Sự sụp đổ của giá BTC và những tác động đến các Miners

[TraderViet Crypto]

Chút tổng quan

Giá hầu hết các đồng tiền mã hóa đã giảm đáng kể trong vài tuần qua. Trong bài viết này, mình phân tích tác động của việc giảm giá có thể có đối với ngành công nghiệp mining. Tỷ lệ hashrate Bitcoin đã giảm khoảng 31% kể từ đầu tháng 11 năm 2018, tương đương với khoảng 1,3 triệu máy Bitmain S9. Mình kết luận rằng nhiều thợ mỏ đang vật lộn; tuy nhiên, không phải tất cả các công ty khai thác đều có cùng chi phí. Nhưng chỉ có những công ty/cá nhân nào có công cụ khai thác chi phí cao hơn đã tắt máy trước mà thôi.

Những con số đáng lưu ý - Chainwork

Biểu đồ dưới đây thể hiện sự tương quan giữa giá trị chainwork và giá BTC. Trong đó, khái niệm giá trị chainwork có nghĩa là tổng số lượng công việc trong chuỗi - đó là tổng số băm (hash) được dự kiến là cần thiết để tạo ra chuỗi hiện tại. Biều đồ này ước tính chainwork trên đơn vị ngày (daily chainwork).

(Nguồn: Nghiên cứu BitMEX, Poloniex)

Nhận định biểu đồ trên, có thể thấy, hai tháng nay, chainwork đã 2 lần cao hơn giá BTC, nghĩa là máy đào cần bỏ ra khối lượng công việc "quá sức" như nó đáng phải bỏ.

Doanh thu và chi phí khai thác hàng ngày

Như biểu đồ dưới đây minh họa, doanh thu ngành khai thác Bitcoin đã giảm từ khoảng 13 triệu đô la mỗi ngày vào đầu tháng 11, xuống còn khoảng 6 triệu đô la mỗi ngày vào đầu tháng 12. Mức giảm này thậm chí còn lớn hơn cả giá Bitcoin giảm, một phần cũng vì sự chậm trễ trong cách điều chỉnh độ khó. Trong tuần đầu tiên vào đầu tháng 12, số khối ít hơn 21,8% so với 144 ngày trước đó, do các công ty khai thác đã rời khỏi mạng trước khi độ khó được điều chỉnh nên kết quả là tìm thấy ít khối hơn.

(Nguồn: Nghiên cứu BitMEX, Poloniex. Lưu ý: Thông kê trên được tính với chi phí điện 0,05 đô la Mỹ mỗi KWH, và giả sử các thông số kỹ thuật Bitmain S9 được chính xác như quảng cáo!!!)

Như vậy, doanh thu dù vẫn cao hơn chi phí một tí, nhưng đang xảy sự tiệm cận và có thể giao cắt bất cứ lúc nào. Khi đó mọi miners đều có thể lỗ tuyệt đối trong bất kỳ điều kiện mining lý tưởng nào.

Chi chí và lợi nhuận khi đào các đồng khác

Bitcoin Cash ABC Doanh thu khai thác hàng ngày và chi tiêu tiền điện dự kiến - US $ m

(Nguồn: Nghiên cứu BitMEX, Poloniex. Lưu ý: Thông kê trên được tính với chi phí điện 0,05 đô la Mỹ mỗi KWH, và giả sử các thông số kỹ thuật Bitmain S9 được chính xác như quảng cáo!!!)

Doanh thu khai thác hàng ngày của Ethereum và chi tiêu tiền điện dự kiến - US $ m

(Nguồn: Nghiên cứu BitMEX, Poloniex. Lưu ý: Thông kê trên được tính với chi phí điện 0,05 đô la Mỹ mỗi KWH, và giả sử các thông số kỹ thuật Bitmain S9 được chính xác như quảng cáo!!!)

Về biên lợi nhuận (profit margin)

Trước hết bạn cần hiểu khái niệm biên lợi nhuận (Profit margin). Biên lợi nhuận là tỉ lệ được tính toán bằng cách lấy tổng thu nhập hoặc lãi ròng chia cho doanh thu. Chỉ số này cho biết mỗi đồng doanh thu thu về tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Việc đào coin nào có biên lợi nhuận cao hơn chứng tỏ nó có lãi hơn và kiểm soát chi phí hiệu quả hơn.

(Nguồn: Nghiên cứu BitMEX, Poloniex)

Hiện tại BTC, BCash ABC, ETH đều có biên lợi nhuận dương, nhưng đã giảm rất đáng kể từ 50% xuống còn dưới 30%, riêng ETH thì thảm hại hơn khi biên lợi nhuận dưới 10%.

Chi phí điện không thống nhất

Một điểm quan trọng không được phản ánh trong phân tích trên là sự chênh lệch về giá điện. Các biểu đồ trên giả định chi phí cố định là 0,05 cent mỗi KwH; tuy nhiên, không phải tất cả các công ty khai thác đều có cùng chi phí điện như vậy.

Như mình đã đề cập ở trên, 31% hashrate đã ngừng hoạt động trong giai đoạn này, theo logic, những người có chi phí điện cao nhất nên tắt máy trước. Do đó, chi phí điện trung bình trên toàn mạng lưới sẽ giảm đáng kể trong tháng qua.

Nếu quan sát biên lợi nhuận gộp (gross profit) thì tình hình vẫn chưa đến nỗi đáng sợ lắm

​

Khi quan sát biểu đồ này, các công ty khai thác còn lại bằng cách nào đó họ có được chi phí điện tốt hơn. Theo phân tích này, tỷ suất lợi nhuận gộp khai thác Bitcoin trung bình chỉ giảm từ khoảng 50% xuống 40%, ngụ ý tình hình lành mạnh hơn nhiều đối với các công ty khai thác còn lại.

Khi đánh giá tác động tiêu cực tiềm ẩn của việc giảm giá đối với Bitcoin, các nhà phân tích đôi khi quên rằng không phải tất cả các công ty khai thác đều có cùng chi phí. Chính những phương sai chi phí này sẽ đảm bảo mạng tiếp tục hoạt động trơn tru mặc dù giá giảm đột ngột và cho phép độ khó điều chỉnh.

Kết luận

Đây có thể là một thời gian rất khó khăn cho ngành công nghiệp mining. Tuy nhiên, đối với các công ty khai thác với chi phí thấp hơn, phân tích cơ bản của mình chỉ ra rằng tình hình có thể tốt hơn mọi người mong đợi. Nếu các công ty khai thác mua thiết bị của họ từ Bitmain với giá thấp hơn, họ vẫn có thể tiếp tục kiếm lời, ngay cả khi bao gồm khấu hao và các chi phí hành chính khác.

(Dịch và nhận định từ các báo cáo của nhóm nghiên cứu Bitmex)

Xem thêm:

>> Vài lời khuyên cho Crypto Trader trong giai đoạn khó khăn này

>> 3 cách trade coin cơ bản và tư duy cho đúng!

Nguồn: Tradingig​