[Quan điểm] Đặc tính trú ẩn an toàn của vàng đang dần giảm sút!

Bài viết được lược dịch theo bài Gold's Strange Behavior Shows It's No Haven của Jared Dillian, đăng trên trang AdvisorPerspective, nói về việc vàng đang mất dần đặc tính như một hầm trú ẩn an toàn, anh em cùng tham khảo và đánh giá nhé!


Khi tôi đi học tại trường kinh doanh tại Đại học San Francisco, lớp học của chúng tôi được hướng dẫn xây dựng một danh mục đầu tư gồm 10 cổ phiếu có tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro (risk:rewward) tốt nhất, hay nói cách khác, tỷ lệ Sharpe cao nhất. Tôi đã chọn công ty khai thác vàng Placer Dome làm một trong những cổ phiếu của mình. Vào thời điểm đó, Placer Dome có mối tương quan nghịch rất nhẹ với phần còn lại của thị trường, có nghĩa là bằng cách thêm nó, tôi đã giảm rủi ro tổng thể trong danh mục đầu tư. Giáo sư của tôi đã rất ấn tượng, nhưng nếu vào thời điểm hiện tại, có thể ông ấy sẽ nghĩ khác.

Trở lại hiện tại, nếu bạn đã chú ý đến giá vàng và cổ phiếu khai thác vàng trong vài tuần qua, bạn có thể nhận thấy rằng chúng tăng khi thị trường chứng khoán đi lên và giảm xuống khi thị trường chứng khoán đi xuống, đặc tính của một tài sản phòng hộ đã bị giảm bớt, và đây không phải lần đầu tiên điều này xảy ra. Vàng giảm mạnh trong những ngày đầu của đại dịch vào tháng 3 năm 2020, khi các nhà đầu tư tháo chạy khỏi loại tài sản này thay vì đổ xô vào nó. Nhiều người giải thích cho điều này bằng việc các nhà đầu tư bán các tài sản của họ để bù cho các giao dịch thua lỗ. Nhưng với bất kỳ lý do nào, các đặc tính giảm thiểu rủi ro của vàng đã giảm đi nhiều.



>> Đọc thêm bài hay: https://traderviet.org/t/50197/

Năm ngoái, tôi đã viết rằng các nhà đầu tư nên suy nghĩ về sự đóng góp của một tài sản đối với rủi ro danh mục đầu tư, thay vì rủi ro của một tài sản riêng lẻ. Và đó là lý do chính để nắm giữ vàng, bất kể bạn nghĩ giá nó sẽ tăng hay giảm. Nhưng gần đây, vàng đang làm tăng thêm sự biến động của danh mục đầu tư và nó luôn đi xuống bất kể điều gì khác đang xảy ra trên thị trường. Vì lợi ích của việc được tiếp cận thông tin một cách đầy đủ, tôi đã liên tục nắm giữ vàng kể từ năm 2005, với niềm tin rằng trong một môi trường chính sách tiền tệ lỏng lẻo, chính trị nghiêng về phe cánh tả, vàng sẽ tốt hơn cổ phiếu trong dài hạn.

Nhưng ngay cả khi tỷ lệ lạm phát rất cao, hiệu hiệu suất của vàng vẫn rất tệ. Có một số lý giải cho điều này, và không có cái nào là tốt cả. Rất nhiều người thông minh và lý trí tin rằng giá vàng bị thao túng. Trong một thời gian, có vẻ như giá vàng rất thường giảm khoảng 10 đến 15 USD/oz mỗi ngày vào lúc 8:30 sáng theo giờ New York. Liệu nó có thể giải thích cho động thái bất thường này và hiệu suất kém cỏi của vàng hay không?

Theo quan điểm của tôi, điều dễ thấy nhất chính là các vị thế bán vàng đã mang lại hiệu quả tốt, tốt đến mức mọi người - theo phản xạ - tiếp tục làm điều đó. Các giao dịch có lợi nhuận thường thu hút sự bắt chước. Tôi đoán rằng có rất nhiều quỹ đầu cơ vĩ mô lớn thường bán khống vàng, cùng nhiều nhà quản lý tài sản khác.



>> Đọc thêm bài hay: https://traderviet.org/t/49625/

Cái mà mọi người có xu hướng hiểu nhầm về vàng chính là nó là một giao dịch "niềm tin". Có cả một nhóm các nhà đầu tư sẽ không bao giờ bán vàng, cho dù nó mất giá đến đâu, điều này giải thích một phần lý do tại sao mặc dù vàng không hoạt động tốt trong thời kỳ lạm phát cao, nhưng nó cũng không giảm nhiều. Và trong khi những “gold bugs” (ND: Những người đặc biệt tin tưởng vào vàng) thất vọng về hiệu suất của vàng, mức drawdown của vàng vẫn thấp hơn so với cổ phiếu.

Một lý do tốt để giữ vàng là vì nó là hàng rào chống lại những điều thực sự tồi tệ đang xảy ra. Trong sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1987, vàng đã tăng khoảng 10% lên 500 USD/oz trong vài tháng, và điều tương tự đã xảy ra sau sự kiện khủng bố ngày 11/9. Nhưng quan điểm đối với vàng đã thay đổi trong 20 năm qua, nó không còn giữ được đặc tính “thiên đường trú ẩn” vững chắc như trước. Mới vào Thứ Năm, khi thị trường chứng khoán ghi nhận ngày tồi tệ nhất trong vòng 2 năm, mọi thứ đều trượt giảm mạnh, và vàng cũng vậy!

Có thể hiểu rằng niềm tin là lý do duy nhất để sở hữu vàng, nhưng mọi người đều biết niềm tin không phải là một chiến lược.