lập trường tương tự, nêu ra sự chênh lệch kinh tế lớn đang ảnh hưởng đến người lao động thu nhập thấp và người da màu – điều được bà mô tả là cản trở tiến triển hướng tới tối đa hóa việc làm.

Thống đốc Lael Brainard và chủ tịch Fed New York John Williams, đều có quyền bỏ phiếu, cũng ủng hộ quan điểm trên.

Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly gần đây cho biết sự bất đồng xuất hiện tại Fed vào giai đoạn này là điều bình thường.

“Các bước ngoặt đều rất khó”, bà nói hồi đầu tháng. “Bạn có một số dữ liệu có vẻ tốt. Bạn có các nguy cơ vẫn hiện hữu… và mọi người ở nhiều khu vực khác nhau hoặc có cái nhìn khác nhau. Tất cả đều cần tính đến”.

Phe hawkish - diều hâu tại FED

Phe diều hâu tại Fed thận trọng trước việc phớt lờ số liệu lạm phát cao quá sớm, đặc biệt là sau khi số liệu gần đây không chỉ cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng mạnh nhất kể từ năm 2008 mà áp lực còn vượt ra ngoài những yếu tố tạm thời như giá xe hơi đã qua sử dụng.



Nhóm này dự báo lạm phát – phản ánh qua thông qua thước đo ưa thích của Fed là chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – sẽ vượt xa mục tiêu dài hạn 2% trong năm nay và năm sau, đồng nghĩa ngân hàng trung ương Mỹ cần thắt chặt chinh sách tiền tệ sớm hơn so với phe bồ câu muốn.

Họ lo ngại Fed có thể bị bất ngờ nếu xu hướng giá tăng kéo dài, sẽ buộc ngân hàng trung ương Mỹ phải can thiệp đột xuất hơn, mạnh tay hơn để thắt chặt chính sách – một động thái gây gián đoạn nhiều hơn cho nền kinh tế và thị trường tài chính.

Robert Kaplan, chủ tịch Fed Dallas và là một trong những người có tiếng nói nhất trong phe diều hâu, ủng hộ Fed sớm bắt đầu siết chương trình mua trái phiếu.

Ông còn là người thúc đẩy giảm nhanh quy mô mua chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp do chúng thúc đẩy một cách không cần thiết xu hướng bùng nổ thị trường nhà ở.

Các quan chức Fed diều hâu thường coi các lo ngại ổn định tài chính là một lý do để hành động sớm còn hơn là muộn.

Phe trung lập

Phe trung lập tại Fed đều hiểu sức mạnh đà phục hồi kinh tế và lạm phát tăng, cũng như sự bất ổn của triển vọng và nguy cơ một đợt bùng phát Covid-19 nữa làm suy giảm hoạt động.

Họ cũng nhấn mạnh sẽ linh hoạt tùy theo số liệu trong những tháng tới do có những rủi ro đang phát triển ở cả hai phe.



Họ cảm thấy ít thuyết phục về nhu cầu phải lập tức siết chính sách hỗ trợ nhưng chấp nhận rằng các điều kiện để bắt đầu điều chỉnh sẽ sớm xuất hiện, với tốc độ rất từ từ và được báo trước.

Các lãnh đạo tại Fed gần như đón nhận hoàn toàn quan điểm này. Powell nghiêng về phe bồ câu hơn trong khi phó chủ tịch Fed Richard Clarida, phó chủ tịch phụ trách giám sát Randal Quarles có thể muốn sớm thắt chặt hơn, theo giới quan sát FED.