[PTCB] Nhìn lại các yếu tố dẫn dắt EURUSD, kỳ vọng trong thời gian tới là như thế nào?

Các giao dịch dựa trên kỳ vọng phục hồi kinh tế tại thị trường ngoại hối đã bị chậm lại bởi sự phục hồi chậm chạp của khu vực đồng euro, và còn bởi triển vọng thắt chặt chính sách sớm hơn mà thị trường đang đặt ra cho FED. Chúng tôi (ING) vẫn cho rằng tỷ giá EURUSD có khả năng phục hồi vào cuối năm nay, nhưng cơ hội đó đang đóng dần lại.

Việc triển khai vắc-xin chậm chạp của EU đang gây áp lực lên đồng EUR

Trong khi ECB có thể vui mừng khi đồng euro tính theo trọng số thương mại hiện giảm 2.5% so với mức cao của nó ở đầu năm, thì họ sẽ kém vui hơn khi nhìn vào lý do của sự sụt giảm đó. Không nghi ngờ gì, sự suy yếu của đồng EUR đã được thúc đẩy bởi việc đánh giá lại triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng tiềnchung khi các nhà lãnh đạo khu vực này phải vật lộn vất vả để kiểm soát cuộc khủng hoảng Covid-19.

Có một thực tế là EU sẽ đóng góp ít hơn vào sự phục hồi kinh tế toàn cầu trong năm nay, nó cũng đã ảnh hưởng đến giá hàng hoá, nơi mà xu hướng phục hồi đã chững lại trong tháng 3. Giá dầu và kim loại công nghiệp giảm khoảng 5-8% so với mức cao nhất trong tháng Hai. Tuy nhiên, câu chuyện về nhu cầu toàn cầu đối với hàng hoá được kỳ vọng sẽ không đổi - sự phục hồi của khu vực đồng euro chỉ đang chững lại chứ không tàn lụi, tức giá hàng hoá vẫ có thể đi lên trong khi USD sẽ gặp áp lực bán nhiều hơn khi bước qua Q2.

Chúng tôi đang cắt giảm dự báo EUR / USD của mình!

Quý đầu năm 2021 đã không phải là một quý đột phá cho sự phục hồi của EURUSD, các sự kiện ở châu Âu cho thấy khả năng tăng giá của EURUSD là rất khó xảy ra trong năm nay. Theo đó, chúng tôi đã hạ dự báo trong Q2/2021 từ mức 1.25 xuống còn 1.22 và chúng tôi cũng nghi ngờ về việc mức 1.30 có thể đạt được vào cuối năm nay.

Tuy nhiên, đừng quên rằng thử nghiệm của FED với lãi suất thực đang ở sâu trong vùng âm và chính sách tài khoá tích cực của Mỹ đang tác động thế nào đến sự thâm hụt kép của nước này sẽ tiếp tục là “gót chân Achilles” (điểm yếu) đối với đồng đô la. Ngoài ra, các vị thế đầu cơ trên thị trường tiền tệ của đồng USD cũng đang có vị thế cân bằng tốt hơn nhiều so với việc bị bán mạnh vào hồi đầu năm.

Nhóm tiền tệ hàng hoá tiếp tục được ưu ái!

Các loại tiền tệ hàng hóa đã tăng giá tốt trong năm nay mặc dù giá hàng hóa gần đây đã có sự điều chỉnh. Động lực thúc đẩy sự vượt trội của chúng là nhận thức của những người tham gia thị trường rằng các ngân hàng trung ương của các đồng tiền này đang tiến gần hơn đến việc thoát khỏi các biện pháp hỗ trợ khẩn cấpđại dịch.

Trong nhóm G10, NHTW Canada (BoC) là một trong những NHTW đầu tiên giảm bớt việc mua tài sản và thậm chí có thể công bố kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán vào cuối tháng Tư. Và do đó, họ có thể sẽ không quá bận tâm khi đồng tiền của nước họ tăng giá.

Điều gì sẽ kích hoạt sự thay đổi trong kỳ vọng về đồng USD?

Những nghi ngờ chắc chắn đang xuất hiện trong tâm trí các nhà đầu tư về các nhân tố cơ bản của đồng đô la. Chúng tôi sẽ thay đổi quan điểm giảm giá đối với đồng USD của mình nếu FED quyết định rằng chính sách tiền tệ hiện tại là quá lỏng lẻo và họ cho phép xây dựng một kỳ vọng về việc FED sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ vào năm 2022, thay vào năm 2023 như thị trường đang định giá ở hiện tại.