Tại sao mọi người đang chống lại FED?

Một trong những câu lâu đời, nổi tiếng nhất trong giới đầu tư tài chính đó là “Đừng chống lại FED - Don’t fight the FED”.

Tuy nhiên, gần đây xuất hiện nhiều bình luận xung quan quan điểm của FED và của ông Powell về chính sách tiền tệ và lạm phát một cách khó hiểu! Trong khi đó, một câu hỏi cần thiết nhưng lại không được đặt ra đó là: “ông Powell và FED thật sự muốn điều gì?”

Câu trả lời chính là:

• Ông Powell và FED muốn lạm phát duy trì trên 2% và kỳ vọng lạm phát sẽ được củng cố.
• Ông Powell và FED muốn tăng trưởng danh nghĩa khoảng 4%.
• Ông Powell và FED muốn “xung lực” lạm phát là đủ mạnh để cuối cùng họ có thể tăng lãi suất qua đêm trở lại ở mức trên 2%;

Đây rõ ràng là một chặng đường dài, nhưng điều quan trọng là phải đánh giá ý nghĩa của nó đối với thị trường!

Điều quan trọng nhất chính là đối với trái phiếu. Mục tiêu lạm phát trên thực sự là “vấn đề lớn” đối với các loại trái phiếu dài hạn, nó đơn giản là xoá sạch mọi khoản lợi nhuận đầu tư. Trong khoảng thời gian ngắn, các nhà đầu tư có thể chờ đợi nó kết thúc, nhưng trong khoảng thời gian dài hơn 10 năm, khoản thiệt hại là rất đáng kể!

Tác giả cho rằng điều này có thể gây ra nhiều vấn đề và nó có thể thiết lập lại mức lãi suất ở mức trên 200 điểm cơ bản (2%). Có thể đó là một sự tự điều chỉnh của thị trường, nhưng thật khó hiểu khi thị trường đang tỏ ra “thiếu tôn trọng” đối với FED.

Ở thời điểm hiện tại, cuộc chơi đa chiều đã đang diễn ra, cụ thể: các nhà giao dịch dựa trên lãi suất (rate traders) đang đặt cược rằng FED sẽ rút bớt lại các kích thích khi họ đối mặt với sự phản đối từ thị trường; Các nhà giao dịch mua trái phiếu chính phủ Mỹ thì đặt cược rằng lạm phát sẽ không đến như nhiều người lo ngại; Trong khi đó, các nhà giao dịch trên thị trường chứng khoán đang cố gắng duy trì các vị thế của họ càng lâu càng tốt trước khi xuất hiện các dấu hiệu đầu tiên cho thấy khả năng FED tăng lãi suất.

Cách đây hơn một tháng, khi thị trường lo ngại về lạm phát bùng nổ, các nhà đầu tư trái phiếu đã phản ứng mạnh mẽ, liên tiếp bán tháo khiến lợi suất được đẩy lên mức cao nhất trong hơn 1 năm. Khi đó, FED vẫn bình tĩnh và lặp lại các định hướng chính sách của mình và thị trường đã dần ổn định trở lại. Vậy lần này, với nhận xét từ chính cựu chủ tịch FED đồng thời là Bộ trưởng Tài chính (bà Yanet Yellen), và sắp tới có thể là nhiều hơn nữa các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ thì FED sẽ phản ứng ra sao, liệu sẽ có thêm các động thái mới? Anh em cùng chờ xem nhé!



Ai đó sẽ phải thua nặng trong tương lai, và tác giả cho rằng tốt hơn hết là FED nên giữ lời! (tức không có những thay đổi đột ngột, hoặc phát đi những tín hiệu khác xa so với định hướng chính sách của họ).