Đặt cược vào USD chống lại JPY đang là giao dịch rủi ro cao, hãy cẩn trọng!

Đặt cược vào đồng đô la chống lại đồng yên vốn là giao dịch ngoại hối nóng đã chi phối dòng chảy vốn thời gian qua, nhưng giao dịch đó hiện có thể đang đối mặt với những "nguy hiểm" phía trước, vì Nhật Bản có nhiều khả năng tiếp diễn các động thái can thiệp hồi tuần trước trong nỗ lực cứu vớt đồng nội tệ và đi kèm với đó là sự trở lại của các kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).

Macquarie cho biết trong lưu ý hôm thứ Hai: “Thật nguy hiểm khi mua USD/JPY xét về mặt chiến thuật”, đồng thời cảnh báo rằng Bộ Tài chính Nhật Bản có nhiều khả năng sẽ can thiệp một lần nữa nếu họ “nhận thấy cơ hội đạt đỉnh trong chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản," điều này đã thúc đẩy việc tái định giá cho JPY sau báo cáo việc làm NFP của Mỹ hồi tuần trước.

Báo cáo việc làm tháng 4 yếu hơn dự kiến của Mỹ, được công bố hôm thứ Sáu, đã làm sống lại hy vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn, với thị trường hoán đổi qua đêm hiện kỳ vọng lãi suất sẽ giảm vào tháng 9 thay vì tháng 12, vì nền kinh tế không chỉ tạo ra ít việc làm hơn dự kiến vào tháng 4, mà tăng trưởng tiền lương cũng chậm lại.



Macquarie cho biết thêm , dữ liệu cho thấy cung và cầu lao động đang trở nên cân bằng hơn, chứng minh nhận xét gần đây của Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng thị trường việc làm không còn thắt chặt như trước đây.

Macquarie cho biết, sau sự gia tăng nguồn cung lao động, được củng cố bởi sức mạnh của dòng người nhập cư, trọng tâm hiện nay nên chuyển từ “tăng trưởng việc làm sang các biện pháp về doanh thu và tiền lương để đánh giá thái độ của Fed”.

Mô hình cung và cầu mới này trên thị trường lao động đã giúp hỗ trợ việc trả lương và làm cho thị trường lao động cạnh tranh hơn, hạn chế tăng trưởng tiền lương, khắc phục tình trạng thắt chặt trên thị trường lao động.

Macquarie nói thêm: “Chúng tôi khá chắc chắn rằng đây là một thị trường việc làm hấp dẫn hơn so với một năm trước. Nhưng đó không phải nhờ vào số liệu tăng trưởng việc làm mà là do số liệu về doanh thu và tiền lương”.

Những dấu hiệu khác về thị trường lao động hạ nhiệt trong những tháng tới có thể làm tăng thêm hy vọng cắt giảm lãi suất và khuyến khích đặt cược rằng lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã đạt đỉnh, mở ra cơ hội cho sự can thiệp sâu hơn từ Nhật Bản để thúc đẩy đồng yên.




Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy rằng những người bán khống đồng yên không bị khuất phục trước sự đột phá tăng giá gần đây khi giới chức Nhật can thiệp vào thị trường ngoại hối trong bối cảnh kỳ vọng rằng việc tăng lãi suất thay vì can thiệp là cần thiết hơn để ngăn chặn sự sụt giảm của đồng yên.

Macquarie cho biết , chỉ có một “mức giảm nhỏ ” trong các vị thế bán JPY đầu cơ kể từ báo cáo CFTC tuần trước về vị thế của các nhà giao dịch, báo hiệu rằng những người mua USD/JPY “dường như không quá bị đe dọa bởi quyết định can thiệp thị trường của Bộ Tài chính Nhật Bản và các can thiệp ngoại hối của BoJ."

Nhưng rủi ro của sự can thiệp sâu hơn cuối cùng có thể khiến người mua đồng đô la mất hứng thú so với đồng yên vì tỷ lệ phần thưởng - rủi ro đối với việc mua USD/JPY trở nên kém hấp dẫn hơn trước, Macquarie nói. “Chúng tôi nghi ngờ rằng sẽ có thêm nhiều nhà đầu cơ hủy bỏ các vị thế mua USD/JPY vào cuối tuần trước và tuần này”.

Tóm lại, môi trường hiện tại đang dần chuyển sang có lợi cho JPY, một mặt đó là những động thái can thiệp quyết liệt của chính quyền Nhật, thể hiện quyết tâm bảo về đồng yên, một mặt đó là khả năng FED sớm hạ lãi suất khi mà các dữ liệu mới đang chỉ ra khả năng kinh tế Mỹ hạ nhiệt, tuy vậy, việc JPY giảm trở lại một cách nhanh chóng sau các động thái can thiệp cho thấy thị trường vẫn chưa bị thuyết phục. Để JPY có thể duy trì được đà tăng, chúng ta cần thấy được một hoặc tất cả những điều sau:

• Kinh tế Mỹ tiếp tục hạ nhiệt, FED tiếp tục ngả sang hướng nới lỏng
• Nhật tiếp tục thể hiện quyết tâm bảo vệ JPY, có thể thông qua động thái can thiệp mới và
• BoJ phát tín hiệu thắt chặt chính sách