BoJ đang đứng trước khả năng can thiệp thị trường một lần nữa, trader cần biết điều gì?

Chính quyền Nhật Bản đang phải đối mặt với áp lực mới nhằm chống lại sự mất giá kéo dài của đồng yên, khi các nhà giao dịch đẩy giá đồng tiền này xuống do kỳ vọng rằng bất kỳ đợt tăng lãi suất tiếp theo nào của ngân hàng trung ương Nhật sẽ không diễn ra một cách nhanh chóng.

JPY tăng giá sau khi Tokyo đưa ra cảnh báo mạnh nhất từ trước đến nay về nguy cơ can thiệp sắp xảy ra, rời khỏi mức thấp nhất trong 34 năm là 151,97 so với USD đạt được vào Thứ tư. Vậy nếu BoJ thực sự phải tiến hành can thiệp một lần nữa thì nó sẽ tác động thế nào lên JPY và thị trường, quy mô sẽ ra sao?

Dưới đây là chi tiết về cách thức hoạt động của việc can thiệp tỷ giá nếu có từ NHTW Nhật:

Lần can thiệp gần nhất vào thị trường của JPY là khi nào? ​

Nhật Bản đã mua đồng yên vào tháng 9 năm 2022, bước đi đột phá đầu tiên kể từ năm 1998 nhằm hỗ trợ JPY, sau quyết định của Ngân hàng Nhật (BOJ) nhằm duy trì chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo đã đẩy đồng yên xuống mức thấp nhất là 145 mỗi đô la. Sau đó, BoJ đã lại can thiệp một lần nữa vào tháng 10 sau khi đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong 32 năm là 151,94.

Tại sao Nhật buộc phải can thiệp thị trường? ​

Sự can thiệp mua Yên là rất hiếm. Thông thường, Bộ Tài chính đã bán đồng yên để tránh việc đồng yên tăng giá làm tổn hại đến nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu bằng cách làm cho hàng hóa Nhật Bản kém cạnh tranh hơn ở nước ngoài.

Tuy nhiên, sự yếu kém của đồng Yên hiện được coi là có vấn đề, khi các công ty Nhật Bản chuyển sản xuất ra nước ngoài và nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu các mặt hàng từ nhiên liệu, nguyên liệu thô đến các bộ phận máy móc.

Điều gì sẽ xảy ra trước các động thái can thiệp?​

Khi chính quyền Nhật Bản tăng cường cảnh báo bằng lời nói, cảnh báo rằng "sẵn sàng hành động dứt khoát" chống lại các động thái đầu cơ, đó là dấu hiệu cho thấy sự can thiệp có thể sắp xảy ra.

Việc BOJ kiểm tra tỷ giá - khi các quan chức ngân hàng trung ương gọi điện cho các đại lý và yêu cầu tỷ giá mua hoặc bán đồng yên - được các nhà giao dịch coi là dấu hiệu báo trước cho sự can thiệp.

Đến hiện tại, điều gì đã xảy ra? ​

Bộ trưởng Tài chính Shunichi Suzuki nói với các phóng viên hôm thứ Tư rằng chính quyền có thể thực hiện “các bước quyết định” chống lại sự yếu kém của đồng Yên – ngôn ngữ mà ông đã không sử dụng kể từ đợt can thiệp năm 2022.

Vài giờ sau, chính quyền Nhật Bản tổ chức cuộc họp khẩn cấp để thảo luận về đồng yên yếu. Cuộc họp thường được tổ chức như một cử chỉ mang tính biểu tượng đối với các thị trường này tỏ chính quyền đang lo ngại về sự biến động nhanh chóng của tiền tệ.

Sau cuộc họp, nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản Masato Kanda cho biết các động thái gần đây của đồng yên quá nhanh và không phù hợp với các nguyên tắc cơ bản, cho thấy Tokyo có đủ lý do để can thiệp để ngăn chặn sự sụt giảm thêm của đồng tiền này.

Lằn ranh đỏ là gì? ​

Các nhà chức trách cho biết họ xem xét tốc độ giảm giá của đồng yên chứ không phải mức độ và liệu các động thái này có phải do các nhà đầu cơ thúc đẩy hay không để xác định xem có nên tham gia vào thị trường tiền tệ hay không.

Với việc đồng đô la đã vi phạm các mức gây ra sự can thiệp vào năm 2022, những người tham gia thị trường nhận thấy mức tăng mạnh trên 152 yên là ngưỡng tiếp theo, sau đó là 155 yên.

Nhân tố kích hoạt là gì? ​

Quyết định này mang tính chính trị cao. Khi sự phẫn nộ của công chúng đối với đồng yên yếu và chi phí sinh hoạt tăng cao sau đó, điều đó sẽ gây áp lực buộc chính quyền phải ứng phó. Đây là trường hợp Tokyo can thiệp vào năm 2022.

Nếu sự trượt giá của đồng yên tăng tốc và thu hút sự chỉ trích của giới truyền thông và công chúng, cơ hội can thiệp sẽ lại tăng lên.

Quyết định này sẽ không dễ dàng. Việc can thiệp rất tốn kém và có thể dễ dàng thất bại, vì ngay cả một đợt mua đồng yên lớn cũng sẽ mau chóng mờ nhạt so với 7,5 nghìn tỷ USD được đổi chủ hàng ngày trên thị trường ngoại hối.

Việc can thiệp thị trường sẽ hoạt động ra sao? ​

Khi Nhật Bản can thiệp để ngăn chặn sự tăng giá của đồng yên, Bộ Tài chính sẽ phát hành tín phiếu ngắn hạn, tăng đồng yên rồi bán ra để làm suy yếu đồng tiền Nhật Bản.

Tuy nhiên, để hỗ trợ đồng yên, chính quyền phải khai thác dự trữ ngoại hối của Nhật, bán USD để lấy JPY.

Trong cả hai trường hợp, bộ trưởng tài chính sẽ ra lệnh can thiệp và BOJ thực thi lệnh đó với tư cách là đại diện của Bộ.

Thách thức là gì?​

Can thiệp mua Yên khó hơn can thiệp bán Yên.

Mặc dù Nhật Bản nắm giữ gần 1,3 nghìn tỷ USD dự trữ ngoại hối nhưng số dự trữ này có thể bị xói mòn đáng kể nếu Tokyo liên tục can thiệp mạnh mẽ, khiến các nhà chức trách bị hạn chế về thời gian họ có thể bảo vệ đồng yên.

Chính quyền Nhật Bản cũng coi việc tìm kiếm sự hỗ trợ của các đối tác G7, đặc biệt là Mỹ, là điều quan trọng nếu sự can thiệp liên quan đến đồng USD.

Washington đã ngầm chấp thuận khi Nhật Bản can thiệp vào năm 2022, phản ánh mối quan hệ song phương thân thiết gần đây. Có sự không chắc chắn về việc liệu điều tương tự có xảy ra khi Nhật Bản xem xét can thiệp tiếp theo hay không.

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp diễn ra có thể ngăn cản chính quyền Nhật Bản can thiệp, do có nguy cơ thu hút sự chú ý và chỉ trích không mong muốn từ Washington vì hành vi can thiệp vào thị trường.