Tất tần tật về trái phiếu Mỹ - Những kiến thức trader cần nắm (Phần 2)

Trong phần đầu tiên của loạt bài tìm hiểu về trái phiếu Mỹ, chúng ta đã nói đến các thức hoạt động của thị trường này và việc nó ảnh hưởng ra sao đến nền kinh tế. Tiếp nối các kiến thức đó, hôm nay chúng ta sẽ tìm hiểu thêm một số vấn đề quan trọng khác, mời anh em!

Xem lại phần trước:
>> Tất tần tật về trái phiếu Mỹ - Những kiến thức trader cần nắm (Phần 1)

Xu hướng lợi suất gần đây là như thế nào?

Đường cong lợi suất đạt đỉnh sau suy thoái vào ngày 31/1/2011. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm là 0.58%. Mức này thấp hơn đến 2.84 điểm cơ bản so với mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lúc đó là 3.42%.

Đây là một đường cong lợi suất dốc lên. Nó tiết lộ rằng các nhà đầu tư muốn lợi nhuận cao hơn đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm so với kỳ hạn 2 năm, họ lạc quan về nền kinh tế. Họ muốn giữ tiền mặt dự phòng trong các trái phiếu ngắn hạn, thay vì “buộc chặt” tiền của họ trong 10 năm.

2012: Đường cong lợi suất phẳng

Sau đó, đường cong lợi suất bị làm phẳng. Mức chênh lệch giảm xuống còn 1.21% vào ngày 25/7/2012. Lợi tức của trái phiếu kỳ hạn hai năm là 0.22%, trong khi lợi tức của kỳ hạn 10 năm là 1.43%. Các nhà đầu tư đã trở nên kém lạc quan hơn về tăng trưởng dài hạn và họ không yêu cầu nhiều lợi nhuận để đánh đổi việc chính phủ giữ tiền của họ lâu hơn.

2018-2020: Đường cong lợi suất đảo ngược

Vào ngày 3/12/2018, đường cong lợi suất đảo ngược lần đầu tiên xuất hiện trở lại kể từ cuộc suy thoái. Lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 5 năm là 2.83%. Con số này thấp hơn một chút so với lợi suất 2.84% trên trái phiếu kỳ hạn 3 năm. Tức chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 5 năm chỉ là 0.01 điểm cơ bản.



Vào ngày 22/3/2019, đường cong lợi suất đảo ngược nhiều hơn. Lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 2.44%, tức đã thấp hơn lợi suất 3 tháng là 0.02 điểm cơ bản. Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland đã phát hiện ra rằng đường cong lợi suất thường được sử dụng để dự đoán các cuộc suy thoái, và mặc dù chỉ báo này khá chính xác, nhưng trên thực tế, vẫn có hai lần đường cong lợi suất đảo ngược không có cuộc suy thoái nào đi kèm.

Vào ngày 12/8/2019, lợi suất 10 năm đạt mức thấp nhất trong ba năm là 1.65%. Con số này thấp hơn lợi suất trái phiếu kỳ hạn một năm là 1.75%. Vào ngày 14/8, lợi tức kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới mức kỳ hạn hai năm một thời gian ngắn. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm trong thời gian ngắn đã giảm xuống dưới 2% lần đầu tiên. Trong thời điểm này, USD đã mạnh lên do các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản an toàn.

Sự đảo ngược trong năm 2020 bắt đầu vào ngày 14/2/2020. Lợi tức của trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 1.59% trong khi lợi suất của trái phiếu kỳ hạn một tháng và hai tháng tăng lên 1.60%.

Sự đảo ngược ngày càng trở nên trầm trọng khi tình hình trở nên tồi tệ hơn. Các nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu và lợi suất giảm thêm, thiết lập mức thấp kỷ lục mới. Đến ngày 9/3, trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 0.54%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 1 tháng lại ở mức cao hơn, 0.57%.

Biểu đồ dưới đây minh họa các đường cong lợi suất bắt đầu từ năm 2005 cho đến ngày 9/3/2020. Nó cho thấy rằng các đường cong lợi suất đảo ngược thường dự đoán một cuộc suy thoái.

Triển vọng sắp tới ra sao?

FED bắt đầu tăng lãi suất cho vay từ tháng 12/2015, nhưng lại hạ xuống vào năm 2019 và 2020.
Đang có những áp lực để giữ lợi suất thấp. Ví dụ, kinh tế không chắc chắn ở Liên minh châu Âu có thể khiến các nhà đầu tư mua trái phiếu Mỹ để bảo vệ tiền của họ, đây là cách làm truyền thống của các nhà đầu tư. Các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là Trung Quốc, Nhật Bản và các nước sản xuất dầu mỏ, cần đô la Mỹ để duy trì hoạt động của nền kinh tế. Và cách tốt nhất để “thu thập” USD chính là mua trái phiếu.

Trong dài hạn, những yếu tố này có thể gây áp lực tăng với lợi suất trái phiếu kho bạc:

Liệu có sự giận dữ liên quan đến việc rút lại kích thích?

Trong năm 2013, lợi suất đã tăng 75% chỉ tính riêng từ tháng 5 đến tháng 8. Các nhà đầu tư đã bán tháo trái phiếu Mỹ khi FED thông báo rằng họ sẽ điều chỉnh chính sách nới lỏng định lượng (QE) của mình. Vào tháng 12 năm đó, FED đã bắt đầu giảm tốc độ mua tài sản, với mức 85 tỷ USD mỗi tháng.

Và ở thời điểm hiện tại, mặc dù FED chưa có động thái rút lại các kích thích nhưng đã có nhiều lời đồn về sự giận dữ của thị trường nếu FED làm như vậy.

Đường cong lợi suất đã dự báo về cuộc khủng hoảng tài chính 2008 như thế nào?

Vào tháng 1/2006, đường cong lợi suất bắt đầu phẳng dần. Điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư không yêu cầu lợi suất cao hơn đối với các trái phiếu dài hạn. Vào ngày 3/1/2006, lợi suất của trái phiếu một năm là 4.38%, cao hơn một chút so với mức 4.37% của trái phiếu kỳ hạn 10 năm - một sự đảo ngược đường cong lợi suất xuất hiện, và sau đó là cuộc khủng hoảng tài chính mà chúng ta đã biết.

Ngược dòng thời gian thêm một chút, vào tháng 7/2000, đường cong lợi suất cũng bị đảo ngược và sau đó là cuộc suy thoái kinh tế năm 2001.

Khi các nhà đầu tư tin rằng nền kinh tế đang đi xuống, họ thà giữ trái phiếu kỳ hạn 10 năm hơn là mua và bán trái phiếu kỳ hạn ngắn như một năm, bởi trong ngắn hạn, triển vọng là rất không chắc chắn, và thị trường có thể tệ hơn trong năm sau.