- 5,131
- 29,793
Nếu anh em có câu hỏi về việc lãi suất thấp ở mức kỷ lục như hiện nay tại Mỹ có tác động như thế nào đến nền kinh tế ngoài việc thúc đẩy cho vay thì bài viết này - Lược dịch bài “Ripple Effects Of Low Interest Rates” của Mike Zaccardi, CFA, CMT trên trang Investing – có thể cho anh em câu trả lời!
Tuy nhiên trong hiện tại, lợi suất trái phiếu cơ bản đang ở mức thấp nhất mọi thời đại, bất kể bạn nhìn vào phần nào của đường cong lợi suất — và điều đó mang 5 hàm ý chính:
Lợi suất trái phiếu Mỹ, đặc biệt là kỳ hạn 10 năm thường được coi là lãi suất phi rủi ro (risk-free rate), nó có nghĩa là mức lợi nhuận bạn có thể kiếm được trong khi chấp nhận rủi ro ở mức tối thiểu.
Nhưng mức lãi suất phi rủi ro đó ở hiện tại không có vẻ thật sự hấp dẫn. Lạm phát hàng năm đang quanh mức 1%, trong khi kỳ vọng lạm phát 5 năm tới là dưới 2%. Mặc dù thấp nhưng nó vẫn lớn hơn mức lợi suất nhận được đối với các trái phiếu ngắn hạn và trung hạn, do đó, lợi suất thực (sau khi bù trừ lạm phát) sẽ là dưới 0%.
Để kiếm được mức lợi nhuận vượt qua lạm phát, người tiết kiệm phải chấp nhận rủi ro nhiều hơn đến từ trái phiếu doanh nghiệp hoặc thậm chí trên thị trường chứng khoán. Và ngân hàng cũng không phải là một lựa chọn thay thế: Trong phần lớn những năm 1980 và 1990, các tài khoản tiết kiệm kiếm được từ 1% đến 4% sau lạm phát. Ngày nay, lợi suất thực tế tại nhiều ngân hàng thường vào khoảng -1%.
Thị trường chứng khoán ưa thích việc đăng các biểu đồ về bội số thu nhập theo giá (P/E) của S&P 500. Và hiện tại nó đang ở mức khá cao, không nghi ngờ gì về việc này. Nhưng một yếu tố quan trọng trong việc định giá cổ phiếu là lãi suất hiện hành, đặc biệt là lợi suất trái phiếu kho bạc. Khi lợi suất càng thấp, định giá cổ phiếu ngày càng có xu hướng tăng cao.
Hãy nhớ lại đầu những năm 1980, khi lợi suất Kho bạc 10 năm là 15% và thị trường chứng khoán giao dịch dưới khoảng 8 lần thu nhập (earnings). Còn hiện tại, S&P 500 đang giao dịch ở mức gấp 35 lần thu nhập được báo cáo của năm trước — một mức độ không chỉ phản ánh lãi suất thấp kỷ lục mà còn làm giảm lợi nhuận của công ty. Chúc may mắn cho những ai đang chờ đợi tỷ lệ P/E của S&P500 về mức một con số. Trừ khi lãi suất tăng mạnh, điều này rất khó xảy ra.
Nợ chính phủ Hoa Kỳ đã tăng lên gần 27 nghìn tỷ USD. Nhưng không có gì khiến bạn phải mất ngủ cả!
Bạn nên quan tâm đến sức khỏe của bạn, con bạn đang học ở trường như thế nào và thanh toán các hóa đơn, chứ không phải phần nợ chính phủ. Bởi lẽ, với lợi suất kho bạc chạm đáy, lãi suất mà chính phủ phải trả cho chủ nợ vẫn có thể kiểm soát được.
Nhờ lợi suất trái phiếu kho bạc thấp, mức lãi suất vốn được dùng để làm mức chuẩn trong việc tính toán lãi suất thế chấp, chi phí đi vay là rất nhỏ.
C.ty Freddie Mac báo cáo lãi suất thế chấp cố định trung bình trong 30 năm là khoảng 3% và khoản vay 15 năm điển hình là gần 2.5%. Nếu lạm phát quay trở lại mức trung bình trong 50 năm là 3.9%, bạn sẽ phải trả lãi suất thế chấp thấp hơn lạm phát.
Thật khó để không nhận thấy sự sụt giảm của đồng đô la trong vài tháng qua. Dự trữ vàng và hàng hóa thô đã tăng trong vài tháng qua. Các cổ phiếu thị trường mới nổi thậm chí còn ‘đánh bại’ cổ phiếu Mỹ trong một thời gian. Lãi suất giảm có nghĩa là các nhà đầu tư nước ngoài ít có xu hướng đổ tiền vào trái phiếu kho bạc, do đó nhu cầu đối với đồng bạc xanh đã giảm đi.
Người đi vay, người gửi tiết kiệm, người về hưu, nhà đầu tư trẻ và khách du lịch quốc tế đều bị ảnh hưởng bởi mức lãi suất thấp chưa từng có này.
[TBODY]
[/TBODY]
-----
Tôi chưa bao giờ nghĩ rằng lãi suất USD sẽ ở mức thấp như vậy, đặc biệt là với sự phục hồi kể từ tháng 3 của cả thị trường chứng khoán và nhiều chỉ số kinh tế. Gần đây, chỉ số sản xuất và dịch vụ ISM lần lượt ở mức cao nhất trong 16 và 17 tháng, mặc dù nhiều chuyên gia cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ không phục hồi hoàn toàn sau sự cố COVID-19 cho đến cuối năm 2021.
