Khả năng nào cho lãi suất âm tại Anh và đây có phải là vấn đề thực sự với GBP?

Khả năng nào cho lãi suất âm tại Anh và đây có phải là vấn đề thực sự với GBP?

Khả năng nào cho lãi suất âm tại Anh và đây có phải là vấn đề thực sự với GBP?

Bianas

Senior Mod
Đã Xác Nhận
Trial mod
5,070
29,700
[ING] Đây không phải là kịch bản chính của chúng tôi nhưng lãi suất âm có thể được áp dụng tại Anh trong năm tới nếu Brexit đổ bể hoặc nếu Covid-19 tồi tệ hơn nữa. Và đối với GBP, điều quan trọng hơn là lý do đằng sau việc cắt giảm lãi suất thay vì chính việc cắt giảm lãi suất…

Khả năng bơm thêm kích thích đang tăng dần


Còn ba tuần nữa là đến cuộc họp tháng 11 của NHTW Anh (BoE) và có rất ít hoài nghi về việc những kích thích bổ sung đang được chuẩn bị.

Tình hình dịch Covid-19 phức tạp trở lại trên khắp nước Anh và các hạn chế/ phong toả có thể khiến đà phục hồi bị đình trệ. Nhưng liệu tất cả những điều này có đủ để khiến BoE sử dụng chính sách lãi suất âm, và nếu điều này xảy ra thì nó sẽ mang lại những tác động gì?

zzz52.png


Khả năng nào cho việc áp dụng lãi suất âm ngay trong tháng 11?


Không có nhiều khả năng!

Mặc dù BoE hiện đã cho thấy rằng lãi suất âm là một “lựa chọn” trong bộ công cụ chính sách của họ nhưng họ đang dành thời gian thu thập và phân tích dữ liệu từ các ngân hàng về những tác động tiềm ẩn. Giai đoạn lập kế hoạch hoạt động này khó có thể hoàn thành trước cuộc họp tháng 11 - thời điểm mà BoE công bố báo cáo chính sách tiếp theo.

Chúng tôi sẽ không loại trừ hoàn toàn việc chuyển sang mức lãi suất bằng 0 (tức cắt giảm 10bp), mặc dù điều này có lẽ khó xảy ra trước khi kết thúc đợt đánh giá. Chúng ta cũng có thể thấy BoE điều chỉnh lãi suất trong Chương trình cấp vốn có kỳ hạn - chương trình cung cấp nguồn vốn giá rẻ cho các ngân hàng nếu họ tăng cho vay đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Nhưng rõ ràng, trọng tâm chính sẽ là nới lỏng định lượng (QE) và hiện tại các nhà hoạch định có vẻ không thể tránh khỏi việc gia tăng qui mô chương trình, có thể là thêm 100 tỷ GBP. Điều này có thể giúp họ tiếp tục việc mua tài sản đến mùa hè năm sau nếu không thay đổi tốc độ.

Khả năng nào cho lãi suất âm vào 2021?


Kịch bản chính của chúng tôi là BoE sẽ tránh giảm lãi suất sâu hơn nữa, mặc dù điều đó phụ thuộc vào việc có một thỏa thuận thương mại Brexit và triển vọng về Covid-19 sáng sủa hơn một chút từ mùa xuân - nhưng cả hai điều này đều không được đảm bảo.

Ngay cả khi triển vọng kinh tế xấu đi hơn nữa, BoE sẽ cần phải tin rằng lãi suất âm sẽ tạo ra sự khác biệt. Và sự thật là bài bình luận gần đây của các nhà hoạch định chính sách BoE cho thấy còn lâu mới có sự đồng thuận về mức độ hữu dụng của chính sách.

Nếu BoE áp dụng chính sách lãi suất âm vào 2021, chúng tôi nghi ngờ họ sẽ miễn cưỡng hạ xuống dưới mức 0 một khoảng đáng kể (có lẽ là 20-30bp) và sau đó muốn thoát khỏi chính sách này nhanh chóng. Điều này sẽ tương tự như những gì Riksbank của Thụy Điển đã làm vào cuối năm 2019.

Lãi suất âm có ý nghĩa gì đối với GBP?


Lãi suất âm sẽ không phải là một bất ngờ lớn đối với các nhà đầu tư GBP. Thực tế, chỉ số lãi suất qua đêm (OIS) dự phóng 1 năm đã ở dưới mức 0 kể từ tháng 6 năm nay, điều này phản ánh một kỳ vọng liên tục về lãi suất âm.

