Chi phí Hedging rủi ro Brexit tăng cao nhất từ năm 2016 trước các diễn biến khó lường

[LeeBK]

Sự ra đi trong hỗn loạn? Trưng cầu dân ý lần 2? Chiến thắng cho Theresa May? Bất kể kết quả nào cho cuốn tiểu thuyết Brexit thì Pound Traders vẫn sẽ tìm đến Option để phòng hộ dù chi phí hedging tăng vọt lên mức cao nhất 2 năm trở lại đây.

Yếu tố đầu cơ lan toả về tương lai của thủ tướng May và kế hoạch Brexit đã khiến Bảng Anh rơi mạnh vào hôm thứ Năm. Chi phí hedging Sterling qua Options tăng lên mức cao nhất từ 2016 do giới đầu tư cần bảo hiểm cho trạng thái trong điều kiện thanh khoản mỏng khiến giá chạy khó lường - theo chia sẻ của 2 Bank Traders tại London.

Mặc dù việc chờ cho biến động giật của thị trường giảm đi để “Long Gamma” là hợp lý, sự rung lắc 2 chiều của tỷ giá spot và những viễn cảnh bất lợi kinh khủng có thể xảy ra vẫn là yếu tố cần thiết khiến giới đầu tư tăng cường hedging qua Options dù chi phí rất cao.

Đỉnh điểm của biến động giá bất thường đối với thị trường tiền mặt là việc Bảng Anh rơi hơn 2% sau thông tin 1 số Bộ trưởng trong Nội Các từ chức. Thứ Sáu Cable tiếp tục giật lên xuống 60 pips trong 10 phút trước các diễn biến mới đối lập (1 số thành viên trong Nội các cam kết ở lại như Bộ trưởng Michael Gove, tin đồn về việc có đủ 48 lá thư bất tín nhiệm thủ tướng gửi cho Uỷ ban 1922 để bỏ phiếu nội bộ tuy nhiên chưa có xác nhận từ chủ tịch Graham Brady - lần gần nhất công bố công khai vẫn chỉ là 22 phiếu). Tuy nhiên, cần lưu ý Michael Gove ra điều kiện có thể ảnh hưởng với Brexit deal hay yêu cầu thủ tướng thay đổi lại cách đàm phán.

Trong khi đây có thể là cơ hội lướt sóng cho “Fast-Money” hay “Algo Trading” thì các doanh nghiệp, tập đoàn và các tài khoản tiền thật ít tham gia vào biến động này.

Giới đầu tư nhận định Cable có thể biến động giật 10% trong các viễn cảnh đỉnh điểm. Viễn cảnh tốt nhất cho đồng Bảng Anh là trưng cầu dân ý lần 2 diễn ra và lựa chọn ở lại EU (tỷ giá GBPUSD có thể tăng lên 1.41), trong khi viễn cảnh tệ nhất là rời khối mà ko đạt được thoả thuận nào (tỷ giá có thể giảm về 1.15). Viễn cảnh no-deal có thể xảy ra nếu kế hoạch Brexit của bà May không được Quốc hội thông qua, hoặc lãnh đạo mới (trong trường hợp bà May mất ghế) vẫn ủng hộ Brexit.

Các kịch bản cần lưu ý:
- Các Nghị sĩ trong Đảng Bảo thủ ở Quốc hội tập hợp đủ 48 phiếu để tổ chức bỏ phiếu nội bộ bầu lại lãnh đạo.
- 25/11 là hạn chót để EU chấp thuận kế hoạch Brexit của UK. Nhiều khả năng sau đó, đầu tháng 12 Quốc hội sẽ vote thông qua hay không về kế hoạch Brexit. Nếu ko thông qua thì bà May còn 21 ngày để đưa ra kế hoạch mới.
- Bà May có thể xin đàm phán lại với EU trong trường hợp đánh giá Quốc hội sẽ không thông qua.
- Chính phủ của bà May xin gia hạn thời gian rời EU theo deadline của điều khoản 50 (ghế thủ tướng vẫn sẽ bất lợi).
- Bà May có thể giải tán Quốc hội và bầu cử trước thời hạn.
- Kịch bản cuối cùng là UK trưng cầu dân ý lại về việc rời EU hay không.
Vấn đề tồn tại chính:
- Mặc dù tránh được biên giới cứng trên đảo Ai-len nhưng đây bị cho là “cái bẫy về thuế quan” với UK khi Bắc Ai-len vẫn phải tuân theo các luật lệ của Eurozone như môi trường, luật lao động, trợ cấp chính phủ... - điều được cho là không chấp nhận được và ở tình trạng bị lệ thuộc quốc gia theo nhiều chính trị gia.
Bất kể diễn biến và kết quả thế nào thì Bảng Anh vẫn sẽ là đồng tiền có rủi ro biến động mạnh nhất trong vòng 1-3 tháng tới.

(Tổng hợp thông tin từ Bloomberg)