[Đánh giá trước] Biên bản họp FOMC tháng 12: Rủi ro nghiêng về 'diều hâu', USD tăng giá!

Sau phiên đầu năm đầy hứng khởi, ngày giao dịch thứ hai của đồng USD có thể sẽ tiếp tục sôi động với nhiều dữ liệu quan trọng, bao gồm dữ liệu ISM sản xuất, báo cáo cơ hội việc làm JOLTs và biên bản họp FOMC tháng 12. Trong đó sự kiện cuối cùng có tiềm năng khiến thị trường biến động mạnh nhất.

Tháng 12 là một tháng tích cực đối với khẩu vị rủi ro, điều này đương nhiên gây áp lực lên đồng bạc xanh. Chỉ số Dow đạt mức cao kỷ lục mới và S&P 500 đạt được 9 điểm sau khi phá mức kỷ lục mọi thời đại của nó. Điều thú vị là kỷ lục đó được thiết lập vào ngày 3 tháng 1 năm 2022. và biết đâu mô hình đó có thể lặp lại sau đúng một năm. Những nhà giao dịch lạc quan hơn có thể hy vọng hiện tượng "tăng giá dịp Giáng sinh" sẽ tiếp diễn.

Thị trường đã lạc quan quá lâu?

Vấn đề đối với đồng đô la vào lúc này là đã có 9 tuần liên tiếp thị trường chấp nhận rủi ro. Điều này khá hiếm và lần cuối cùng điều này xảy ra là vào năm 2004. Điều đó có nghĩa là có nhiều khả năng xảy ra sự điều chỉnh trong bối cảnh dữ liệu không như dự đoán. Thông thường, thị trường cũng đảo ngược sự lạc quan của thời kỳ cuối năm trong tuần đầu tiên của năm. Câu hỏi đặt ra là điều gì có thể là chất xúc tác cho điều này xảy ra.




Gần đây, thị trường đã có cái nhìn đặc biệt ôn hòa về Fed. Sau khi FOMC quyết định giữ nguyên lãi suất vào tháng trước, tuyên bố đi kèm cho thấy dự kiến sẽ có 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm tới. Bài phát biểu về quyết định lãi suất của Chủ tịch Fed Jerome Powell sau khi biên bản được công bố cũng được coi là ôn hòa. Điều đó đã hỗ trợ cho mức định giá của thị trường về 6 lần tăng lãi suất vào năm tới. Sau đó, lãi suất trái phiếu Mỹ giảm, thị trường chứng khoán bùng nổ và đồng đô la giảm giá.

Rủi ro nghiêng về hướng 'hawkish - diều hâu'

Thị trường thường lạc quan quá mức về việc Fed sẽ ôn hòa như thế nào và biên bản cuộc họp gần đây nhất có thể chứng tỏ cho điều này. Các nhà đầu tư dường như đã bỏ qua các bình luận của quan chức FOMC là Austan Goolsbee, người đã cảnh báo rằng thị trường đang định giá quá nhiều về việc hạ lãi suất. Austan Goolsbee sẽ luân phiên rời khỏi hàng ngũ quan chức FOMC vào năm tới, điều này có thể giải thích tại sao những bình luận của ông không có tác động mạnh mẽ.




Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ông được xem là quan chức có quan điểm ôn hoà nhất trong số các quan chức của FED, và nếu thành viên ôn hoà nhất lại cảnh báo về sự đặt cược quá mức của thị trường thì có thể nó có liên quan đến điều gì đó.

Do đó, nguy cơ xảy ra bất ngờ từ biên bản FOMC có thể nghiêng về phía diều hâu, vì thị trường vốn đã hoàn toàn ngả sang hướng ôn hòa. Thật khó để thấy được khả năng FED đưa ra các gợi ý mang tính ôn hoà hơn những gì thị trường đã định giá, nhưng ngược lại, có rất nhiều điều FED có thể làm để tạo ra nhận thức mang tính 'hawkish' hơn với thị trường, chẳng hạn như nhấn mạnh rằng họ còn nhiều việc cần làm để thực sự chế ngự lạm phát. Hoặc tập trung vào sự thắt chặt của thị trường việc làm, điều này đặc biệt có liên quan khi NFP sắp ra mắt vào cuối tuần.

Biên bản họp FOMC lần này cũng cần được đặt vào bối cảnh chung. Nhận thức về việc Fed ôn hòa hơn dựa trên ý tưởng rằng nền kinh tế Mỹ sẽ có cú hạ cánh mềm. Nghĩa là, việc tạo việc làm đang chậm lại cùng với nền kinh tế. Nhưng một bước tiến trong lĩnh vực sản xuất ISM, đặc biệt là khi có sự kết hợp với sự gia tăng bất ngờ về số lượng cơ hội việc làm trong báo cao JOLTs, có thể thúc đẩy lập luận diều hâu. Và tất nhiên, điều đó có thể khiến USD tăng giá trở lại.