[Đánh giá trước] Dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ - Rủi ro nghiêng về tăng cho USD

Vào cuối năm ngoái, chứng khoán Mỹ đã tăng cao hơn, với S&P 500 gần như đạt mức cao kỷ lục mới. Điều đó dẫn đến đồng USD bị mất đi sức mạnh, qua đó giúp các đồng tiền đối thủ của USD tăng giá. Nhưng các dữ liệu mới được công bố trong năm nay đã đưa ra một quan điểm đối lập và điều đó có thể có nghĩa là USD có thể lấy lại, ít nhất là phần nào các khoản lỗ trước đó của nó.

Nguyên nhân chính khiến đồng đô la suy yếu vào cuối năm ngoái là kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 150 điểm cơ bản trong năm nay. Không chỉ vậy, thị trường còn kỳ vọng đợt hạ lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra ngày trong tháng 3. Những kỳ vọng này được thúc đẩy sau khi Fed khẳng định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong năm nay và thừa nhận rằng việc cắt giảm lãi suất đang được cân nhắc.

CPI có thể thay đổi đáng kể định giá thị trường, rủi ro nghiêng về hướng tăng cho USD

Tuy nhiên, trong dự phóng lãi suất (biểu đồ dot-plot) của mình, FED chỉ thừa nhận khả năng hạ lãi suất 3 lần trong năm, tương ứng với 75 điểm cơ bản (0,75% hay 75bps), tức chỉ bằng 1/2 con số mà thị trường mong đợi. Hôm Thứ hai, quan chức có chân bỏ phiếu trong FOMC là Raphael Bostic đã ủng hộ một lộ trình ít ôn hoà hơn nữa, rằng ông chỉ nhận thấy có hai lần hạ lãi suất trong năm nay và nó chỉ đến vào thời điểm cuối năm.


Nhận xét này đặc biệt đáng chú ý vì ông được xem là một quan chức FOMC theo xu hướng ôn hoà. Có lẽ, những thành viên còn lại của Ủy ban có quan điểm diều hâu hơn thậm chí còn ít ngần ngại hơn trong việc cắt giảm.

Và sau một báo cáo non-farm mạnh hơn dự kiến, cho thấy thị trường lao động vẫn còn thắt chặt, hy vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã bị đẩy lùi đáng kể. Nếu số liệu lạm phát của Mỹ vượt qua kỳ vọng thì những hy vọng đó có thể hoàn toàn tan biến và thậm chí tạo ra khả năng thị trường chuyển sang việc định giá các mức hạ lãi suất ít hơn hiện tại. Điều đó có thể mang lại cho đồng USD một sự tăng giá đáng kể.

Đừng chỉ chú ý đến Mỹ, cần để ý phía còn lại

Tất nhiên khi giao dịch một cặp tiền, chúng ta cũng cần xét đến các diễn biến của các đồng tiền đối thủ của USD, phổ biến nhất là EUR và GBP, những đồng tiền cũng đang phải đối mặt với các áp lực mới.


ECB cũng dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 6 lần trong năm nay. Nhưng sự gia tăng lạm phát gần đây đã làm lung lay niềm tin vào những dự báo đó. Hiện nay, với áp lực giá cả gia tăng từ cuộc xung đột ở Trung Đông khiến các tàu phải di chuyển xa hơn và với chi phí lớn hơn để vận chuyển hàng hóa từ châu Á đến châu Âu, lạm phát có thể vẫn nằm trong những mối quan ngại chính của ECB.

Để có thể tăng thêm, USD cũng sẽ phải vượt qua những kỳ vọng đang thay đổi ở châu Âu. Nếu dữ liệu gây thất vọng thì thị trường có thể dựa vào con số này để xác nhận kỳ vọng rằng lãi suất sẽ giảm nhanh hơn những gì FED nói. Điều này sẽ khiến thị trường cổ phiếu được hỗ trợ và khiến USD tiếp tục quỹ đạo giảm của nó.

Con số và kỳ vọng là gì?

Tỷ lệ lạm phát hàng tháng dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 0,1% và tỷ lệ lạm phát hàng năm dự kiến cũng không thay đổi ở mức 3,1%. Cái mà thị trường có thể quan tâm hơn chính là lạm phát lõi, dự kiến sẽ giảm xuống còn 0,2% hàng tháng từ mức 0,3% trước đó.


Nó tương ứng với mức lạm phát lõi hàng năm là 3,9%, thấp hơn mức 4,0% của tháng 11. Điều này có thể mang tác động tâm lý mạnh hơn đáng kể khi mà nó đã không còn gấp đôi con số mục tiêu của FED.