Tổng hợp về triển vọng lãi suất của các NHTW lớn trong thời gian tới

Khi các chính sách kích thích phát huy tác dụng, kinh tế dần hồi phục và dịch bệnh dần được kiểm soát thì thị trường bắt đầu bàn tán về hoạt động “tapering” (hay rút bớt các kích thích) từ các NHTW.Dưới đây là những gì được mong đợi từ các NHTW lớn trong những tháng tới.

Triển vọng đối với Cục Dự trữ Liên bang - FED

Với việc kinh tế Mỹ chuẩn bị trở lại mức trước đại dịch trong quý hiện tại, và đến cuối năm có thể vượt khỏi mức đó và tiếp tục tăng trưởng theo xu hướng giai đoạn từ 2014-2019, và điều này làm dấy lên lo ngại về lạm phát. Chính phủ Mỹ đã bơm 5 nghìn tỷ USD kích thích, cộng với 4 nghìn tỷ USD khác cho cơ sở hạ tầng và chi tiêu xã hội, các nhà phân tích tại ING cho rằng rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng cao và dai dẳng hơn.



FED đã nói rõ ràng rằng họ sẵn sàng chịu đựng mức lạm phát tăng vọt để đảm bảo sự phục hồi kinh tế, nhưng với triển vọng tăng trưởng mà ING nhìn thấy, họ tin rằng FED sẽ sớm buộc phải đưa ra định hướng chính sách về đợt tăng lãi suất đầu tiên. FED hiện đang gợi ý rằng thời điểm đó có thể lên đến 3 năm, nhưng ING nghi ngờ rằng điều này sẽ kết thúc vào đầu 2023.

Đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu - ECB

Sau khi ECB chống đỡ thành công trước đợt tăng lợi suất trái phiếu hồi đầu năm, một thách thức mới đang xuất hiện trong mùa hè này. Với việc triển khai tiêm chủng đang được đẩy nhanh và khoảng 50% dân số khu vực đồng euro sẽ có ít nhất một mũi tiêm vào tháng 6, ECB sẽ rất khó để có thể tuyên bố một lần nữa rằng bất kỳ sự gia tăng lợi suất trái phiếu nào khác là “không chính đáng”. Trên thực tế, ING nhìn thấy khả năng về thời điểm và cách thức những cuộc thảo luận về “tapering” xảy ra trong những tháng tới.



Việc mở rộng Chương trình Mua tài sản Khẩn cấp Đại dịch (PEPP) sau tháng 3 năm 2022 dường như ngày càng khó xảy ra với bối cảnh kinh tế và tình hình tiêm chủng hiện tại. Tuy nhiên, ECB sẽ muốn tránh bất kỳ kết thúc đột ngột nào đối với hoạt động mua tài sản này. Theo quan điểm của ING, ECB có thể sẽ thực hiện những bước đi chính sách của riêng họ: dần dần kết thúc việc mua tài sản theo PEPP trong khi tăng hoạt động này theo chương trình APP trước đó.

Triển vọng đối với Ngân hàng Trung ương Nhật - BoJ

Trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm hiện có lợi suất gần 0.1%, cao hơn mục tiêu 0.0% của BoJ, nhưng trong biên độ cho phép +/- 0.25%.

Trong những tuần gần đây, BoJ cũng đã hạn chế mua ETF, tại cuộc họp gần nhất họ cũng đã dựbáo nền kinh tế sẽ tăng trưởng ở mức 4% cho cả năm tài chính đến tháng 3 năm 2022, nhưng lạm phát cơ bản dự kiến chỉ 0.1% và không dự báo rằng tỷ lệ mục tiêu 2% sẽ đạt được cho đến sau năm 2023, thời điểm mà ông Thống đốc Kuroda mãn nhiệm.



BoJ cũng đã tuyên bố rằng khuôn khổ chính sách tiền tệ sẽ không thay đổi đáng kể cho đến khi ông Kuroda rời đi, tất cả đều ngụ ý rằng mục tiêu lãi suất hiện tại (-0.1%) và bất kỳ thay đổi nào chính sách nới lỏng định lượng sẽ không đổi.

Triển vọng đối với Ngân hàng Anh - BoE

Với việc những tín hiệu tốt liên tục xuất hiện trong nền kinh tế Anh, khả năng BoE có thêm kích thích là rất khó xảy ra, trừ khi có những biến cố bất ngờ từ đại dịch.

Nó cũng có ý nghĩa rằng sự chú ý đang nhanh chóng chuyển sang việc thắt chặt chính sách trong tương lai, các nhà làm chính sách đang gợi ý về khả năng kết hợp giữa tăng lãi suất và giảm bảng cân đối kế toán. Không giống như FED, BoE chưa bao giờ làm được điều này trong những năm hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu. Nhưng dưới thời Thống đốc Andrew Bailey, BoE có vẻ đã sẵn sàng thu hẹp lượng trái phiếu nắm giữ. Mức giảm 30-40 tỷ bảng Anh hàng năm có vẻ có thể đạt được.



Lạm phát tại Anh ít rủi ro hơn so với Mỹ trong năm nay, ING nghi ngờ bất kỳ thay đổi nào đã nói ở trên sẽ xảy ra trước năm 2023.

Trên đây là các kỳ vọng về chính sách tiền tệ của các NHTW lớn trong những tháng tới, anh em tham khảo nhé!