Thị trường có khả năng đối mặt với những đợt hoảng loạn trong những ngày tới, đâu là lý do và cần chú ý vào sự kiện nào?

Vào trưa ngày 18/3, thị trường trái phiếu đã có đợt hoảng loạn mới, đợt bán tháo này đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt lên trên mốc 1.7% quan trọng, mức lợi suất cao nhất trong hơn 1 năm.

Sự hoảng loạn này đã mau chóng lan ra các thị trường khác, trên thị trường tiền tệ, USD đã tăng vọt, kéo theo nhiều cặp tiền khác biến động mạnh.

Vậy khả năng nào cho sự lặp lại và chúng ta cần chú ý những gì trong thời gian tới?

Do ảnh hưởng đại dịch, trước đây FED đã đưa ra các quy tắc tạm thời cho các ngân hàng về tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR), quy định vốn sẽ hết hạn vào ngày 31/3 và hiện FED chưa phát đi tín hiệu rõ ràng về việc họ sẽ làm gì với quy định này.



Sở dĩ SLR quan trọng là bởi nó sẽ tác động trực tiếp đến tài sản mà các nhà băng nắm giữ.

Cần giải thích thêm, Tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (Supplementary leverage ratio-SLR) là việc Hoa Kỳ thực hiện tỷ lệ đòn bẩy cấp 1 của Basel III*, trong đó các ngân hàng tính toán lượng vốn cổ phần phổ thông mà họ phải nắm giữ tương ứng với tổng mức độ đòn bẩy của họ. Các ngân hàng lớn của Mỹ phải nắm giữ 3%. Các ngân hàng cấp cao nhất phải giữ thêm 2% đệm, tổng cộng là 5%.

Trong cuộc họp báo sau thông báo chính sách vào Thứ năm vừa qua, ông Powell đã được hỏi về SLR và đã không đưa ra phản hồi gì, chỉ nói rằng một thông báo sẽ được đưa ra trong "những ngày tới".

Adam Buttom của Forexlive suy đoán rằng ông Powell làm vậy có thể là để giữ sự tập trung của thị trường vào tất cả các giọng điệu ôn hoà mà FED đã phát đi, hơn là những gì có thể gây tiêu cực cho thị trường (kết thúc SLR).

Điều thách thức đối với SLR là không có sự đồng thuận (của các quan chức FED) về việc liệu nó có cần thiết được kết thúc vào cuối tháng 3 này hay không.

Chuyên gia thị trường tài trợ vốn Zoltan Pozsar từ Credit Suisse cho rằng SLR sẽ kết thúc và sẽ không có vấn đề gì xảy ra, tuy vậy nhiều người lại có quan điểm khác, họ cho rằng sự yếu kém, hỗn loạn trên thị trường trái phiếu hiện tại là có liên quan đến những thông báo “lờ mờ” của FED về vấn đề này.

Ngoài ra, Bloomberg cũng đã đưa ra những thông tin đáng chú ý liên qua đến SLR. Cụ thể, chiến lược gia Dan Krieter của BMO Capital Markets cho biết: “Chúng tôi ước tính sẽ có một đợt bán tháo tiềm năng đối với trái phiếu kho bạc Mỹ với giá trị lên đến 200 tỷ USD, thậm chí là lớn hơn. Triển vọng vẫn là “cực kỳ không chắc chắn” vì không rõ nhu cầu vốn của các ngân hàng sẽ như thế nào trong tương lai.”

Tóm lại, trong những ngày tới, chúng ta cần lưu ý đến khả năng biến động mạnh trên thị trường trái phiếu lan sang các thị trường khác, đồng thời như đã nói ở trên SLR có thể là biến số tiềm năng mà FED tung ra trong thời gian tới cho thị trường.

(*) Basel III là hiệp định quy định quốc tế năm 2009 đưa ra một loạt các cải cách nhằm giảm thiểu rủi ro trong lĩnh vực ngân hàng quốc tế, bằng cách yêu cầu các ngân hàng duy trì tỷ lệ đòn bẩy phù hợp và duy trì mức vốn dự trữ nhất định.