ECB đã làm gì mà khiến EUR 'lên đỉnh'? Liệu động lực cho EUR có kéo dài?

[Bianas]

Chú ý gì vào cuộc họp chính sách hôm nay của ECB, liệu EUR có giữ được sức mạnh?!

Các logic truyền thống về rủi ro không còn đúng ở hiện tại, chúng ta nên nhìn nhận thế nào?

Các nội dung chính trong bài:

• ECB đã mang đến sự vững chắc cho đồng euro;
• …nhưng việc mạnh hơn nữa của EUR sẽ khó có thể sớm xảy ra;
• Triển vọng giảm trên USD và GBP chính là chìa khóa để EURUSD và EURGBP tiếp tục đi lên

NHTW Châu Âu #ECB đã gia tăng qui mô Chương trình mua tài sản khẩn cấp đại dịch (#PEPP) thêm 600 tỷ EUR, đồng thời mở rộng hơn nữa gói cứu trợ này, qua đó đem lại nền tảng vững chắc cho đồng EUR. Phí bảo hiểm rủi ro cho EUR hiện không còn là vấn đề, điều đáng chú ý nhất lúc này cũng chỉ là mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn đang cho thấy EUR vượt ra ngoài biên trên (tức đang hơi đắt). Động lực từ ECB trên đồng euro có vẻ đã kiệt sức, và sự gia tăng hơn nữa của #EURUSD và #GBPUSD sẽ phụ thuộc vào hai đối thủ là EUR và GBP.

ECB đã mang đến sự vững chắc cho đồng euro

Rõ ràng #ECB đã gây bất ngờ theo hướng tích cực cho EUR nhờ vào việc gia tăng cả qui mô lẫn thời hạn của gói kích thích #PEPP, cụ thể:

• Về qui mô, ECB đã tăng thêm qui mô kích thích ở mức 600 tỷ EUR, nhiều hơn so với kỳ vọng 500 tỷ EUR của thị trường;
• Về thời hạn, ECB gia hạn gói kích thích này ít nhất là đến hết năm 2022, và điều này cũng được xem là tốt hơn kỳ vọng chung;

Cả hai yếu tố này đang hạn chế phí bảo hiểm rủi ro cho cả đồng EUR lẫn các tài sản của khối.

Tuy nhiên, vì EUR đã gia tăng quá nhanh và mạnh trong những phiên gần đây và vượt khỏi phạm vi giá trị hợp lý của nó trong ngắn hạn (xem hình dưới), do vậy chúng tôi (ING) thấy khả năng tiếp tục tăng cao của EUR bị giới hạn. Theo quan điểm của chúng tôi, các biện pháp mà ECB mới công bố sẽ có tác dụng giúp EUR ổn định hơn và ngăn chặn sự suy yếu của nó.

Đồng EUR đang vượt khỏi biên trên của vùng giá trị hợp lý ngắn hạn
​

…nhưng việc mạnh hơn nữa của EUR sẽ khó có thể sớm xảy ra

Mặc dù ECB đang ngăn chặn sự suy giảm của đồng EUR, nhưng những dự báo mới của họ cũng gợi ý rằng một sự thúc đẩy đà tăng trên EUR tiếp theo là khó có thể sớm xảy ra. Dự báo lạm phát đã bị hạ xuống một cách đáng ngạc nhiên và chỉ đạt mức 1.3% vào năm 2022, thấp hơn đáng kể mục tiêu.

Triển vọng giảm trên USD và GBP chính là chìa khóa để EURUSD và EURGBP tiếp tục đi lên

Với sự tăng giá nội tại của đồng euro khó có thể xảy ra, chúng tôi tiếp tục nhìn thấy khả năng #EURUSD đi lên phụ thuộc vào đà giảm trên USD. Thật vậy, trước khi ECB có những quyết định khiến #EURUSD phá mốc kháng cự 1.13, sức mạnh của USD đã suy giảm trước đó. Chúng tôi nhìn thấy khả năng #EURUSD sẽ vượt mức 1.15 vào mùa hè này.

Động lực tương tự cũng áp dụng cho cặp #EURGBP, tức GBP sẽ là nhân tố dẫn dắt chính cho cặp tiền. Khi Brexit trở lại ám ảnh GBP, chúng tôi nhắm mục tiêu #EURGBP sẽ về mốc 0.91 vào cuối tháng 6 khi mà các cuộc đàm phán thương mại Anh-EU không có tiến triển đáng kể và thời gian chuyển tiếp Brexit không được gia hạn, đó sẽ là những rủi ro chính mà GBP phải đối mặt.

Tổng kết:

ING cho rằng mặc dù các động thái của ECB là rất tích cực nhưng những tác động đó lên EUR đang dần cạn kiệt, và trong ngắn hạn, EUR sẽ đóng vai trò tương đối thụ động trên cả #EURUSD và #EURGBP, đà tăng trên hai cặp tiền này nếu được tiếp diễn sẽ phụ thuộc phần lớn và sự suy yếu của cả đồng USD và GBP, những đồng tiền vốn đang đối mặt với những áp lực nhất định.

Tham khảo: ING ​