Nguy cơ suy thoái dường như không thể tránh khỏi cho Nhật, BoJ cũng đang hết cách

[Bianas]

Tổng hợp về dự đoán thay đổi lãi suất của các NHTW lớn năm 2020

Chỉ báo suy thoái lại xuất hiện, nhưng có lẽ lần này nó đã sai và thị trường không cần quá lo lắng

Ngay cả khi nền kinh tế Nhật chưa chịu cú sốc cúm Vũ Hán do virus covid-19 gây ra thì nó cũng đã thu hẹp mạnh, khả năng suy thoái đang rất rõ ràng.

Suy giảm ở Q4/2019 là do chính sách

Mức thu hẹp 1.6% GDP (theo quý) tương đương với mức -6.3% GDP (theo năm) của Nhật trong quý cuối cùng của năm 2019 chỉ gây ra bất ngờ ở độ lớn của nó bởi việc thu hẹp này đã được nhìn thấy từ trước.

Vào tháng 10, Nhật đã quyết định tăng thuế tiêu dùng lên 2% và dự báo đồng thuận là sẽ có sự suy giảm mạnh trong chi tiêu tiêu dùng của nước này.

Triển vọng năm 2020 vẫn rất ảm đạm

Hồi đầu tháng 1/2020, triển vọng tăng trưởng nhìn chung là vẫn có khả năng cải thiện khi mà cuộc thương chiến Mỹ-trung đã bước đầu tìm thấy lối thoát, khiến nhu cầu về sản xuất có thể gia tăng.

Tuy nhiên đó là trước khi dịch Covid-19 xảy ra, hiện tại, loại virus này đã đem lại rất nhiều thay đổi, mọi chuyện không còn dễ dàng cho Nhật, một quốc gia phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu.

Q1/2020 cũng sẽ là một sự suy giảm

Nhìn vào nguyên nhân suy giảm tăng trưởng trong Q4/2019, hiện có rất ít dấu hiệu khích lệ được nhìn thấy cho Q1/2020.

Chi tiêu tiêu dùng sẽ khó có thể làm gì khác ngoài việc tiếp tục suy giảm khi mà ảnh hưởng của dịch cúm đang đè nặng lên tâm lý chung, đặc biệt là đến lĩnh vực dịch vụ. Và ngay tại thời điểm hiện tại, chưa có dấu hiệu nào cho thấy ảnh hưởng xấu của nó có thể chấm dứt, ngay cả là đến tận Q2/2020.

Trong Q1/2019, xuất khẩu ròng thật sự có đóng góp quan trọng cho tăng trưởng của Nhật, mặc dù xuất khẩu giảm nhưng nhập khẩu còn giảm nhanh hơn. Do vậy, bất kỳ sự hồi phục nào trong nhập khẩu cũng sẽ góp phần kéo giảm GDP xuống thấp hơn nữa.

Mặt khác, nhập khẩu giảm thường dẫn đến giảm hàng tồn kho, tuy nhiên nó đã không xảy ra. Tồn kho khu vực tư nhân đã tăng trong Q4/2019. Sự gia tăng này gần như chắc chắn là không nằm trong kế hoạch và nó sẽ cần phải được tái cấu trúc lại cho phù hợp để hỗ trợ tăng trưởng GDP, tuy nhiên điều này khả năng chỉ xảy ra ở Q2/2020.

Tóm lại, suy thoái là khó có thể tránh khỏi trong ngắn hạn

Ở những khía cạnh khác của GDP, chẳng hạn như đầu tư tư nhân cũng không hề mang lại hy vọng trong ngắn hạn.

Chương trình kích thích tài khóa hiện tại tuy đáng kể nhưng chỉ đủ để bù đắp thiệt hại cho việc tăng thuế vào năm ngoái và nếu không có thêm kích thích nào nữa thì bức tranh tăng trưởng chung sẽ không đổi.

Nếu chính phủ mở rộng chi tiêu, nó có thể giúp kiềm chế bất kỳ một đợt co hẹp nào nữa sau Q1/2020 nhưng điều đó không thể ngăn chặn một sự suy thoái kỹ thuật (2 quý có sự co lại liên tiếp), từ đó phát triển thành một cuộc suy thoái toàn diện.

Hiện tại chúng ta có thể thấy dự đoán tăng trưởng năm 2020 của Nhật là -1.1%. NHTW Nhật (BoJ) có thể đã cố gắng thể hiện quyết tâm của họ để giải quyết triển vọng tồi tệ này nhưng theo góc nhìn của các nhà phân tích tại ING, BoJ đã không còn những biện pháp khả thi nào từ nhiều năm trước và ING không kỳ vọng bất kỳ sự thay đổi có ý nghĩa nào từ BoJ.

Nhận định:

Về ảnh hưởng liên quan đến đồng JPY, kinh tế Nhật suy yếu chắc chắn sẽ ảnh hưởng xấu đến giá trị của đồng tiền này, cộng với việc mạnh lên của Usd, bất kỳ sự tăng giá nào do nhu cầu trú ẩn vào JPY cũng sẽ bị hạn chế, tốc độ tăng của nó có thể sẽ thua vàng. Ngược lại, nếu tâm lý thị trường được cải thiện, JPY cũng dễ mất giá hơn các loại tài sản trú ẩn truyền thống khác.

Tham khảo: ING ​