- 5,112
- 29,767
“Đường cong lợi suất đã đã trở lại bình thường trong tuần này, nhưng điều đó không có nghĩa là tất cả các vấn đề đã biến mất. Các nhà đầu tư nên theo sát mức trung bình hàng tuần và hàng tháng của đường cong lợi suất, theo dõi động thái tiếp theo của Fed và xem xét các chỉ số khác về tín hiệu suy thoái” - theo Michael Darda từ MKM Partners.
Những lo ngại về suy thoái đã xuất hiện khi đường cong lợi trái phiếu kho bạc 10 năm và 3 tháng của Mỹ bị đảo ngược vào ngày 22 tháng 3, điều này đã kéo dài qua vài phiên liên tiếp. Đường cong lợi suất đảo ngược là một chỉ báo dẫn dắt dài hạn của các đợt suy thoái và các nhà đầu tư cần kiên nhẫn quan sát, chờ đợi hàng tuần, hàng tháng để để có tín hiệu xác nhận trước khi chuyển sang chế độ “risk-off” (e ngại rủi ro).
Đường cong lợi suất đảo ngược luôn là một mối lo hàng đầu cho việc suy thoái sắp xảy ra
Khi các chỉ số quản lý thu mua của cả Mỹ và Trung Quốc tăng tốt hơn dự kiến trong tháng 3, tâm lý ưa chuộng rủi ro (risk-on) của các nhà đầu tư đã tăng trở lại vào Thứ Hai vừa qua, đẩy giá cổ phiếu và lợi suất của Mỹ tăng trở lại, từ đó bình thường hóa đường cong lợi suất sau một tuần đảo ngược. “Tuy nhiên, khoảng cách giữa lợi suất dài hạn và ngắn hạn đang là rất mong manh và một sự đảo ngược khác có khả năng quay lại bất cứ lúc nào” – Dranda lưu ý.
Bên cạnh đường cong lợi suất, Darda cũng đang theo dõi chặt chẽ sự tăng trưởng thực sự của nguồn cung tiền M1 (cung tiền giao dịch), vốn có xu hướng chuyển sang tiêu cực khoảng một năm trước thời kỳ suy thoái. Ông lưu ý rằng tăng trưởng cung tiền thực tế M1 đã chuyển sang âm tổng cộng 3 lần trong tháng 8, tháng 11 và tháng 1. Trong tháng 2 nó đã quay lại mức tăng nhẹ.
Cái cách mà thị trường tín dụng phản ứng với đường cong lợi suất cũng có thể ảnh hưởng đến biên độ còn lại của thị trường chứng khoán trước khi đạt đỉnh. Nhìn lại chín lần đảo ngược lợi suất của Kho bạc 10 năm và một năm kể từ giữa những năm 1950, Darda lưu ý rằng cổ phiếu có thể tăng giá rất nhiều sau một cuộc đảo ngược như trong giai đoạn 1989-1990 và 2006-2007 – nếu thị trường tín dụng vẫn cho thấy sức manh trong một thời gian. Mặt khác, nếu thị trường tín dụng cho thấy sự yếu kém ngay sau khi đường cong lợi suất đảo ngược, thị trường chứng khoán có xu hướng đạt đỉnh gần như đồng thời (điển hình là năm 2000).
Khi nền kinh tế tiếp tục được kỳ vọng sẽ suy yếu, lãi suất trái phiếu dài hạn có thể sẽ còn giảm hơn nữa và Fed có nhiều khả năng sẽ cắt giảm lãi suất để duy trì tăng trưởng kinh tế.
Tuy nhiên, nếu Fed càng hành động chậm thì việc cắt giảm lãi suất càng trở nên cần thiết hơn và các tác động của nó đến nền kinh tế càng kém hơn. Nói cách khác nếu Fed nhanh tay thì việc cắt giảm 50 đến 75 điểm % có thể là đã đủ để duy trì tăng trưởng nhưng nếu hành động quá muộn thì 200 điểm % cũng khó có thể tránh được một kết cục suy thoái.
-----
Nói chung là đường cong đảo ngược là một đấu hiệu sớm (có thể) cho một cuộc suy thoái, nhưng để đi đến một kết luận đáng tin thì còn cần phải theo dõi các tín hiệu các, và trong bài này chúng ta biết được đó là nguồn cung tiền M1. Hy vọng anh em có thêm kiến thức từ bài viết này!
Chúc anh em một ngày giao dịch thuận lợi!
Chuyện gì đã xảy ra?
