Tại sao năm 2021 lại là năm quyết định cho thị trường lãi suất?

Padhraic Garvey, CFA, một nhà phân tích tại ING cho rằng năm 2021 sẽ là năm cực kỳ quan trọng cho thị trường lãi suất xét về sự ảnh hưởng của chúng lên hệ thống tài chính toàn cầu.

Cả Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và Ngân hàng Trung ương (NHTW) Châu Âu (ECB) cùng nhiều những NHTW chủ chốt khác được kỳ vọng sẽ không “chạm” vào lãi suất trong năm này, tức sẽ không có những thay đổi lãi suất nào.

Vậy điều gì đang và sẽ diễn ra trong năm nay? Và tại sao đây lại là năm mang tính quyết định cho thị trường lãi suất?

Garvey cho rằng câu chuyện chính trong năm này sẽ là “made in America” (tức dịch chuyển sản xuất về Mỹ) - vấn đề vốn đã nóng dưới thời chính quyền của ông Trump, sau đó được đẩy lên một mức cao mới khi đại dịch bùng phát, và Mỹ phải trải qua giai đoạn thiếu hụt các thiết bị y tế. Hiện đang tồn tại những niềm tin rằng năm nay sẽ là năm hồi phục kinh tế mạnh mẽ khi đại dịch được kiểm soát và dần qua đi. Mức tăng trưởng kinh tế có thể đạt mức 5% trong khi lạm phát có thể lên đến 3% (mức lạm phát mà FED có thể chịu đựng được trong một khoảng thời gian để bù đắp cho những thời kỳ lạm phát thấp trước đây).

Và thị trường trái phiếu đã nhìn thấy viễn cảnh này, mức lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ thời hạn 10 năm đã phá lên trên mốc 1% vào đầu tháng 1 năm nay. ING cho rằng xu hướng tăng này sẽ được tiếp diễn và họ dự đoán mốc 1.5% sẽ được tiếp cận trong năm nay. Đây là một tin tốt. Nhưng liệu có những tổn thất nào hay không?


Nếu nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu chính phủ, họ đang nhận mức lợi suất thực (có tính đến yếu tố lạm phát) ở mức âm. Ngay cả khi nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp, họ vẫn chịu những tổn thất bởi vì mức chênh lệch lợi suất là khá hẹp!

Do vậy, mỗi khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, nó ngay lập tức sẽ tác động trực tiếp - một cách tiêu cực - đến những chủ thể nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp. Đây thực chất là cơ sở cho mức chênh lệch lợi suất lớn hơn để cung cấp sự bảo vệ cho khu vực trái phiếu doanh nghiệp.

Tóm lại, mặc dù lãi suất chuẩn của các NHTW chủ chốt trên thế giới dự kiến sẽ không có những thay đổi nào trong năm 2021 này nhưng trên thị trường lãi suất rộng lớn hơn, sẽ có những thay đổi đáng kể dựa vào kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng sau đại dịch.

Vấn đề này sẽ ảnh hưởng trực tiếp lên thị trường tiền tệ, điển hình là sự mạnh lên của đồng USD trong tháng 1, khi lợi suất trái phiếu Mỹ đã lần đầu tiên vượt lên khỏi mức 1% kể từ tháng 4 năm ngoái, thời điểm mà đại dịch bắt đầu bùng phát mạnh.

Do đó, trong thời gian tới, trader cần theo dõi chặt chẽ những biến động trên thị trường lãi suất trái phiếu để có những giao dịch phù hợp!