Tại sao thị trường "nhún vai" trước thông điệp mới nhất của FED vào đêm qua?

Người ta có thể đã kỳ vọng Chủ tịch Powell thực hiện điều mà các nhà kinh tế tại Evercore ISI mô tả là “sự tái thiết lập có tính toán” đối với kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed và sẽ gây ra nhiều biến động hơn trên thị trường. Nhưng không, các nhà đầu tư phần lớn vẫn giữ bình tĩnh trước thông điệp mang tính diều hâu mới nhất của FED, với S&P 500 kết thúc trên mức thấp nhất trong phiên và Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones DJIA chấm dứt chuỗi sáu phiên giảm, trong khi USD không biến động nhiều.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm cũng lần đầu tiên tăng trên 5% kể từ tháng 11, nhưng cuối cùng vẫn thấp hơn mức cao nhất trong phiên 4 điểm cơ bản.

Các chiến lược gia thị trường và nhà quản lý quỹ đã trao đổi với MarketWatch cho biết phản ứng khác lạ, khả năng phục hồi của thị trường là do hai yếu tố.

Yếu tố bất ngờ đã bị loại bỏ​

Đầu tiên là các quan chức cấp cao khác của Fed đã bày tỏ sự miễn cưỡng trong việc cắt giảm lãi suất khi không có thêm bằng chứng về việc lạm phát chậm lại. Điều này đã loại bỏ một số bất ngờ khỏi bình luận của Powell.

Các chiến lược gia thị trường lưu ý rằng các quan chức Fed đã bày tỏ lo ngại về tình trạng lạm phát bị đình trệ trong hơn một tháng nay. Trước đó vào thứ Ba, Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cho rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao nhất trong hơn 20 năm cho đến khi lạm phát “dai dẳng” có dấu hiệu chậm lại.



Các nhà đầu tư đã nghe những bình luận tương tự từ Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly, người đã phát biểu hồi đầu tháng này rằng Fed không cần phải cắt giảm lãi suất. Ngay cả Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, người mà các chiến lược gia thị trường mô tả là một trong những thành viên ôn hòa hơn trong ủy ban ấn định lãi suất của Fed, cũng bày tỏ sự ngạc nhiên trước mức độ lạm phát dai dẳng trong dịch vụ nhà ở.

Yêu cầu các thành viên khác trong ủy ban ấn định lãi suất của Fed đưa ra sự thay đổi trong triển vọng chính sách của ngân hàng trung ương trước khi được chủ tịch xác nhận là một chiến lược quen thuộc - chiến lược mà Fed đã sử dụng vào cuối năm ngoái để báo hiệu rằng họ đã hoàn tất việc tăng lãi suất.

Phil Kosmala, giám đốc điều hành của công ty tư vấn đầu tư Taiber Kosmala & Associates, cho biết: “Nhận xét của Powell ngày hôm nay thực sự không có nhiều khác biệt so với những gì các thành viên [Ủy ban Thị trường mở Liên bang] khác đã phát biểu gần đây”. .

Dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy sức nóng ​

Lý do thứ hai khiến chứng khoán không có nhiều phản ứng vào thứ Ba là dữ liệu cho thấy nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ mạnh mẽ trong quý đầu tiên - với tổng sản phẩm quốc nội hiện ước tính tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, theo số liệu hôm thứ Ba trên công cụ theo dõi GDPNow của Atlanta Fed.

Theo Savita Subramanian, chiến lược gia cổ phiếu hàng đầu tại BofA Global Research, đây là tín hiệu tốt cho thu nhập của doanh nghiệp, vốn đã lấy chính sách tiền tệ làm động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng của cổ phiếu vào năm 2024 .

Hy vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vào năm 2024 đã gây ra một “đợt tăng giá trên mọi thứ” vào cuối năm ngoái. Và trong khi một số khía cạnh mang tính đầu cơ của đợt phục hồi đó đã nguội đi, S&P 500 vẫn tăng 22% so với mức đóng cửa thấp nhất vào ngày 27 tháng 10. Chỉ số vốn hóa lớn chỉ giảm 3,9% so với mức cao kỷ lục ngày 28 tháng 3, dữ liệu thị trường Dow Jones cho thấy.

Nhiều nhà quan sát thị trường đã dự kiến sẽ có một đợt thoái lui, và Kosmala lưu ý rằng sự sụt giảm của thị trường trong tháng 4 tính đến thời điểm hiện tại có tất cả các đặc điểm của động thái tích luỹ thông thường.

Rủi ro lớn nhất là gì?​

Đối với tâm lý thị trường, đặc biệt là thị trường chứng khoán, rất có thể, mối đe dọa lớn nhất đối với chứng khoán không phải là Fed. Thay vào đó, mối rủi ro lớn hơn là các công ty không tăng thu nhập đủ nhanh để chứng minh cho mức định giá cao ngất ngưởng của thị trường cổ phiếu Mỹ.

Rob Haworth, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại US Bank Asset Management, cho biết các nhà đầu tư không còn có thể phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất của Fed để giải cứu thị trường cổ phiếu. Thay vào đó, các công ty có thể sẽ cần phải đáp ứng kỳ vọng tăng trưởng thu nhập do Phố Wall đặt ra để duy trì đà tăng.

Kosmala nhận thấy nguy cơ thất vọng lớn nhất xảy ra trong quý 4, khi các nhà phân tích dự đoán mức tăng trưởng thu nhập của S&P 500 là 17,7% và mức tăng trưởng doanh thu là 5,8%, theo các dự báo đồng thuận từ Factset. Các công ty có thể gặp khó khăn trong việc đáp ứng những kỳ vọng đó, ngay cả khi Fed đã thực hiện một hoặc hai đợt cắt giảm lãi suất vào thời điểm đó.

Theo James Abate, nhà quản lý quỹ của Center American Select Equity Fund, tỷ suất lợi nhuận của các công ty nằm ngoài một số công ty như Nvidia Corp, đã có xu hướng giảm kể từ sau đại dịch COVID-19. Ông nói: “Nếu không tăng tốc hơn nữa trong tốc độ tăng trưởng doanh thu, sẽ khó có thể thấy tỷ suất lợi nhuận tăng cao hơn kể từ đây”.

Kosmala cho biết , các mối đe dọa khác đối với chứng khoán cũng xuất hiện, trong đó rõ ràng nhất là mối đe dọa xung đột leo thang giữa Israel và Iran.

Trên đây là những đánh giá ngắn gọn về phản ứng của thị trường trước các thông điệp mới nhất của Chủ tịch FED vào đêm qua, anh em tham khảo nhé!