Những lo ngại về suy thoái đã xuất hiện khi đường cong lợi trái phiếu kho bạc 10 năm và 3 tháng của Mỹ bị đảo ngược vào ngày 22 tháng 3, điều này đã kéo dài qua vài phiên liên tiếp. Đường cong lợi suất đảo ngược là một chỉ báo dẫn dắt dài hạn của các đợt suy thoái và các nhà đầu tư cần kiên nhẫn quan sát, chờ đợi hàng tuần, hàng tháng để để có tín hiệu xác nhận trước khi chuyển sang chế độ “risk-off” (e ngại rủi ro).
Đường cong lợi suất đảo ngược luôn là một mối lo hàng đầu cho việc suy thoái sắp xảy ra
Có gì mới?
Khi các chỉ số quản lý thu mua của cả Mỹ và Trung Quốc tăng tốt hơn dự kiến trong tháng 3, tâm lý ưa chuộng rủi ro (risk-on) của các nhà đầu tư đã tăng trở lại vào Thứ Hai vừa qua, đẩy giá cổ phiếu và lợi suất của Mỹ tăng trở lại, từ đó bình thường hóa đường cong lợi suất sau một tuần đảo ngược. “Tuy nhiên, khoảng cách giữa lợi suất dài hạn và ngắn hạn đang là rất mong manh và một sự đảo ngược khác có khả năng quay lại bất cứ lúc nào” – Dranda lưu ý.
Bên cạnh đường cong lợi suất, Darda cũng đang theo dõi chặt chẽ sự tăng trưởng thực sự của nguồn cung tiền M1 (cung tiền giao dịch), vốn có xu hướng chuyển sang tiêu cực khoảng một năm trước thời kỳ suy thoái. Ông lưu ý rằng tăng trưởng cung tiền thực tế M1 đã chuyển sang âm tổng cộng 3 lần trong tháng 8, tháng 11 và tháng 1. Trong tháng 2 nó đã quay lại mức tăng nhẹ.
Cái cách mà thị trường tín dụng phản ứng với đường cong lợi suất cũng có thể ảnh hưởng đến biên độ còn lại của thị trường chứng khoán trước khi đạt đỉnh. Nhìn lại chín lần đảo ngược lợi suất của Kho bạc 10 năm và một năm kể từ giữa những năm 1950, Darda lưu ý rằng cổ phiếu có thể tăng giá rất nhiều sau một cuộc đảo ngược như trong giai đoạn 1989-1990 và 2006-2007 – nếu thị trường tín dụng vẫn cho thấy sức manh trong một thời gian. Mặt khác, nếu thị trường tín dụng cho thấy sự yếu kém ngay sau khi đường cong lợi suất đảo ngược, thị trường chứng khoán có xu hướng đạt đỉnh gần như đồng thời (điển hình là năm 2000).
Điều gì sẽ điến tiếp theo?
Khi nền kinh tế tiếp tục được kỳ vọng sẽ suy yếu, lãi suất trái phiếu dài hạn có thể sẽ còn giảm hơn nữa và Fed có nhiều khả năng sẽ cắt giảm lãi suất để duy trì tăng trưởng kinh tế.
Tuy nhiên, nếu Fed càng hành động chậm thì việc cắt giảm lãi suất càng trở nên cần thiết hơn và các tác động của nó đến nền kinh tế càng kém hơn. Nói cách khác nếu Fed nhanh tay thì việc cắt giảm 50 đến 75 điểm % có thể là đã đủ để duy trì tăng trưởng nhưng nếu hành động quá muộn thì 200 điểm % cũng khó có thể tránh được một kết cục suy thoái.
-----
Nói chung là đường cong đảo ngược là một đấu hiệu sớm (có thể) cho một cuộc suy thoái, nhưng để đi đến một kết luận đáng tin thì còn cần phải theo dõi các tín hiệu các, và trong bài này chúng ta biết được đó là nguồn cung tiền M1. Hy vọng anh em có thêm kiến thức từ bài viết này!
Chúc anh em một ngày giao dịch thuận lợi!
Nguồn MarketWatch
Giới thiệu sách Trading hay
Khám phá Nghệ thuật Giao dịch Tiền tệ Chuyên nghiệp
Sách được viết bởi FX Trader chuyên nghiệp, có gần 30 năm giao dịch Forex cho các ngân hàng lớn thế giới như Citi, Nomura hay HSBC, đồng thời từng trading cho quỹ đầu cơ có vốn hàng chục triệu đô la
Chỉnh sửa lần cuối:
Bài viết liên quan
