Phân tích cơ bản Forex ngày 20/07 - Cơn bão mới đổ vào thị trường tiền tệ

Lược dịch từ bài viết Why Did Euro Escape Losses As Stocks Tumbled? của Kathy Lien
Việc bán tháo mạnh chứng khoán Mỹ vào thứ Hai đã khiến thị trường tiền tệ giảm mạnh. Trong khi chính sách tiền tệ là một động lực quan trọng trong dài hạn của dòng tiền tệ thì khẩu vị rủi ro có ảnh hưởng ngắn hạn đáng kể nhất đến chuyển động của thị trường tiền tệ. Tâm lý là điều quan trọng nhất bởi vì khi nhà đầu tư lo lắng, không có gì khác quan trọng hơn sự lo lắng đó. Chúng ta đã thấy điều đó hôm nay, với các cặp tiền chéo đồng #JPY và #CHF giảm mạnh (#JPY và #CHF tăng) sau khi chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh nhất kể từ tháng Mười.

Các nhà đầu tư đang lo lắng không biết biến thể của coronavirus Delta, giá cả tăng và hành động siết lại chính sách của một số ngân hàng trung ương có thể tác động đến thị trường như thế nào. Cuối tuần qua, các hạn chế mới đã được áp dụng trên toàn châu Á khi Indonesia vượt qua Ấn Độ và Brazil trong các ca lây nhiễm mới. Các ca ở Singapore đã tăng lên mức cao nhất trong gần một năm, buộc chính phủ phải khôi phục các hạn chế đã được nới lỏng gần đây. Các ca bệnh cũng đang gia tăng ở Israel, với việc quốc gia này báo cáo sự sụt giảm khả năng bảo vệ của vắc-xin Pfizer chống lại biến thể mới. Tại Mỹ, Los Angeles đã khôi phục quy định về khẩu trang trong nhà cho tất cả mọi người bất kể tình trạng tiêm chủng. Các nhà đầu tư lo ngại đúng đắn về những tác động tiêu cực của sự vụ này đối với tăng trưởng, nhưng lo lắng thực sự là có bao nhiêu quốc gia sẽ áp dụng lại các hạn chế và tình hình mùa thu này sẽ như thế nào. Lệnh cấm đi lại có thể quay trở lại cùng với các biện pháp dãn cách xã hội.

Mặc dù có thể mất vài tuần hoặc thậm chí vài tháng trước khi chúng ta biết được tỷ lệ nhập viện tăng cao ở các quốc gia có tỷ lệ tiêm chủng cao như thế nào, nhưng tâm lý e ngại rủi ro có thể tàn phá thị trường tài chính. Tôi luôn muốn nói rằng khi thị trường sụp đổ, nó thường đi xa hơn và lâu hơn so với dự đoán của hầu hết mọi người. Điều này đặc biệt đúng đối với thị trường tiền tệ. Bên cạnh việc bán tháo cổ phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc cũng giảm mạnh, với kỳ hạn 10 năm giảm 11 điểm phần trăm, xuống dưới 1,19% trước khi chốt ngày giao dịch nằm dưới 1,2%.

Trớ trêu thay, đồng tiền của hai quốc gia giảm chương trình kích thích trong tuần trước lại bị ảnh hưởng nặng nề nhất. #CADJPY là đồng tiền có hoạt động kém nhất trong ngày, mất hơn 1.5%, tiếp theo là #NZDJPY, giảm hơn 1.3%. Tuy nhiên, hoạt động kém hiệu quả này không phải là một điều hoàn toàn bất ngờ vì #NZD và #CAD là các loại tiền tệ có beta cao, có nghĩa là chúng đặc biệt nhạy cảm với khẩu vị rủi ro. Đối với đồng #CAD, giá dầu thô giảm hơn 7% đã tạo thêm áp lực lên đồng tiền này. #USDCHF là cặp tiền chính (major pair) ổn định nhất, điều này không có gì ngạc nhiên khi đồng #JPY và #CHF đều là những nơi trú ẩn an toàn. #USDJPY đóng cửa dưới giá 110 lần đầu tiên sau hơn một tháng qua. Nếu chứng khoán tiếp tục giảm xuống thấp hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm trong thời gian ngắn, chúng ta sẽ không ngạc nhiên khi thấy #USDJPY về dưới 109.

Đối với một số người, khả năng phục hồi của đồng #EUR là đáng ngạc nhiên. Không giống như #GBPUSD đã giảm 0.65% và các đồng tiền hàng hóa mất hơn 1% giá trị so với #USD, #EURUSD hầu như không thay đổi trong hôm qua. Trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương châu Âu #ECB nhóm họp trong tuần này và họ có thể tránh những thảo luận về vấn đề thắt chặt chính sách (#tapering) vì biến thể Delta, đồng #EUR đáng lẽ phải được giao dịch thấp hơn. #ECB cũng đặt mục tiêu lạm phát mới vào tuần trước mà các mục tiêu sẽ cần phải được giải thích. Sự điều chỉnh này cho phép lạm phát tăng quá mức và phản ứng chính sách chậm hơn. Với suy nghĩ đó, lý do chính khiến #EURUSD thoát đà giảm khi chứng khoán sụt giảm là do lãi suất thấp kết hợp với một ngân hàng trung ương ôn hòa đã khiến đồng #EUR trở thành đồng tiền tài trợ (funding currency - đồng tiền được vay mượn nhiều để dùng trong carry trade) được ưa chuộng. #ECB sẽ họp vào thứ Năm này, do đó, tình trạng hoạt động tốt hơn của đồng #EUR có thể tiếp tục nếu tình trạng bán tháo trên thị trường chứng khoán diễn ra sâu hơn.