Tại sao vẫn là Brexit nhưng lần này thị trường lại phản ứng dữ dội hơn, GBP liên tục giảm mạnh?!

[Bianas]

Tại sao thứ kim loại bị Warren Buffet cho là vô dụng như vàng lại có giá khi nền kinh tế biến động?

Vắc-xin Covid-19 có thực sự là cứu cánh? Thị trường cần nhiều hơn thế!

Hẳn là anh em đã nhìn thấy đà giảm của GBP mấy ngày qua, lý do dẫn dắt điều này vẫn là Brexit nhưng tại sao những phản ứng lần này lại mạnh như vậy, chúng ta sẽ cùng làm rõ trong bài viết này.

Cơ hội cho một thỏa thuận đã giảm dần

Việc Anh công bố Dự luật Thị trường Nội địa (Internal market bill) hứa hẹn sẽ dẫn đến một giai đoạn lộn xộn khác trong câu chuyện Brexit. Các điều khoản trong dự luật về việc bỏ qua nhiều phần của thỏa thuận rời đi (withdraw agreement) chắc chắn đã làm giảm cơ hội đạt được một thỏa thuận giữa Anh-EU và ING nghĩ rằng khả năng tốt nhất để đạt thỏa thuận thương mại tự do trong năm nay chỉ là 50-50. Đối với GBP, điều này đồng nghĩa với việc nó sẽ bị giảm giá thêm, việc không có thỏa thuận có thể thấy #EURGBP giao dịch phía trên mức cao 0.95 của năm nay.

Dưới đây là những gì đang diễn ra xung quanh sự kiện này và ý nghĩa của nó cho một thỏa thuận cũng như cơ hội giao dịch đồng GBP.

Thủ tướng Anh - Bói Johnson​

Viện trợ nhà nước là mối quan tâm chính của chính phủ Anh

Viện trợ nhà nước là vấn đề gây chia rẽ trong các cuộc đàm phán Brexit, và chính phủ Anh muốn giữ lại sự tự do trong việc hỗ trợ các ngành công nghiệp của nước này một khi giai đoạn chuyển tiếp kết thúc. Ngược lại, EU muốn Anh không lạm dụng viện trợ nhà nước theo cách có thể khiến các công ty của EU gặp bất lợi trong cạnh tranh.

Tuy nhiên, trong thỏa thuận rời đi vào năm ngoái, khả năng viện trợ nhà nước của Anh bị ràng buộc ở một mức độ nhất định, Chính phủ Anh có nghĩa vụ tuân theo các qui tắc của EU trong việc viện trợ, và sự can thiệp có thể ảnh hưởng đến thương mại giữa Bắc Ireland và EU.

Mối quan tâm của Anh chính là nó (các qui tắc của EU) sẽ có thể hạn chế nghiêm trọng khả năng hỗ trợ các công ty trong các ngành công nghiệp của tương lai.

Anh ban hành Dự luật Thị trường Nội địa làm gì?

Những vấn đề trên dường như là động lực chính đằng sau đạo luật do Anh công bố hôm Thứ tư, trong đó tìm cách trao cho các bộ trưởng quyền hạn một cách hiệu quả để từ chối các điều khoản về viện trợ nhà nước trong Nghị định thư Bắc Ireland.

Nó cũng có vẻ sẽ thay thế các điều khoản của thỏa thuận này về nhu cầu khai báo hải quan và thanh toán thuế đối với hàng hóa đi qua Biển Ireland.

Nó liệu có “giết chết” cơ hội về một thỏa thuận hay không?

Mặc dù một số người nói rằng chính phủ có thể giảm bớt quyền lực bởi dự luật, nhưng đạo luật này được cho là mang tính kích động và các bộ trưởng không giấu giếm thực tế rằng những động thái này có thể khiến Anh vi phạm luật pháp quốc tế.

