- 6,388
- 29,038
Kiếm tiền bằng cách sở hữu cổ phiếu của các công ty có hoạt động kinh doanh kém? Cụ thể hơn là, đôi khi có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể bằng cách mua cổ phiếu kém hấp dẫn nhất trong một nhóm ngành cụ thể nếu bạn tin rằng ngành đó có khả năng đảo ngược tình thế. Điều này có vẻ không hợp lý, nhưng một khi bạn hiểu được thuật toán đằng sau những điều này thì nó không chỉ giải thích được lý do tại sao nó xảy ra mà còn có thể giúp một nhà phân tích đầu tư kiếm được bộn tiền nếu giả thuyết của họ là chính xác.
Hãy tưởng tượng cuối năm 1990 và dầu thô có giá 10$ mỗi thùng. Bạn có một số vốn dự phòng mà bạn sẵn sàng mạo hiểm đầu tư. Bạn tin rằng dầu sẽ sớm tăng vọt lên 30$ mỗi thùng, bạn muốn tìm cách tận dụng những linh cảm của mình. Thông thường, là một nhà đầu tư theo hướng dài hạn, bạn sẽ tìm kiếm công ty có hoạt động kinh doanh tốt nhất và đầu tư vào đó, giữ chúng trong nhiều thập kỷ khi có thể tái đầu tư bằng cổ tức.
Tuy nhiên, có một kỹ thuật được dạy trong cuốn “Security Analysis” và chúng ta nên tìm kiếm các công ty trong ngành dầu khí có lợi nhuận thấp nhất và bắt đầu mua cổ phiếu của nó.
Tại sao bạn nên làm vậy? Hãy tưởng tượng bạn đang xem xét hai công ty dầu khí khác nhau:
Công ty A là một doanh nghiệp kinh doanh tốt. Dầu thô hiện có giá 10$ mỗi thùng trong đó có các chi phí là 6$ mỗi thùng và để lại lợi nhuận 4$ mỗi thùng.
Công ty B là một doanh nghiệp kinh doanh khá tệ. Nó có các chi phí là 9$ một thùng và chỉ để lại lợi nhuận 1$ mỗi thùng.
Bây giờ giả sử giá dầu thô sau đó tăng vọt lên 30$/thùng. Và dưới đây là những số liệu cho mỗi công ty:
Công ty A kiếm được 24$ tiền lãi trên mỗi thùng. (30$ giá mỗi thùng – 6$ chi phí = 24$ lợi nhuận).
Công ty B tạo ra lợi nhuận 21$ mỗi thùng (30$ giá mỗi thùng – 9$ chi phí = 21$ lợi nhuận).
Mặc dù công ty A kiếm được nhiều tiền hơn nhưng lợi nhuận của công ty A đã tăng hơn 600% từ 4$ lên 24$ một thùng so với công ty B mức tăng lên tới 2.100%. Hơn nữa, khi thời điểm còn khó khăn, công ty A có thể có tỷ lệ P/E cao hơn công ty B nên khi mọi thứ được phục hồi. Kết quả sẽ là giá cổ phiếu của công ty B tăng nhiều hơn, có thể theo cấp số nhân, so với giá cổ phiếu của công ty A. Nói cách khác, công ty A là doanh nghiệp tốt hơn nhưng công ty B lại có cổ phiếu tốt hơn.
Những mà giả thuyết này hoạt động là do đòn bẩy. Đòn bẩy hoạt động là một thuật ngữ được sử dụng để mô tả mức chi phí cố định của công ty so với doanh thu của nó. Đối với các công ty có đòn bẩy hoạt động cao, những chi phí phải trả cho việc duy trì hoạt động kinh doanh là rất lớn.
Cho đến khi họ cần phòng ngừa rủi ro, hoặc là công ty mất tiền hoặc hòa vốn. Khi những chi phí cố định đó bị vượt quá mức cho phép, một phần rất lớn của doanh thu của công ty sẽ lao dốc không tưởng.
Đây có thể là con dao hai lưỡi vì điều đó có nghĩa là khi doanh thu giảm xuống dưới ngưỡng chi phí cố định, thì việc bắt buộc cắt giảm, bao gồm cả việc sa thải hàng loạt và đóng cửa cơ sở phải tiến hành. Mặt khác, nếu vượt quá mức chi phí cố định cho phép, lợi nhuận sẽ sụt giảm nghiêm trọng, thậm chí có thể nhấn chìm các chủ sở hữu của công ty.
Các công ty có đòn bẩy hoạt động cao thường có xu hướng nằm ở một trong 2 ngành dưới đây:
Tóm lại, ý của tác giả đó là, các công ty có cổ phiếu kém hấp dẫn đôi khi là một khoản đầu tư sinh lời ấn tường cho chúng ta nếu chúng ta thực sự biết tính toán. Hy vọng bài viết này mang lại được nhiều thông tin hữu ích cho anh em diễn đàn nhé.
Mọi người đừng quên thả tim và comment ủng hộ mình nữa nhen. Many Thanks!
