[Quan điểm] FED đang chuẩn bị cho một cuộc suy thoái! Hãy nhìn vào cuộc họp gần nhất của họ!

Trong khi chờ đợi những tín hiệu mới từ phiên điều trần bán niên của Chủ tịch FED, mời anh em cùng đến với một bài phân tích đầy thú vị về FED và sự “bất lực” của họ trong tình hình hiện tại nhé!


Nếu cẩn thận soi xét cuộc họp báo mới nhất của Chủ tịch FED, chúng ta sẽ thấy điều gì đó không ổn! Tác giả J.W. Mason của Barron’s ví von rằng đó là những lời lẽ của một người đàn ông được giao một nhiệm vụ mà ông biết rằng không thể hoàn thành nhưng ông cảm thấy có nghĩa vụ phải tiếp tục.

Nhiều người đã vỡ lẽ khi ánh mắt sắc bén của Matthew Boesler của Bloomberg nhận ra “sự biến mất” của điều cốt lõi được Uỷ ban FOMC đề cập trong các bản báo cáo trước đó về việc lạm phát trở lại mức 2% cùng với một thị trường lao động mạnh mẽ. Điều đó đã không còn được nhắc lại và nó có thể có nghĩa rằng FED đang lên kế hoạch cho một cuộc suy thoái.

Ông Powell cho biết rằng vẫn có thể làm giảm lạm phát mà không có suy thoái. Tuy nhiên, ông nói thêm, “con đường đó đã trở nên thách thức hơn nhiều do những yếu tố không nằm trong tầm kiểm soát của chúng tôi… [như] ảnh hưởng từ cuộc chiến ở Ukraine khiến giá năng lượng, thực phẩm, phân bón và hoác chất công nghiệp tăng vọt, bên cạnh đó là sự gián đoạn của chuỗi cung ứng ngày càng nghiêm trọng…”

Và điểm mấu chốt chính là Chủ tịch FED thừa nhận rằng lạm phát hiện nay chủ yếu là do các yếu tố không liên quan gì đến các điều kiện tín dụng của Hoa Kỳ.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/53555/

Một lần nữa tác giả lại ví von công việc hiện tại cần một chiếc máy khâu hoặc có thể là một bình cứu hoả, nhưng thực tế ông Powell lại chỉ có một cái búa! Nhưng như những gì đã thể hiện, ông Powell sẽ tiếp tục “xử lý” tình hình.

Hãy cùng xem các giả định:

Chính sách kinh tế vĩ mô chính thống ngày nay đặt việc quản lý kinh tế vào tay các NHTW, và ngân hàng chủ yếu dựa vào một công cụ duy nhất là lãi suất. Sự sắp xếp này dựa trên một mô hình nhất định của nền kinh tế. Trong mô hình này, phía cung — năng lực sản xuất của lao động và doanh nghiệp của một quốc gia — phát triển với tốc độ ổn định. Trong khi đó, chi tiêu có thể thặng dư hoặc thâm hụt, phụ thuộc chủ yếu vào sự phát triển của hệ thống tài chính. Bong bóng tài sản có thể làm tăng nhu cầu chi tiêu, vượt quá những gì nền kinh tế có thể tạo ra, khi các doanh nghiệp tận dụng nguồn vốn giá rẻ và các hộ gia đình tận hưởng sự giàu có trên giấy tờ. Nhưng khi các NHTW thất bại, họ có thể cắt đứt các nguồn tín dụng, và kéo giảm mức chi tiêu của nền kinh tế xuống thấp.

Nếu những giả định này là đúng, thì có nghĩa là các NHTW có thể quản lý những sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô như lạm phát hoặc thất nghiệp.

Nhưng các giả định trên cũng có thể không đúng. Những xáo trộn kinh tế vĩ mô có thể đến từ phía cung hơn là từ phía cầu. Nhu cầu cũng có thể dao động vì những lý do không liên quan đến tài chính. Cung và cầu có thể không độc lập với nhau. Nhu cầu suy giảm có thể không khuyến khích đầu tư và ngược lại.

Trong những trường hợp này, quyền lực của Fed đối với hệ thống tài chính có thể không đủ để ổn định nền kinh tế. Những nỗ lực để bù đắp sự gián đoạn nguồn cung bằng cách điều chỉnh dòng tín dụng có thể không giải quyết được các vấn đề cơ bản, hoặc thậm chí làm cho chúng trở nên tồi tệ hơn.

Cho đến gần đây, FED dường như vẫn nghĩ rằng lạm phát hiện tại là loại vấn đề mà họ có thể giải quyết. Các tuyên bố chính sách hồi đầu năm nay mô tả giá cả tăng là một dấu hiệu của nhu cầu quá mức và của thị trường lao động “thắt chặt đến mức không lành mạnh”. Lãi suất cao hơn sẽ làm giảm nhu cầu về lao động, với tốc độ tăng lương chậm lại dẫn đến giá cả chậm hơn. Gần đây nhất là vào tháng Năm, mục tiêu của FED cũng đã nêu là "giảm tiền lương."

Nhưng giờ đây, Chủ tịch Powell đã ít nhiều thừa nhận mình đã nhắm sai đường. Một điểm mấu chốt khác trong cuộc họp báo ông đã nói: "Tiền lương không chịu trách nhiệm chính về lạm phát mà chúng ta đang thấy." Nhận định này phù hợp với các đánh giá của nhiều nhà kinh tế học. Nhưng nó đặt ra câu hỏi: Nếu tiền lương không phải là nguyên nhân dẫn đến lạm phát, thì tại sao chúng ta lại giải quyết lạm phát bằng các công cụ chủ yếu dựa vào tiền lương?


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/50676/

Lạm phát ngày nay hoàn toàn không phải là về một nền kinh tế phát triển quá nóng. Nó chủ yếu là do các yếu tố toàn cầu. Trong số các quốc gia giàu có, Hoa Kỳ nổi bật với quy mô chi tiêu kích thích trong hai năm qua. Nhưng hiệu suất lạm phát của nước này chỉ ở mức trung bình.

Giá năng lượng nói riêng, dường như đã ổn định vào cuối năm 2021, đã tăng lên kể từ khi Nga xâm lược Ukraine. Điều này có lẽ là yếu tố gây ra cảm giác hoảng sợ hơn bất kỳ yếu tố nào khác. Và như ông Powell có nói, "Giá xăng ... không phải là thứ mà chúng ta có thể kiểm soát hoàn toàn.”

Vậy FED có thể làm những gì? Họ có thể:

• Không khuyến khích xây dựng nhà ở mới (giá nhà ở bắt đầu giảm 14% trong tháng 5), về lâu dài nó khiến giá nhà ở đắt hơn, chứ không phải rẻ hơn.
• Chuyển quyền thương lượng trên thị trường lao động từ người lao động sang người sử dụng lao động, khiến tiền lương giảm so với chi phí sinh hoạt.

Những gì Fed có thể làm, và nếu họ làm đủ mạnh, là đẩy nền kinh tế vào một cuộc suy thoái!

Chính ông Powell đã làm rõ trong cuộc họp báo gần nhất rằng không cái nào [trong những công cụ của FED] có thể giải quyết lạm phát một cách triệt để. Nhưng công việc của ông lại là làm việc đó, vậy liệu đây có phải là một "nhiệm vụ bất khả thi"?!

Tham khảo: Barron’s