Phố Wall của Châu Á

Đây là một trích đoạn được viết lại dựa trên bài Value Investing in Asia: The Definitive Guide to Investing của Stanley Lim Peir Shenq và Cheong Mun Hong (được xuất bản bởi Wiley, tháng 11 năm 2017)

[B]Phố Wall của Châu Á[/B]

Khi nói đến những cải thiện về tài chính ở châu Á, không thể nhìn vào đâu xa hơn được Trung Quốc, với những gì Trung Quốc đã làm trong vài thập kỷ qua, họ hoàn toàn có thể cạnh tranh với các quốc gia ở trời Tây. Ngay cả Jamie Dimon, Chủ tịch JP Morgan Chase & Co. (JP Morgan), nhấn mạnh trong một cuộc phỏng vấn năm 2016 rằng Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) đã kiếm được doanh thu gần gấp hai lần JP Morgan.

[B]Đầu tư giá trị vào Châu Á[/B]

Ông cũng lưu ý rằng các ngân hàng của Trung Quốc hoàn toàn có thể tăng trưởng nhanh hơn so với các ngân hàng Mỹ và một ngày nào đó có thể lớn hơn rất nhiều. Hiện tại, ngành tài chính của Trung Quốc có bốn ngân hàng lớn:

1. Ngân hàng Công thương Trung Quốc (Industrial and Commercial Bank of China Limited - ICBC)

2. Tổng công ty Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc (China Construction Bank Corporation - CCB)

3. Ngân hàng Trung Quốc Limited (Bank of China Limited - BOC)

4. Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc (Agricultural Bank of China Limited – ABC)

Tuy nhiên, thị trường tài chính của Trung Quốc vẫn được xem là có quy định cao và phần nào kém phát triển. Lý do chính cho việc này là vì hầu như tất cả các ngân hàng ở Trung Quốc đều được xem là doanh nghiệp nhà nước, chính phủ có ảnh hưởng lớn đến các hướng dẫn của họ. Mặc dù Trung Quốc đã bắt tay vào cải cách tài chính với mục tiêu mở ra hệ thống tài chính cởi mở hơn, tuy nhiên vẫn còn một đoạn đường khá xa trước khi Trung Quốc được coi là một "thị trường tự do".

Các thị trường chứng khoán ở Trung Quốc vẫn trải qua biến động khá “hoang dã” và sau đó vẫn phải nhừ tới sự can thiệp theo quy định. Gần đây nhất là tháng 1 năm 2015, Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc đã đình chỉ ba nhà môi giới lớn mở tài khoản giao dịch ký quỹ mới chỉ ba tháng sau khi nghi ngờ họ tài trợ cho giao dịch ký quỹ có rủi ro cao. Thị trường bắt đầu rớt giá tự do sau đó. Vào ngày 28 tháng 7 năm 2015, chỉ số Shanghai Index giảm khoảng 8,5%, mức giảm phần trăm lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2007.

Cùng ngày, hơn 1.700 cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch đã giảm xuống mức giới hạn hàng ngày là 10% giá . Những tình huống như vậy không phổ biến ở thị trường Mỹ và Châu Âu. Tuy nhiên, những hành động như vậy không phải là hiếm đối với các nhà quản lý tài chính Trung Quốc.

Có một số người tin rằng các biện pháp can thiệp kịp thời có thể giảm thiểu những khủng hoảng tài chính như khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Bảng 1: Kích thước thị trường


Thị trường tài chính đang phát triển ở Trung Quốc là cơ hội lớn. Các quy định tín dụng chặt chẽ hiện nay có nghĩa là có tiềm năng lớn cho lĩnh vực tài chính mở rộng rất nhiều khi các nhà quản lý mở thêm hệ thống tài chính.

Quốc gia này đã thử nghiệm nhiều sáng kiến như khu thương mại tự do ở Thượng Hải, “Kết nối chứng khoán Thượng Hải - Hồng Kông” và mở trung tâm thanh toán bù trừ Trung Quốc tại các thị trường chính trên toàn cầu. Chính phủ Trung Quốc cũng đang mở đường cho nhân dân tệ Trung Quốc trở thành đồng tiền dự trữ. Nói bây nhiêu thôi cũng đủ để bạn tưởng tượng tiềm năng của một hệ thống tài chính tự do hóa của Trung Quốc.

Thị trường nợ Trung Quốc là một lĩnh vực khác có thể tăng trưởng. Từ Bảng 1 ở trên, chúng ta có thể thấy rằng tín dụng ngân hàng vẫn chiếm phần lớn tài chính nền kinh tế của Trung Quốc. Điều đáng nói đến là phần lớn tín dụng vẫn chảy vào các tập đoàn lớn, đặc biệt là các doanh nghiệp nhà nước.

Tuy nhiên, khi tự do hóa ngành, chúng ta có thể thấy một hệ thống tài chính hiệu quả hơn, cho phép các công ty nhỏ hơn gây quỹ dễ dàng hơn, tạo ra một nền kinh tế sôi động hơn. Tuy nhiên, vẫn còn rủi ro trong lĩnh vực tài chính trong ngắn hạn.

Các quy định chặt chẽ đã dẫn đến nhiều công ty sử dụng các phương pháp gây quỹ “sáng tạo”. Hiện tại, các cơ quan chức năng không đủ khả năng và cơ chế để kiểm soát hết được những phương pháp “sáng tạo này” bởi khó khăn trong chứng minh được đây là thủ đoạn bất hợp pháp. Về lâu dài cần thêm cơ chế hợp lý và uyển chuyển.

*Bài viết thể hiện quan điểm của người viết, không phải người dịch

>> Những thiết kế nội thất được anh em trader bình chọn trong năm 2018

>> 10 tình huống không nên giao dịch (phần 2)

>> [Bán sách] Thương Vụ Để Đời - Nếu muốn bắt đỉnh và làm 1 cú trade để đời, hãy thử đọc quyển sách này

>> Review sách Thương Vụ Để Đời - Cú đổ vỡ siêu bong bóng tài chính 2017-2019