[Đánh giá trước] Cuộc họp chính sách tháng 3 của ECB: Tiềm ẩn rủi ro biến động mạnh cho mọi kịch bản!

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ đưa ra quyết định chính sách tiền tệ vào thứ Năm và đây là sự kiện được đánh giá là đem lại rủi ro nhiều nhất cho phần còn lại của tuần này. Cho đến vài ngày trước, thị trường hoàn toàn tin tưởng rằng ECB sẽ tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản. Đó chính xác là điều mà Chủ tịch ECB Christine Lagarde và một số thành viên quản trị khác đã ám chỉ mạnh mẽ. Nhưng mọi thứ đã thay đổi đáng kể trong vài ngày qua, vậy liệu nó có đủ để ngăn cản ECB đưa ra quyết định tăng 50bps?

Thị trường tái định giá lại lộ trình tăng lãi suất của ECB theo hướng giảm

Với thị trường trái phiếu có một chút hỗn loạn do hậu quả sau cú sụp của SVB, các nhà đầu tư hiện chỉ mong đợi mức tăng 25 điểm cơ bản được ECB đưa ra vào Thứ năm. Họ đánh giá khả năng tăng 0,5% thấp hơn 50%.

Về lãi suất đầu cuối, hiện tại họ thấy lãi suất tiền gửi chuẩn đạt đỉnh 3,40%, thấp hơn khoảng 80 điểm cơ bản so với chỉ một tuần trước.

Liệu sự sụp đổ của SVB có làm nản lòng phe diều hâu?

Các diễn biến gần đây liên quan đến sự sụp đổ của SVB đang đảm bảo một cuộc thảo luận về việc tăng 25 điểm cơ bản. Một số người theo quan điểm bồ câu (dovish) tại ECB chắc chắn sẽ lập luận rằng cần phải thận trọng hơn. Tuy nhiên, có khả năng các thành viên theo hướng diều hâu (hawkish) của hội đồng quản trị, bao gồm cả Chủ tịch ECB Lagarde, sẽ lập luận rằng nguy cơ lây lan (sự sụp đổ của các ngân hàng) là thấp và các hành động nhanh chóng của chính phủ Hoa Kỳ vào cuối tuần đồng nghĩa với việc khả năng có thêm nhiều ngân hàng nhỏ phá sản đã giảm đi đáng kể.


Các quan chức diều hâu này cũng không muốn ECB bị tụt lại phía sau trong cuộc chiến chống lạm phát, điều mà nhiều người đồng ý rằng họ đã thua cuộc. Chỉ mới tuần trước, Lagarde nói rằng việc tăng 50 điểm cơ bản là “rất, rất có thể xảy ra”. Cô ấy nói thêm rằng "Tôi không thể nghĩ ra các kịch bản, trừ khi chúng khá cực đoan, để mức tăng này không xảy ra.” Và biến cố SVB đã ập đến, nhưng liệu nó có thể là kịch bản cực đoan mà ECB đã đề cập?

>> Đọc thêm: https://vn.tradertop.net/t/531/

Kỳ vọng gì vào các quyết định từ ECB?

Trong khi một số thành viên phe diều hâu tại Hội đồng quản trị của ECB chắc chắn sẽ tiếp tục thúc đẩy việc tăng lãi suất do lạm phát cao, phe bồ câu có thể sẽ phản đối gay gắt động thái này bởi sự sụp đổ của các ngân hàng Mỹ - điều đã làm tăng rủi ro ổn định tài chính.

Tuy nhiên các nhà phân tích tại forex.com tin rằng rủi ro hiện tại vẫn đang nghiêng về khả năng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản bởi họ tin rằng dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến vẫn đang lấn át những lo ngại về sự ổn định tài chỉnh, và điều này có thể khiến ECB làm thất vọng thị trường trong việc tái định giá việc thắt chặt theo hướng thấp hơn.

Lạm phát cao vẫn là mối quan tâm chính đối với ECB

Dữ liệu lạm phát Eurozone được công bố gần đây hầu như không chậm lại trong tháng 2. Lạm phát tổng thể đã giảm xuống chỉ một chút, ở mức 8,5% hàng năm, cao hơn so với mức kỳ vọng là 8,3%.

Trong khi đó, CPI lõi tăng nhanh lên mức cao kỷ lục mới là 5,6% từ 5,3%. Và cần lưu ý rằng, lạm phát lõi là dữ liệu trọng tâm của ECB, và việc nó tăng cao hơn nữa sẽ đảm bảo cho khả năng ECB mạnh tay thắt chặt chính sách.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/54979/

Cơ hội giao dịch là gì? EUR/USD sẽ phản ứng thế nào với quyết định lãi suất của ECB?

EUR/USD có khả năng phản ứng tích cực với bất kỳ bất ngờ diều hâu nào từ ECB, bởi thị trường đang chú ý khá nhiều đến rủi ro ổn định tài chính và việc thị trường đã tái định giá khá mạnh cho lãi suất theo hướng thấp hơn. Do vậy, mức tăng 50bps sẽ khiến EURUSD hồi phục mạnh, trong khi mức tăng 25bps có thể khiến EURUSD trượt giảm.


Rủi ro chính đối với EUR/USD ngay bây giờ là nếu tâm lý bị tổn thương nặng nề đến mức đồng đô la tìm thấy sự hỗ trợ đối với dòng chảy trú ẩn an toàn. Nếu EUR/USD quay trở lại dưới 1,0700 ngay bây giờ và giữ dưới mức này, thì điều này sẽ khiến những người đầu cơ giá lên gặp khó khăn.

Kịch bản chính của các nhà phân tích tại forex.com chính là việc EURUSD sẽ tăng cao hơn bởi thị trường đang dần loại bỏ rủi ro FED sẽ tăng lãi suất mạnh hơn nữa (từ đó khiến USD yếu hơn).

Hơn nữa, do lạm phát của EU vẫn ở mức rất cao nên ECB khó có thể đi ngược lại các hướng dẫn tăng lãi suất trước đây của mình (với mức tăng 50 điểm cơ bản), bởi điều đó có thể khiến thị trường mất niềm tin vào ý chí của ECB và khiến việc hoạch định chính sách trong tương lai trở nên khó khăn hơn.

Tham khảo: Forex.com