Nó ngụ ý rằng các thị trường đã định giá lãi suất âm, và làm giảm tác động tiềm tàng của thông báo.

Về lãi suất trái phiếu Anh thì sao?


ING dự đoán việc bơm thêm kích thích 100 tỷ GBP và hạ lãi suất về mức âm (đáy là khoảng -0.25%) có thể đẩy lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm về quanh vùng -0.2% vào khoảng giữa năm sau.

Tuy nhiên, BOE sẽ gặp khó khăn trong việc thuyết phục thị trường rằng mức -0.25% là giới hạn dưới của họ, có thể lấy mức lãi suất của ECB và SNB lần lượt quanh mức -0.50% và -0.75% làm ví dụ.

1-traderviet.png

Sự kết hợp của việc bổ sung QE và lãi suất âm có thể đẩy lợi suất trái phiếu Anh vào vùng âm - Nguồn: BoE, ING

Nó sẽ tác động đến đồng bảng như thế nào?


Không có gì ngạc nhiên, lãi suất âm sẽ là lực cản đối với GBP. Nhưng điều quan trọng hơn là hoàn cảnh mà nó xuất hiện. Như đã đề cập, Brexit 'không có thỏa thuận' có thể là nguyên nhân dẫn đến việc áp dụng chính sách này. Và trong kịch bản đó, chúng tôi kỳ vọng Brexit sẽ ảnh hưởng xấu đến GBP nhiều hơn là lãi suất âm.

Ngoài ra, thị trường cũng đã định giá một phần chính sách này, nên nó sẽ không hoàn toàn gây bất ngờ cho thị trường.

Vì EURGBP nhạy cảm hơn với chênh lệch lãi suất so với GBPUSD (lưu ý rằng độ nhạy của GBPUSD là thấp nhất trong nhiều năm) và do đó, việc BoE hạ lãi suất sẽ khiến GBP gặp bất lợi nhiều hơn trước EUR hơn là với USD.

ING dự đoán việc cắt giảm lãi suất bất ngờ của BoE khoảng 25bp có thể khiến EURGBP bật tăng 1.5-2%.

Screen Shot 2020-10-19 at 21.12.23.png

EURGBP nhạy cảm hơn với chênh lệnh lãi suất so với GBPUSD.
Nguyên nhân đằng sau việc cắt giảm lãi suất là quan trọng hơn!

Như đã nói, nhân tố đó có thể là Brexit. Việc xảy ra Brexit không thoả thuận sẽ gây ra cú sốc niềm tin, khiến Anh bị hạ xếp hạng thương mại và tăng trưởng trong trung hạn, ngoài ra nó còn đặt nghi vấn về tăng trưởng năng suất của Anh trong tương lai và tất cả sẽ đè nặng lên giá trị hợp lý trung - dài hạn của GBP, gây ra đợt giảm giá đáng kể.

Chúng tôi kỳ vọng EURGBP sẽ về vùng ngang giá trong trường hợp Brexit không thoả thuận.

Tổng kết lại, tác động của lãi suất âm lên GBP chỉ là thứ yếu, điều quan trọng hơn chính là cú sốc Brexit.

Tham khảo: IING
 

Giới thiệu sách Trading hay
Khám phá Nghệ thuật Giao dịch Tiền tệ Chuyên nghiệp

Sách được viết bởi FX Trader chuyên nghiệp, có gần 30 năm giao dịch Forex cho các ngân hàng lớn thế giới như Citi, Nomura hay HSBC, đồng thời từng trading cho quỹ đầu cơ có vốn hàng chục triệu đô la
Chỉnh sửa lần cuối:

BÌNH LUẬN MỚI NHẤT

  • DuongHuy trong Hệ thống giao dịch - Trading system 37,489 Xem / 18 Trả lời
  • Mạc An trong Phân tích Forex - Vàng - Hàng hóa 1,561 Xem / 94 Trả lời
  • DuongHuy trong Phân tích Forex - Vàng - Hàng hóa 367 Xem / 29 Trả lời
  • Quíc Óp trong Phân tích Forex - Vàng - Hàng hóa 345 Xem / 18 Trả lời
  • AdBlock Detected

    We get it, advertisements are annoying!

    Sure, ad-blocking software does a great job at blocking ads, but it also blocks useful features of our website. For the best site experience please disable your AdBlocker.

    Back
    Bên trên