Tuy nhiên trong hiện tại, lợi suất trái phiếu cơ bản đang ở mức thấp nhất mọi thời đại, bất kể bạn nhìn vào phần nào của đường cong lợi suất — và điều đó mang 5 hàm ý chính:
1. Lãi suất thực phi rủi ro ở mức âm
Lợi suất trái phiếu Mỹ, đặc biệt là kỳ hạn 10 năm thường được coi là lãi suất phi rủi ro (risk-free rate), nó có nghĩa là mức lợi nhuận bạn có thể kiếm được trong khi chấp nhận rủi ro ở mức tối thiểu.
Nhưng mức lãi suất phi rủi ro đó ở hiện tại không có vẻ thật sự hấp dẫn. Lạm phát hàng năm đang quanh mức 1%, trong khi kỳ vọng lạm phát 5 năm tới là dưới 2%. Mặc dù thấp nhưng nó vẫn lớn hơn mức lợi suất nhận được đối với các trái phiếu ngắn hạn và trung hạn, do đó, lợi suất thực (sau khi bù trừ lạm phát) sẽ là dưới 0%.
Để kiếm được mức lợi nhuận vượt qua lạm phát, người tiết kiệm phải chấp nhận rủi ro nhiều hơn đến từ trái phiếu doanh nghiệp hoặc thậm chí trên thị trường chứng khoán. Và ngân hàng cũng không phải là một lựa chọn thay thế: Trong phần lớn những năm 1980 và 1990, các tài khoản tiết kiệm kiếm được từ 1% đến 4% sau lạm phát. Ngày nay, lợi suất thực tế tại nhiều ngân hàng thường vào khoảng -1%.
2. Định giá cổ phiếu cao hơn
Thị trường chứng khoán ưa thích việc đăng các biểu đồ về bội số thu nhập theo giá (P/E) của S&P 500. Và hiện tại nó đang ở mức khá cao, không nghi ngờ gì về việc này. Nhưng một yếu tố quan trọng trong việc định giá cổ phiếu là lãi suất hiện hành, đặc biệt là lợi suất trái phiếu kho bạc. Khi lợi suất càng thấp, định giá cổ phiếu ngày càng có xu hướng tăng cao.
Hãy nhớ lại đầu những năm 1980, khi lợi suất Kho bạc 10 năm là 15% và thị trường chứng khoán giao dịch dưới khoảng 8 lần thu nhập (earnings). Còn hiện tại, S&P 500 đang giao dịch ở mức gấp 35 lần thu nhập được báo cáo của năm trước — một mức độ không chỉ phản ánh lãi suất thấp kỷ lục mà còn làm giảm lợi nhuận của công ty. Chúc may mắn cho những ai đang chờ đợi tỷ lệ P/E của S&P500 về mức một con số. Trừ khi lãi suất tăng mạnh, điều này rất khó xảy ra.
3. Nợ chính phủ không phải là một rủi ro lớn — đến hiện tại
Nợ chính phủ Hoa Kỳ đã tăng lên gần 27 nghìn tỷ USD. Nhưng không có gì khiến bạn phải mất ngủ cả!
Bạn nên quan tâm đến sức khỏe của bạn, con bạn đang học ở trường như thế nào và thanh toán các hóa đơn, chứ không phải phần nợ chính phủ. Bởi lẽ, với lợi suất kho bạc chạm đáy, lãi suất mà chính phủ phải trả cho chủ nợ vẫn có thể kiểm soát được.
4. Lãi suất thế chấp rẻ mạt
Nhờ lợi suất trái phiếu kho bạc thấp, mức lãi suất vốn được dùng để làm mức chuẩn trong việc tính toán lãi suất thế chấp, chi phí đi vay là rất nhỏ.
C.ty Freddie Mac báo cáo lãi suất thế chấp cố định trung bình trong 30 năm là khoảng 3% và khoản vay 15 năm điển hình là gần 2.5%. Nếu lạm phát quay trở lại mức trung bình trong 50 năm là 3.9%, bạn sẽ phải trả lãi suất thế chấp thấp hơn lạm phát.
5. Đồng đô la Mỹ yếu hơn
Thật khó để không nhận thấy sự sụt giảm của đồng đô la trong vài tháng qua. Dự trữ vàng và hàng hóa thô đã tăng trong vài tháng qua. Các cổ phiếu thị trường mới nổi thậm chí còn ‘đánh bại’ cổ phiếu Mỹ trong một thời gian. Lãi suất giảm có nghĩa là các nhà đầu tư nước ngoài ít có xu hướng đổ tiền vào trái phiếu kho bạc, do đó nhu cầu đối với đồng bạc xanh đã giảm đi.
Người đi vay, người gửi tiết kiệm, người về hưu, nhà đầu tư trẻ và khách du lịch quốc tế đều bị ảnh hưởng bởi mức lãi suất thấp chưa từng có này.
| Giới thiệu SÁCH MỚI về MÔ HÌNH BIỂU ĐỒ cho anh em: https://bit.ly/mo-hinh-bieu-do-1 |
Giới thiệu sách Trading hay
Nhật Ký Giao Dịch Thực Chiến của Phù Thủy Thị trường Tài Chính
Sách chia sẻ 05 tháng giao dịch thực tế trên thị trường tài chính, sử dụng Price Action và Mô hình Biểu đồ của Phù thủy trader Peter Brandt, người có gần 50 năm kinh nghiệm trading và đạt lợi nhuận bình quân 68% lợi nhuận mỗi năm
Chỉnh sửa lần cuối:
Bài viết liên quan