Ví dụ: Doanh nghiệp hoạt động kém trong ngành dầu khí
Hãy tưởng tượng cuối năm 1990 và dầu thô có giá 10$ mỗi thùng. Bạn có một số vốn dự phòng mà bạn sẵn sàng mạo hiểm đầu tư. Bạn tin rằng dầu sẽ sớm tăng vọt lên 30$ mỗi thùng, bạn muốn tìm cách tận dụng những linh cảm của mình. Thông thường, là một nhà đầu tư theo hướng dài hạn, bạn sẽ tìm kiếm công ty có hoạt động kinh doanh tốt nhất và đầu tư vào đó, giữ chúng trong nhiều thập kỷ khi có thể tái đầu tư bằng cổ tức.
Tuy nhiên, có một kỹ thuật được dạy trong cuốn “Security Analysis” và chúng ta nên tìm kiếm các công ty trong ngành dầu khí có lợi nhuận thấp nhất và bắt đầu mua cổ phiếu của nó.
Tại sao bạn nên làm vậy? Hãy tưởng tượng bạn đang xem xét hai công ty dầu khí khác nhau:
Công ty A là một doanh nghiệp kinh doanh tốt. Dầu thô hiện có giá 10$ mỗi thùng trong đó có các chi phí là 6$ mỗi thùng và để lại lợi nhuận 4$ mỗi thùng.
Công ty B là một doanh nghiệp kinh doanh khá tệ. Nó có các chi phí là 9$ một thùng và chỉ để lại lợi nhuận 1$ mỗi thùng.
Bây giờ giả sử giá dầu thô sau đó tăng vọt lên 30$/thùng. Và dưới đây là những số liệu cho mỗi công ty:
Công ty A kiếm được 24$ tiền lãi trên mỗi thùng. (30$ giá mỗi thùng – 6$ chi phí = 24$ lợi nhuận).
Công ty B tạo ra lợi nhuận 21$ mỗi thùng (30$ giá mỗi thùng – 9$ chi phí = 21$ lợi nhuận).
Mặc dù công ty A kiếm được nhiều tiền hơn nhưng lợi nhuận của công ty A đã tăng hơn 600% từ 4$ lên 24$ một thùng so với công ty B mức tăng lên tới 2.100%. Hơn nữa, khi thời điểm còn khó khăn, công ty A có thể có tỷ lệ P/E cao hơn công ty B nên khi mọi thứ được phục hồi. Kết quả sẽ là giá cổ phiếu của công ty B tăng nhiều hơn, có thể theo cấp số nhân, so với giá cổ phiếu của công ty A. Nói cách khác, công ty A là doanh nghiệp tốt hơn nhưng công ty B lại có cổ phiếu tốt hơn.
Lý do tại sao
Những mà giả thuyết này hoạt động là do đòn bẩy. Đòn bẩy hoạt động là một thuật ngữ được sử dụng để mô tả mức chi phí cố định của công ty so với doanh thu của nó. Đối với các công ty có đòn bẩy hoạt động cao, những chi phí phải trả cho việc duy trì hoạt động kinh doanh là rất lớn.
Cho đến khi họ cần phòng ngừa rủi ro, hoặc là công ty mất tiền hoặc hòa vốn. Khi những chi phí cố định đó bị vượt quá mức cho phép, một phần rất lớn của doanh thu của công ty sẽ lao dốc không tưởng.
Đây có thể là con dao hai lưỡi vì điều đó có nghĩa là khi doanh thu giảm xuống dưới ngưỡng chi phí cố định, thì việc bắt buộc cắt giảm, bao gồm cả việc sa thải hàng loạt và đóng cửa cơ sở phải tiến hành. Mặt khác, nếu vượt quá mức chi phí cố định cho phép, lợi nhuận sẽ sụt giảm nghiêm trọng, thậm chí có thể nhấn chìm các chủ sở hữu của công ty.
Các công ty có đòn bẩy hoạt động cao thường có xu hướng nằm ở một trong 2 ngành dưới đây:
- Các ngành công nghiệp thâm dụng tài sản như các hãng hàng không và nhà máy về thép là những ví dụ điển hình. Khi mọi thứ trở nên tồi tệ, những doanh nghiệp này thường phá sản trong quá trình làm việc với tòa án, khiến các nhà đầu tư thua lỗ thảm bại. Khi mọi thứ tốt đẹp, giá cổ phiếu của ngành này lại bùng nổ và làm cho rất nhiều người trở nên giàu có.
- Các ngành công nghiệp về hàng hóa như các nhà sản xuất đồng, khai thác vàng, các công ty khai thác dầu thường có sự biến động lớn về doanh thu dẫn đến sự dao động lợi nhuận lớn do chi phí thực tế không thể luôn điều chỉnh nhanh như giá trị thị trường hàng hóa.
Tóm lại, ý của tác giả đó là, các công ty có cổ phiếu kém hấp dẫn đôi khi là một khoản đầu tư sinh lời ấn tường cho chúng ta nếu chúng ta thực sự biết tính toán. Hy vọng bài viết này mang lại được nhiều thông tin hữu ích cho anh em diễn đàn nhé.
Mọi người đừng quên thả tim và comment ủng hộ mình nữa nhen. Many Thanks!
Trích nguồn: thebalance
Giới thiệu sách Trading hay
Đánh Bại Thị Trường Forex - Tư duy khác biệt và các kỹ thuật giao dịch của chuyên gia quản lý quỹ triệu đô
Sách chia sẻ kiến thức và kinh nghiệm trading từ một chuyên gia quản lý quỹ, cùng các kỹ thuật giao dịch giúp quỹ này đứng trong top nhiều năm
Bài viết liên quan
