[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 29/02/2024

[Danske] Thay đổi kỳ vọng đối với EUR/GBP

Ngân hàng Danske cung cấp thông tin chi tiết về động lực gần đây của cặp EUR/GBP, vốn đã có những biến động đáng kể, hiện đang giao dịch trở lại trên mốc 0,85. Phân tích bao gồm các điều kiện thị trường lao động, tỷ lệ lạm phát và triển vọng kinh tế vĩ mô của Vương quốc Anh, nêu bật những kỳ vọng đã được điều chỉnh lại của thị trường đối với các điều chỉnh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh (BoE) đến năm 2024. Các điểm chính:

Thị trường Lao động Vương quốc Anh: Các báo cáo gần đây cho thấy mức tăng lương bền vững, mặc dù có giảm nhẹ so với mức cao nhất và tỷ lệ thất nghiệp giảm. Tuy nhiên, khi đánh giá thị trường lao động một cách toàn diện hơn, bao gồm báo cáo KMPC/REC, cho thấy các điều kiện nới lỏng.

Xu hướng lạm phát: Lạm phát trong tháng 1 vẫn tăng cao nhưng không đạt được kỳ vọng đồng thuận, với đà tăng trưởng của ngành dịch vụ chậm lại và chỉ số giá CPI thấp hơn một chút so với dự báo Báo cáo chính sách tiền tệ tháng 2 (MPR) của BoE.

Triển vọng kinh tế và ngành dịch vụ: PMI dịch vụ vẫn nằm trong phạm vi mở rộng, cho thấy hoạt động kinh tế phục hồi vào đầu năm sau cuộc suy thoái kỹ thuật ở các quý trước.

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ: Các thị trường đã giảm đáng kể kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của BoE vào năm 2024, hiện dự đoán tổng số lần cắt giảm là 65 điểm cơ bản, so với dự báo 75 điểm cơ bản của Ngân hàng Danske và kỳ vọng vào hồi đầu năm là hơn 140 điểm cơ bản .



---

[Goldman Sachs] Phân tích triển vọng EUR/USD trong bối cảnh các tín hiệu hỗn hợp

Goldman Sachs đánh giá triển vọng EUR/USD, xác định những dấu hiệu ban đầu về sự thay đổi tiềm năng theo hướng quỹ đạo cân bằng hơn, có khả năng thúc đẩy sự tăng giá khiêm tốn của đồng Euro. Đánh giá nêu bật những "điểm sáng" trong dữ liệu hoạt động gần đây, bao gồm cả PMI chớp nhoáng tháng 2, có thể hỗ trợ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) điều chỉnh lập trường chính sách của mình. Tuy nhiên, dữ liệu mạnh mẽ của Mỹ vẫn tồn tại, làm dấy lên lo ngại về sự phân kỳ có thể gây bất lợi cho đồng Euro. Những điểm chính:

Dữ liệu hoạt động và lập trường của ECB: Các chỉ số tích cực trong dữ liệu hoạt động kinh tế của châu Âu, chẳng hạn như PMI gần đây, cho thấy bối cảnh kinh tế đang được cải thiện có thể biện minh cho quyết định tạm dừng điều chỉnh lãi suất của ECB.

Dữ liệu của Hoa Kỳ tiếp tục gây ấn tượng: Dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ vẫn tiếp tục cho thấy sự mạnh mẽ, đặt ra tiêu chuẩn cao cho Khu vực đồng Euro bằng hoặc vượt để tránh sự phân kỳ tiêu cực.

Định vị EUR/USD: Môi trường thị trường hiện tại khiến cặp EUR/USD chỉ gần đạt được mục tiêu 1,08 của Goldman Sachs, bị mắc kẹt giữa các kết quả tiềm năng của việc hội tụ hướng tới một kịch bản tăng trưởng cân bằng hoặc sự phân kỳ do sức mạnh của Hoa Kỳ.

---

[ING] Khuyến cáo về NZD và AUD sau cuộc họp RBNZ

Sau quyết định của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) về việc giữ nguyên lãi suất và dự báo đỉnh đỉnh lãi suất được điều chỉnh nhẹ, ING khuyên bạn không nên mua vào khi NZD và AUD điều chỉnh giảm. Bất chấp tuyên bố của RBNZ cho thấy quan điểm mềm mỏng hơn về việc thắt chặt, đồng NZD đã trải qua một đợt giảm giá đáng kể, do việc hủy bỏ các vị thế mua ròng và kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Quan điểm trung hạn của ING vẫn không thay đổi. Những điểm chính:

Quyết định về lãi suất của RBNZ: RBNZ duy trì lãi suất (OCR) ở mức hiện tại, với một chút điều chỉnh trong dự báo lãi suất cao nhất, báo hiệu một lộ trình thắt chặt ít tích cực hơn.

Dự báo lạm phát: Ngân hàng trung ương đã điều chỉnh giảm dự báo lạm phát ngắn hạn xuống, phù hợp với dữ liệu gần đây nhưng vẫn giữ nguyên dự báo trung hạn.

Phản ứng của NZD và AUD: Sau công bố, đồng NZD đã giảm hơn 1%, có thể là do nới lỏng vị thế và đặt sai kỳ vọng tăng lãi suất. Chúng tôi khuyến nghị bạn không nên mua vào AUD và NZD lúc này


---

[MUFG] Đừng cho rằng “Chủ nghĩa ngoại lệ” của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục tồn tại; Đây là lý do tại sao?