Điều này đặt ra một số câu hỏi:

Thứ nhất, EU sẽ làm gì? Cho đến nay, phản ứng của họ là tương đối thận trọng. Brussels chưa chính thức cho biết họ sẽ đình chỉ các cuộc đàm phán. Tuy nhiên, EU đã có một cuộc họp “ủy ban chung” nhằm lấp khoảng trống trong Nghị định thư Bắc Ireland đã được thống nhất vào năm ngoái.

Thứ hai, Hạ viện sẽ xử lý luật như thế nào? Một số nhà bình luận chính trị đã nhấn mạnh rằng nó rất khó được thông qua do lo ngại về việc tuân thủ luật pháp.

Thứ ba, có một số điểm tương đồng mờ nhạt với những gì đã xảy ra vào thời điểm này năm ngoái. Nghị viện bị đình chỉ, một động thái sau đó bị Tòa án Tối cao phán quyết là trái luật. Có thể nó nhằm mục đích tạo ra một số áp lực, cảm giác khủng hoảng ở các cuộc đàm phán. Tất nhiên, chiến thuật này có góp phần vào việc thống nhất thỏa thuận sửa đổi vào tháng 10 năm ngoái hay không vẫn còn là điều gây tranh cãi.

Lịch trình Brexit mới nhất​

Đừng loại bỏ khả năng có thỏa thuận!

Bất chấp các diễn biến vừa qua, chúng ta không nên loại bỏ hoàn toàn khả năng hai bên có thỏa thuận vào phút chót, mặc dù khả năng nó xảy ra đã giảm.

Dự luật Thị trường Nội địa có khả năng làm giảm niềm tin hơn nữa giữa các nhà đàm phán, và phía EU sẽ cảnh giác với việc ký hiệp định thương mại tự do, trong khi tồn tại rủi ro Anh có thể quay lại các cam kết trước đó.

Xác xuất có thỏa thuận là bao nhiêu?

ING cho rằng xác xuất hiện tại là 50:50, nhưng để xảy ra vào giữa tháng 10 là rất khó và nó có thể dễ dàng kéo sang tháng 11.

Dù có hoặc không có thỏa thuận thương mại, sự kết thúc của giai đoạn chuyển đổi sẽ báo trước một loạt chi phí mới cho các doanh nghiệp và điều đó có khả năng kéo giảm sự phục hồi sau Covid.

Triển vọng đồng GBP là như thế nào?

ING cho rằng GBP chưa được chuẩn bị cho những rủi ro giảm giá đã thảo luận ở trên. Và chỉ có một phần bù rủi ro (risk premium) hạn chế được định giá, điều này cho phép GBP có thể giảm thêm.

ING kỳ vọng #EURGBP sẽ phá vỡ mức 0.9176 (mức cao trong nhiều tháng) trong những ngày tới. Không chỉ bởi nhân tố phần bù rủi ro đã nói ở trên mà còn bởi các vị thế đầu cơ chưa bị tác động nhiều (dữ liệu CFTC mới nhất vẫn cho thấy vị thế trung lập trên #GBPUSD), tức các vị thế short GBP có thể tích lũy trong thời gian tới, khiến GBP giảm thêm.

Trường hợp không có thỏa thuận, ING kỳ vọng tỷ giá #EURGBP có thể vươt qua mức cao nhất trong năm là 0.95, thậm chí có thể kiểm tra mức ngang giá (1.0).

Ngay cả với một thỏa thuận hạn chế, sự thay đổi trong các điều khoản thương mại giữa Anh và EU sẽ khiến Anh có nguy cơ phục hồi chậm hơn so với các nước khác, khiến đồng GBP gặp khó. Trong trường hợp không có thỏa thuận thương mại nào được thông qua, bất lợi có thể còn nhiều hơn, khiến Ngân hàng Anh có thể sẽ phải tiếp tục nới lỏng, bao gồm khả năng đưa lãi suất GBP về vùng âm.

Tham khảo: ING ​

Giới thiệu SÁCH MỚI về MÔ HÌNH BIỂU ĐỒ cho anh em: https://bit.ly/mo-hinh-bieu-do-1

[TBODY] [/TBODY]