Nước Mỹ đã rơi vào suy thoái hay chưa? Dòng tiền thông minh đang nghĩ gì?

Mặc dù đã ghi nhận 2 quý tăng trưởng âm liên tiếp nhưng các cuộc tranh luận về việc liệu nước Mỹ đã đang ở trong một cuộc suy thoái hay chưa vẫn rất sôi nổi. Cũng cần lưu ý rằng không có một định nghĩa rõ ràng nào cho một cuộc suy thoái kinh tế, nó thường chỉ được nhận thấy hay khẳng định một cách rõ ràng khi mọi chuyện đã xảy ra. Và trong bài viết này, chúng ta sẽ không tiếp tục tranh luận về điều đó, thay vào đó là việc nhìn vào quan điểm của dòng tiền thông minh trên thị trường ở thời điểm hiện tại.


Trong cuộc họp báo sau quyết định chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tuần vừa qua, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết ông không tin rằng nền kinh tế đang suy thoái, lưu ý rằng nền kinh tế nói chung tiếp tục tăng trưởng trong khi thị trường lao động vẫn giữ ổn định. Cùng với nhận xét của Powell, thị trường kỳ hạn (hay thị trường tương lai) cũng là một nguồn thông tin cần được xem xét chi tiết khác về chu kỳ kinh doanh và triển vọng cho một cuộc suy thoái ngắn hạn.

Những động thái trên thị trường kỳ hạn đang ngụ ý rằng định nghĩa suy thoái thông thường về hai quý tăng trưởng âm liên tiếp (hay còn được biết đến với cái tên là “suy thoái kỹ thuật”) vẫn chưa phù hợp với một cuộc suy thoái thực tế.

Tại sao? Thị trường kỳ hạn có xu hướng dự đoán chính xác hướng và mức lãi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng, nhận biết rõ định hướng chính sách của Fed. Sau một thời gian ngắn giao dịch ở mức 3.75% đến 4% vào tháng 6 khi lo ngại lạm phát ở mức tồi tệ nhất, lãi suất kỳ hạn đối với lãi suất tín phiếu 3 tháng trong 2 năm đã giảm xuống dưới 2.8%.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/67965/

Điều này ngụ ý rằng chính sách tiền tệ có thể sẽ “xoay trục” sang lãi suất thấp hơn vào nửa cuối năm 2023 khi Fed chuyển sự chú ý sang phần khác trong nhiệm vụ kép của họ (từ việc tập trung vào ổn định giá cả sang mục tiêu toàn dụng lao động), và tập trung vào việc khôi phục nền kinh tế một lần nữa bằng việc giảm chi phí vốn vay thông qua việc cắt giảm lãi suất.

Do đó, chênh lệch giữa lãi suất kỳ hạn và lãi suất hiện tại của tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng kỳ hạn và mức hiện tại của lãi suất tín phiếu ba tháng có thể dự đoán về “độ dài” của một chu kỳ kinh doanh (business cycle)*. Và như dữ liệu trong biểu đồ bên dưới cho thấy, mức chênh lệch lợi suất tín phiếu kỳ hạn 3 tháng ở tương lai và hiện tại đã chuyển từ sang mức âm trước 3 cuộc suy thoái gần nhất.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/25159/

Tuy nhiên cần lưu ý rằng, hiện tại mặc dù nó ở mức lớn hơn 0, nhưng mức chênh lệch này vẫn là khá thấp. Vì vậy, trong khi mức chênh lệch giảm mạnh cho thấy nó dự đoán về một tốc độ tăng trưởng chậm lại nhưng nó vẫn chưa gợi ý về một sự kết thúc nhanh chóng của chu kỳ kinh doanh hiện tại. Thay vào đó, tại thời điểm này, các thị trường dường như đang nhìn nhận rằng dường như kinh tế đang giảm sâu hơn là trong một cuộc suy thoái kép.

(*) Chu kỳ kinh doanh (business cycle) là một loại biến động được tìm thấy trong tổng thể hoạt động kinh tế của một quốc gia - một chu kỳ bao gồm các giai đoạn mở rộng xảy ra vào cùng một thời điểm trong nhiều hoạt động kinh tế, sau đó là sự co lại (suy thoái) tương tự. Chuỗi thay đổi này có tính lặp lại nhưng không tuần hoàn. Chu kỳ kinh doanh là một ví dụ của chu kỳ kinh tế.

Tham khảo: RealEconomy