MUFG xem xét kỹ lưỡng khái niệm về chủ nghĩa ngoại lệ kinh tế của Hoa Kỳ trong bối cảnh thâm hụt tài chính đáng kể của nước này. Phân tích khám phá những hỗ trợ tài chính đáng kể dành cho nền kinh tế Hoa Kỳ trước và sau đại dịch, dẫn đến thâm hụt ngân sách đáng kể. So sánh triển vọng tài chính của Hoa Kỳ với khu vực đồng euro và Vương quốc Anh, MUFG đặt ra mối lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài khóa của Hoa Kỳ cũng như tác động của chúng đối với hiệu quả kinh tế trong tương lai và giá trị của đồng đô la Mỹ. Những điểm chính:

Hỗ trợ tài chính sâu rộng: Khả năng phục hồi kinh tế của Hoa Kỳ một phần là nhờ vào hỗ trợ tài chính sâu rộng, bao gồm việc cắt giảm thuế của ông Trump và các gói tài chính khác nhau nhằm hỗ trợ các công ty và thúc đẩy tiết kiệm của người tiêu dùng.

Thâm hụt ngân sách tương phản: Thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ đã vượt đáng kể so với thâm hụt ngân sách của khu vực đồng euro và Vương quốc Anh vào năm 2021, với dự đoán của IMF cho thấy thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ tiếp tục cao so với các quốc gia khác trong 5 năm tới.

Ý nghĩa đối với tăng trưởng trong tương lai: Sự phụ thuộc vào hỗ trợ tài chính được coi là tăng trưởng vay mượn từ tương lai, gây ra rủi ro lạm phát cao hơn, tăng trưởng GDP yếu hơn và quan trọng nhất là khiến cho đồng đô la Mỹ mất giá.

---

[Credit Agricole] Phân tích hiệu suất của USD trước khi Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa

Credit Agricole đánh giá tác động của việc chính phủ Hoa Kỳ có thể đóng cửa đối với đồng USD, xem xét sự cân bằng giữa định vị thị trường trước khi công bố PCE lõi vào tháng 1 và những tác động tiêu cực của dòng tái cân bằng cuối tháng. Với mối đe dọa sắp xảy ra về việc chính phủ đóng cửa một phần vào ngày 1 tháng 3, sau đó là có thể đóng cửa hoàn toàn vào ngày 8 tháng 3, phân tích đi sâu vào các xu hướng lịch sử để đánh giá hiệu suất của USD trong các sự kiện tương tự trong quá khứ. Những điểm chính:

Rủi ro cân bằng đối với USD: Rủi ro ngắn hạn đối với USD được coi là cân bằng, bị ảnh hưởng bởi định vị thị trường tích cực và dòng tái cân bằng tiêu cực, cùng với việc bổ sung các mối đe dọa đóng cửa chính phủ tiềm ẩn làm trầm trọng thêm rủi ro giảm giá.

Hiệu suất lịch sử: Trong giai đoạn đầu và trước khi chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa trước đây, USD đã hoạt động kém hiệu quả so với các tài sản trú ẩn an toàn khác như JPY, CHF và vàng.

Các mối đe dọa từ việc đóng cửa chính phủ: Với việc đóng cửa một phần chính phủ và có thể đóng cửa hoàn toàn một tuần sau đó, các nỗ lực đang được tiến hành ở Washington để ngăn chặn những điều này, mặc dù rủi ro vẫn còn hiển hiện ở đó.



---

[BofA] Phân tích sự tăng vọt của USD gần đây và ý nghĩa của nó

Bank of America (BofA) cung cấp những hiểu biết sâu sắc về các động lực gần đây xung quanh Đô la Mỹ (USD), đặc biệt liên quan đến chỉ số đô la DXY và sự khác biệt của nó với các động lực truyền thống. Các quan sát nêu bật mối tương tác phức tạp giữa việc định giá lại của Fed, thị trường chứng khoán, chỉ số tâm lý kinh tế Trung Quốc và giao dịch chênh lệch giá, khuyến nghị nên thận trọng khi mua USD ở mức hiện tại, đặc biệt là so với đồng Yên Nhật (JPY), do khả năng kháng cự chính sách. Thông tin chi tiết chính:

Định giá của Fed và Sức mạnh của USD: USD đã được hỗ trợ bởi việc định giá lại các kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, mặc dù điều này phần nào bị đối trọng bởi hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán và sự cải thiện của nền kinh tế Trung Quốc.

Sự khác biệt từ các yếu tố thúc đẩy chính: Đáng chú ý, chỉ số đô la DXY đã cho thấy sự khác biệt đáng kể so với các yếu tố thúc đẩy chính, trái ngược với tháng 1, cho thấy định giá USD tăng vọt.

Thận trọng khi mua USD: BofA khuyến cáo thận trọng không nên mua USD ở mức hiện tại, đặc biệt là so với JPY, do nguy cơ can thiệp hoặc phản đối chính sách từ chính quyền Nhật Bản.

Tác động của cổ phiếu công nghệ và nền kinh tế Trung Quốc: Phân tích cho thấy hiệu suất tương đối của cổ phiếu công nghệ có tác động ít hơn đến thị trường ngoại hối G10, trong khi tồn tại mối tương quan tiêu cực mạnh mẽ giữa lãi suất của Hoa Kỳ và chỉ số tâm lý kinh tế Trung Quốc. Mối tương quan này nhấn mạnh chức năng phản ứng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) và cho thấy rằng việc nới lỏng cuối cùng của Fed có thể ảnh hưởng đáng kể đến động lực của USD.