Nhìn lại triển vọng kinh tế Mỹ sau các sự kiện bom tấn vừa qua

[Bianas]

Nhìn lại triển vọng kinh tế Mỹ sau các sự kiện bom tấn vừa qua

Nhìn lại báo cáo Ổn định Tài chính mới nhất của FED, thông điệp nào đã được gửi đi?

Việc các loại vắc-xin đang cho kết quả rất tốt và mới đây nhất là thông tin rằng chính quyền của ông Trump đã sẵn sàng chuyển giao quyền lực đang làm thị trường có những thay đổi rất lớn, vậy triển vọng trong thời gian tới nên được nhìn nhận thế nào? Mời anh em cùng cập nhật theo quan điểm từ ING.

-----​

[ING] Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với những thách thức lớn trong ngắn hạn, nhưng về dài hạn, chúng tôi cho rằng thị trường đang quá thận trọng về triển vọng của nó. Một loại vắc-xin, một biện pháp kích thích tài khoá lớn, sự hỗ trợ liên tục của Cục Dự trữ Liên bang, và cách tiếp cận thân thiện hơn với các đồng minh lẫn các đối tác thương mại có thể đặt nền móng cho sự phục hồi mạnh mẽ từ Q2/21.

​

Trong ngắn hạn vẫn có nhiều trở ngại

Tin tức gần đây về tính hiệu quả của vắc-xin Covid chắc chắn là một tin đáng mừng, nhưng chương trình tiêm chủng vẫn còn vài tháng nữa. Với số lượng ca bệnh tăng nhanh và các hệ thống chăm sóc sức khỏe phải đối mặt với những thách thức ngày càng tăng, viễn cảnh rất thực tế là nhiều bang vẫn phải áp dụng lại các biện pháp ngăn chặn trong ngắn hạn.

Cũng như ở Châu Âu, chúng tôi cho rằng ngành sản xuất, xây dựng và hầu hết ngành bán lẻ sẽ vẫn hoạt động, nhưng các hạn chế đối với các lĩnh vực khác sẽ vẫn gây ra chi phí kinh tế lớn với hàng triệu việc làm đối mặt với rủi ro bị mất đi. Điều này xảy ra vào thời điểm mà hàng triệu hộ gia đình đã bị cắt giảm thu nhập khi trợ cấp thất nghiệp của tiểu bang hết hạn và sự hỗ trợ của chính phủ Liên bang trở nên hạn chế hơn. Câu hỏi quan trọng là các chính trị gia sẽ phản ứng như thế nào?

Với những thách thức pháp lý của Donald Trump đối với kết quả cuộc bầu cử, chúng tôi cảm thấy những vấn đề chính trị có thể trì hoãn hoặc hạn chế những phản ứng từ chính phủ, có khả năng làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng kinh tế hiện tại. FED có thể thấy “cần phải làm gì đó” để củng cố niềm tin. Dù bằng cách nào, chúng tôi lo ngại rằng giai đoạn tháng 12 đến tháng 1 sẽ khó khăn ở cả góc độ sức khoẻ lẫn kinh tế, với GDP âm có thể xảy ra ở Q1.

Tình hình lây nhiễm tại Mỹ và EU gia tăng trong khi thu nhập người dân lại đang giảm dần - Macrobond, ING​

Nhưng sự thay đổi đang đến

Tuy nhiên, khi một vắc-xin bắt đầu được triển khai - chúng tôi kỳ vọng nó sẽ bắt đầu khá sớm vào năm sau - nó có thể tạo ra một động lực lớn cho cả tâm lý người tiêu dùng và doanh nghiệp. Triển vọng “bình thường hoá” có thể thúc đẩy tăng trưởng ồ ạt.

Giả sử quá trình chuyển đổi sang nhiệm kỳ tổng thống của Joe Biden diễn ra suôn sẻ, sự phục hồi có thể được thúc đẩy thêm bởi một biện pháp kích thích tài khoá đáng kể (phe Dân chủ rất mạnh tay trong việc kích thích tài khoá). Khả năng này sẽ được củng cố khi mà phe Dân chủ giành lại Thượng viện từ phe Cộng hoà, mặc dù điều này có vẻ tương đối khó khăn nhưng ngay cả khi nó không xảy ra, ING vẫn tin vào một gói kích thích khoảng 1,000 tỷ USD - tương đương với 5% GDP Mỹ.

Ban đầu gói kích thích có thể tập trung vào các hộ gia đình có thu nhập thấp, các chính quyền địa phương và những bang khó khăn, nhưng cũng có khả năng sẽ để lại một khoản tiền lớn cho các dự án đầu tư. Khoản 2 nghìn tỷ đô la được đề xuất cho các dự án “Năng lượng xanh” đã được đưa ra thảo luận, nhưng nó có khả năng bị cắt giảm hoặc trì hoãn vì những thách thức trong việc được Thượng viện thông qua. Việc tăng thuế cũng nằm trong chương trình nghị sự, nhưng chúng tôi nghi ngờ rằng chúng sẽ bị trì hoãn cho đến năm 2022/23 vì năm tới là năm mà chính phủ Mỹ sẽ tập trung toàn lực vào tăng trưởng và lấy lại 10 triệu việc làm đã mất.

Với việc FED sẽ rời bở chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo trong vài năm tới và ông Joe Biden có khả năng quay trở lại cách tiếp cận đa phương, dễ đoán hơn đối với các mối quan hệ quốc tế, điều này có thể mang lại cho các doanh nghiệp sự tự tin để đổ tiền vào hoạt động kinh doanh.

Thị trường việc làm vẫn yếu hơn rất nhiều so với hồi tháng 2 - Macrobond, ING ​

Liệu đó có là kịch bản quá tốt

Một kịch bản ngày càng trở nên hợp lý và đáng kỳ vọng là lạm phát bắt đầu tăng và đường cong lợi suất dốc hơn khi mà thị trường định giá việc tăng lãi suất của FED.

Xét cho cùng, đại dịch đã gây ra những thay đổi lớn về cơ cấu đối với nền kinh tế và có khả năng là cả về nhu cầu, cùng với những hạn chế về nguồn cung, dẫn đến lạm phát gia tăng. Sự phục hồi toàn cầu có thể gây áp lực tăng giá nhiên liệu, làm tăng thêm “cảm giác” rằng lạm phát sẽ còn tăng mạnh hơn.

Kinh tế Mỹ có tỷ trọng ngành dịch vụ rất cao, việc tăng trưởng tiền lương thấp trong môi trường thất nghiệp cao sẽ đóng vai trò là những lực cản lớn. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy FED dần thay đổi ngôn ngữ của mình để chỉ ra họ có thể tăng lãi suất trước cuối năm 2024.

Tham khảo: ING ​